【摘要】：本文選擇2006年5月至2007年9月間實(shí)施定向增發(fā)的上市公司作為樣本,通過(guò)因子分析發(fā)現(xiàn),大股東現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)或資產(chǎn)置換新股并強(qiáng)化了控制權(quán)的定向增發(fā),除整體上市外,并不能改善上市公司的長(zhǎng)期績(jī)效。可見(jiàn),大股東控制權(quán)強(qiáng)化并不意味著公司業(yè)績(jī)的向好,外部投資者和中小股東不必盲信大股東的行為選擇。我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)該積極鼓勵(lì)整體上市,嚴(yán)格分拆上市,嚴(yán)禁集團(tuán)內(nèi)部或企業(yè)之間的非公允關(guān)聯(lián)交易。
[Abstract]:From May 2006 to September 2007, this paper chooses the listed company that implemented the directional additional offering as the sample. Through factor analysis, it is found that the large shareholders subscribe cash or replace the new shares with assets and strengthen the directional additional issuance of the control right, except for the overall listing. It does not improve the long-term performance of listed companies. It can be seen that the strengthening of the control right of large shareholders does not mean that the performance of the company is better, and external investors and small and medium shareholders do not have to blindly believe in the behavior choices of large shareholders. China's capital market should actively encourage the overall listing, strictly split the listing, strictly prohibit intra-group or inter-enterprise unfair related transactions.
【作者單位】： 華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院;
【基金】：2009年教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目“資本結(jié)構(gòu)、公司控制與我國(guó)上市公司定向增發(fā)”(項(xiàng)目號(hào):09YJC630086)基金 2011年廣東省軟科學(xué)項(xiàng)目“廣東創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資選擇:內(nèi)部治理與外部支持”(項(xiàng)目號(hào):2011B070300061)的階段性成果
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前4條

1 何麗梅;蔡寧;;我國(guó)上市公司定向增發(fā)長(zhǎng)期股價(jià)效應(yīng)的實(shí)證研究[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年06期

2 李善民,李珩;中國(guó)上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效研究[J];管理世界;2003年11期

3 馮根福,吳林江;我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年01期

4 肖萬(wàn);;定向增發(fā)、控制權(quán)變動(dòng)及其信號(hào)傳遞效應(yīng)[J];南方經(jīng)濟(jì);2012年02期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王曉芳,王剛,李建;上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效的實(shí)證研究——基于1999年滬市上市公司的資產(chǎn)重組事項(xiàng)[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2004年01期

2 王燕,張秋生;度量并購(gòu)對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)的綜合評(píng)估方法[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2005年03期

3 張金鑫;張秋生;李霞;;并購(gòu)績(jī)效的經(jīng)驗(yàn)研究方法[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2007年04期

4 馮齊;;外資并購(gòu)對(duì)目標(biāo)公司競(jìng)爭(zhēng)力的影響要素研究——來(lái)自上市公司的證據(jù)[J];北方經(jīng)濟(jì);2008年22期

5 吳佳男;馬占新;;企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究方法及應(yīng)用進(jìn)展[J];北方經(jīng)濟(jì);2011年14期

6 阮婷婷;陳忠旗;;浙江上市公司并購(gòu)績(jī)效研究[J];北方經(jīng)濟(jì);2011年14期

7 湯文仙,朱才斌;我國(guó)上市公司MBO績(jī)效研究與思考[J];北京工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2004年03期

8 趙國(guó)忠;控制權(quán)轉(zhuǎn)移公司績(jī)效分析[J];北京市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2004年01期

9 姜凡;上市公司重組問(wèn)題的實(shí)證分析及對(duì)策探討[J];北京市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2004年01期

10 魏彩慧;王慧敏;;跨國(guó)并購(gòu)理論比較研究[J];北京市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2006年04期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 王鳳榮;高飛;;政府干預(yù)、企業(yè)生命周期與并購(gòu)績(jī)效——基于我國(guó)地方國(guó)有上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[A];2012年度（第十屆）中國(guó)法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集[C];2012年

2 武常岐;謝寧鈴;;中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)研究[A];北京論壇（2007）文明的和諧與共同繁榮——人類(lèi)文明的多元發(fā)展模式：“全球化趨勢(shì)中跨國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)社會(huì)責(zé)任”法學(xué)分論壇論文或摘要集（上）[C];2007年

3 駱祚炎;;代理沖突、股權(quán)流動(dòng)障礙與公司并購(gòu)績(jī)效——來(lái)自2000年上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的檢驗(yàn)[A];首屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇論文集[C];2005年

4 王福勝;孫遜;杜曉麗;;我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效的實(shí)證研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十三屆年會(huì)論文集[C];2006年

5 姚祿仕;李勝南;;上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效研究——來(lái)自我國(guó)證券市場(chǎng)的證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十三屆年會(huì)論文集[C];2006年

6 李增泉;余謙;王曉坤;;我國(guó)上市公司的并購(gòu)績(jī)效研究——基于掏空與支持理論的解釋及經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];公司財(cái)務(wù)研討會(huì)論文集[C];2004年

7 寧鐘;何景風(fēng);;基于產(chǎn)業(yè)效應(yīng)視角的中國(guó)上市公司并購(gòu)高科技企業(yè)績(jī)效研究——對(duì)1999—2006年滬深兩市的實(shí)證分析[A];2008年度上海市社會(huì)科學(xué)界第六屆學(xué)術(shù)年會(huì)文集（經(jīng)濟(jì)·管理學(xué)科卷）[C];2008年

8 龔凱頌;黎德堅(jiān);;中國(guó)上市公司資產(chǎn)收購(gòu)實(shí)證分析:基于利益輸送視角[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2005年

9 姚燕;;掏空與控制權(quán)轉(zhuǎn)移的財(cái)富效應(yīng)——以啤酒花控制權(quán)轉(zhuǎn)移為例[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2006年年會(huì)暨第19次理論研討會(huì)論文集（下）[C];2006年

10 郭薈;;盈余管理的稅務(wù)成本:基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊(cè)）[C];2006年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 李國(guó)鋒;港口業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)研究[D];南開(kāi)大學(xué);2010年

2 趙黎黎;中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組績(jī)效研究[D];南昌大學(xué);2011年

3 王江石;股權(quán)分置改革時(shí)期收購(gòu)公司并購(gòu)績(jī)效研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 孟丁;基于不同上市方式的兩類(lèi)民營(yíng)上市公司多元化價(jià)值研究[D];武漢大學(xué);2010年

5 徐啟帆;全流通導(dǎo)向下A股公司并購(gòu)信息披露的股價(jià)異常效應(yīng)研究[D];東華大學(xué);2010年

6 胡繼立;企業(yè)控制權(quán)理論研究[D];吉林大學(xué);2011年

7 袁學(xué)英;中國(guó)企業(yè)跨區(qū)域并購(gòu)、資源流動(dòng)與長(zhǎng)期績(jī)效[D];北京交通大學(xué);2011年

8 孫春曉;公司治理、剝離決策與剝離績(jī)效關(guān)系研究[D];浙江大學(xué);2011年

9 許萌;中國(guó)國(guó)有企業(yè)整體上市績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D];河南大學(xué);2011年

10 林莎;我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)研究[D];中南大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 伏晶;基于資源觀的企業(yè)戰(zhàn)略收購(gòu)模式選擇研究[D];大連理工大學(xué);2010年

2 熊斌;特別處理上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效研究[D];長(zhǎng)沙理工大學(xué);2010年

3 褚洪霞;基于自由現(xiàn)金流量假說(shuō)的并購(gòu)績(jī)效研究[D];中國(guó)海洋大學(xué);2010年

4 魏華;ST公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的效率研究[D];湘潭大學(xué);2010年

5 畢菡;定向增發(fā)資產(chǎn)注入中的利益輸送問(wèn)題探討[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 喻姝姝;定向增發(fā)新股對(duì)上市公司長(zhǎng)期股票價(jià)格影響的實(shí)證研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 李國(guó)華;我國(guó)上市公司并購(gòu)行為及績(jī)效分析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 王震;后危機(jī)時(shí)期我國(guó)家電企業(yè)海外并購(gòu)對(duì)策研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 魏景;基于模擬技術(shù)的企業(yè)橫向并購(gòu)效應(yīng)研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

10 張薇;產(chǎn)業(yè)生命周期下的企業(yè)并購(gòu)選擇[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 吳輝;;上市公司定向增發(fā)的利益輸送研究[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年02期

2 王躍堂;我國(guó)證券市場(chǎng)資產(chǎn)重組績(jī)效之比較分析[J];財(cái)經(jīng)研究;1999年07期

3 唐清泉;羅黨論;;現(xiàn)金股利與控股股東的利益輸送行為研究——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)貿(mào)研究;2006年01期

4 余光,楊榮;企業(yè)購(gòu)并股價(jià)效應(yīng)的理論分析和實(shí)證分析[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2000年07期

5 劉峰,賀建剛,魏明海;控制權(quán)、業(yè)績(jī)與利益輸送——基于五糧液的案例研究[J];管理世界;2004年08期

6 朱紅軍;何賢杰;陳信元;;定向增發(fā)“盛宴”背后的利益輸送:現(xiàn)象、理論根源與制度成因——基于馳宏鋅鍺的案例研究[J];管理世界;2008年06期

7 徐壽福;;大股東認(rèn)購(gòu)與定向增發(fā)折價(jià)——來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)管理;2009年09期

8 高見(jiàn),陳歆瑋;中國(guó)證券市場(chǎng)資產(chǎn)重組效應(yīng)分析[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2000年01期

9 吳世農(nóng);我國(guó)證券市場(chǎng)效率的分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;1996年04期

10 陳信元,張?zhí)镉?資產(chǎn)重組的市場(chǎng)反應(yīng)——1997 年滬市資產(chǎn)重組實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;1999年09期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張鳴;郭思永;;大股東控制下的定向增發(fā)和財(cái)富轉(zhuǎn)移——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];會(huì)計(jì)研究;2009年05期

2 王恩山;;大股東控制權(quán)的安全性現(xiàn)狀及影響因素——對(duì)我國(guó)A股上市公司的分析[J];會(huì)計(jì)師;2011年01期

3 成穎利;;定向增發(fā)、大股東控制權(quán)私利與盈余質(zhì)量[J];財(cái)會(huì)月刊;2011年17期

4 劉茂平;蔣太紅;;大股東控制權(quán)私有收益相關(guān)研究進(jìn)展[J];湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年01期

5 賀紹奇;;鎖定期權(quán):可能的濫用及其規(guī)制——上市公司定向增發(fā)濫用之防范[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2008年07期

6 郭思永;張林新;張鳴;;論股權(quán)結(jié)構(gòu)內(nèi)生性——來(lái)自上市公司股權(quán)再融資選擇的證據(jù)[J];中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào);2010年03期

7 江偉;;大股東控制對(duì)資產(chǎn)替代及資本結(jié)構(gòu)的影響[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2007年09期

8 楊淑娥;王映美;;大股東控制權(quán)私有收益影響因素研究——基于股權(quán)特征和董事會(huì)特征的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2008年03期

9 何源;白瑩;文翹翹;;負(fù)債融資、大股東控制與企業(yè)過(guò)度投資行為[J];系統(tǒng)工程;2007年03期

10 羅樹(shù)清;;定向增發(fā):央企重組新機(jī)遇[J];中國(guó)企業(yè)家;2006年13期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 熊劍;陳卓;;大股東營(yíng)私:定向增發(fā)與減持套利——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

2 劉茂平;;大股東貢獻(xiàn)、侵害與中小股東利益保護(hù):基于中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)審計(jì)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

3 吳育輝;魏志華;吳世農(nóng);;定向增發(fā)的時(shí)機(jī)選擇、停牌操控與控股股東掏空[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

4 王月丹;;大股東控制與公司非效率投資實(shí)證研究[A];第六屆中國(guó)科技政策與管理學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

5 裘瑩;宋英慧;安亞人;;定向增發(fā)對(duì)象類(lèi)型對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究——來(lái)自我國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)(2006～2010)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

6 韓曉舟;張玲;;上市公司定向增發(fā)的市場(chǎng)效應(yīng)研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十四屆年會(huì)論文集[C];2007年

7 張鳴;王俊秋;;大股東控制、資金占用與公司價(jià)值[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下）[C];2005年

8 江偉;肖珉;;大股東控制下的資本結(jié)構(gòu)決策[A];公司財(cái)務(wù)研討會(huì)論文集[C];2004年

9 賀建剛;劉峰;;大股東控制、利益輸送與投資者保護(hù)——基于上市公司資產(chǎn)收購(gòu)關(guān)聯(lián)交易的實(shí)證研究[A];公司財(cái)務(wù)研討會(huì)論文集[C];2004年

10 王俊秋;張鳴;;大股東控制與資金占用的實(shí)證研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十二屆年會(huì)論文集[C];2005年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 本報(bào)記者　王文志;定向增發(fā)概念股風(fēng)光背后有隱憂(yōu)[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2006年

2 記者 周靜雅;華夏銀行定向增發(fā)208億 首鋼將重回第一大股東[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2010年

3 本報(bào)記者 牛洪軍;中國(guó)鋁業(yè)擬定向增發(fā)募資100億[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

4 證券時(shí)報(bào)記者 仁際宇;華菱鋼鐵定向增發(fā)置入兩子公司股權(quán)[N];證券時(shí)報(bào);2008年

5 劉曉云;萬(wàn)科擬非定向增發(fā) 募資將超百億元[N];中國(guó)房地產(chǎn)報(bào);2007年

6 吳季 余凱;定向增發(fā)何以成香餑餑[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

7 興業(yè)證券 周靖苑;掘金定向增發(fā)股[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

8 黃碩;定向增發(fā)中的“別樣風(fēng)情”[N];證券日?qǐng)?bào);2007年

9 本報(bào)記者　 林華;定向增發(fā)操作指引有望下月出臺(tái)[N];中國(guó)證券報(bào);2006年

10 渤海投資;定向增發(fā)板塊：投資荒漠中的綠洲[N];東方早報(bào);2007年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 趙根;我國(guó)上市公司定向增發(fā)定價(jià)偏好及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

2 王澤禹;公司控制權(quán)法律規(guī)制研究[D];吉林大學(xué);2012年

3 秦莉;權(quán)力的博弈與制衡[D];中國(guó)政法大學(xué);2005年

4 吳敏曉;基于市場(chǎng)交易視角的中國(guó)上市公司大股東行為研究[D];華東師范大學(xué);2011年

5 鄭杲娉;中國(guó)上市公司大股東兼任高管的影響因素與經(jīng)濟(jì)后果分析[D];清華大學(xué);2012年

6 謝琳;上市公司的定向增發(fā)與股票收益研究[D];上海交通大學(xué);2011年

7 林軍;公司控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)與社會(huì)學(xué)分析[D];暨南大學(xué);2004年

8 彭華偉;中國(guó)上市公司股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓中的大股東私人收益研究[D];南開(kāi)大學(xué);2010年

9 鄧漢超;控制權(quán)轉(zhuǎn)移、企業(yè)價(jià)值變動(dòng)與大股東的作用[D];遼寧大學(xué);2010年

10 梁天;公司控制權(quán)研究[D];吉林大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 王曉亮;我國(guó)上市公司定向增發(fā)長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

2 戈玉娥;定向增發(fā)中大股東侵害中小股東利益問(wèn)題研究[D];沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué);2011年

3 王佳;我國(guó)滬市A股市場(chǎng)定向增發(fā)公告效應(yīng)的市場(chǎng)分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 陳海磊;上市公司定向增發(fā)的股價(jià)效應(yīng)與影響因素分析[D];南京大學(xué);2011年

5 彭江;我國(guó)A股市場(chǎng)定向增發(fā)股價(jià)效應(yīng)及影響因素研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 吳法編;大股東認(rèn)購(gòu)行為與定向增發(fā)折價(jià)率的研究[D];暨南大學(xué);2011年

7 陳卓;大股東營(yíng)私：定向增發(fā)與減持套利[D];暨南大學(xué);2011年

8 宋金蘭;我國(guó)上市公司定向增發(fā)公告效應(yīng)及其影響因素研究[D];西北大學(xué);2011年

9 喻姝姝;定向增發(fā)新股對(duì)上市公司長(zhǎng)期股票價(jià)格影響的實(shí)證研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 畢菡;定向增發(fā)資產(chǎn)注入中的利益輸送問(wèn)題探討[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

，

本文編號(hào)：2269122