【摘要】：本文利用我國上市家族企業(yè)2007-2009年面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了金字塔式持股結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系。結(jié)果表明,家族企業(yè)終極控股股東構(gòu)建不同類型的金字塔結(jié)構(gòu)對上市公司資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同的影響:相對于非分離的金字塔式持股結(jié)構(gòu),終極控股股東構(gòu)建分離型金字塔式持股結(jié)構(gòu),使得上市公司更傾向選擇較高的負(fù)債水平;相對于單鏈條金字塔式持股結(jié)構(gòu),終極控制人通過構(gòu)建多鏈條金字塔式持股結(jié)構(gòu),使上市公司更傾向于從集團(tuán)內(nèi)部融入更多的資金;另外研究顯示,兩權(quán)分離程度與公司負(fù)債水平呈正相關(guān)關(guān)系;而金字塔結(jié)構(gòu)越復(fù)雜,上市公司將從集團(tuán)內(nèi)部融入越多的資金。
[Abstract]:This paper examines the relationship between pyramid shareholding structure and capital structure using panel data of Chinese listed family firms from 2007 to 2009. The results show that the construction of different types of pyramid structure by ultimate controlling shareholders of family enterprises has different effects on the capital structure of listed companies: compared with the non-separated pyramid ownership structure, The ultimate controlling shareholder constructs the separate pyramid holding structure, which makes the listed company more inclined to choose the higher debt level; compared with the single chain pyramid holding structure, the ultimate controller constructs the multi-chain pyramid holding structure. It also shows that the degree of separation of the two rights is positively related to the debt level of the company, and the more complex the pyramid structure, the more funds will be incorporated into the listed company from within the group.
【作者單位】： 大連理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)研究項(xiàng)目基金(09YJA790023)
【分類號】：F275;F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前9條

1 鄒平;付瑩;;我國上市公司控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離——理論研究與實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)研究;2007年09期

2 李增泉;辛顯剛;于旭輝;;金融發(fā)展、債務(wù)融資約束與金字塔結(jié)構(gòu)——來自民營企業(yè)集團(tuán)的證據(jù)[J];管理世界;2008年01期

3 蘇坤;張俊瑞;;終極控制權(quán)與資本結(jié)構(gòu)決策[J];管理學(xué)報(bào);2012年03期

4 孫健;;終極控制權(quán)與資本結(jié)構(gòu)的選擇——來自滬市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];管理科學(xué);2008年02期

5 張華;張俊喜;宋敏;;所有權(quán)和控制權(quán)分離對企業(yè)價(jià)值的影響——我國民營上市企業(yè)的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2004年S1期

6 劉芍佳,孫霈,劉乃全;終極產(chǎn)權(quán)論、股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司績效[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年04期

7 韓亮亮;李凱;;控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)與資本結(jié)構(gòu)——一項(xiàng)基于我國民營上市公司面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J];會計(jì)研究;2008年03期

8 孫健;;最終控制人、債務(wù)融資與控制私利[J];南京審計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2005年04期

9 韓亮亮;李凱;方圓;;金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)、終極股東控制與資本結(jié)構(gòu)[J];管理評論;2009年05期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李致平,董梅生,肖轉(zhuǎn)喬;公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部機(jī)制與績效的關(guān)系[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2004年06期

2 董梅生;洪功翔;;董事會和監(jiān)事會薪酬差距與公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系研究[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2010年01期

3 張淑英;閆永海;姚為宜;;利潤質(zhì)量影響因素實(shí)證分析——以農(nóng)業(yè)類上市公司為例[J];安徽科技學(xué)院學(xué)報(bào);2009年04期

4 彭冰;;中央和地方關(guān)系中的上市公司治理[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會科學(xué)版);2008年06期

5 湯谷良,王仲兵;對會計(jì)監(jiān)管的幾個(gè)理論認(rèn)識[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2003年05期

6 張宏亮;崔學(xué)剛;;終極控制權(quán)性質(zhì)、市場化程度與公司層級[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2009年04期

7 趙黎明,黃衛(wèi)華;資本結(jié)構(gòu)行業(yè)特征的列聯(lián)表檢驗(yàn)[J];北京科技大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2005年02期

8 陳嫻;國有企業(yè)民營化:糾正政府代理制偏差的一條可行之路[J];哈爾濱市委黨校學(xué)報(bào);2004年02期

9 夏和平;趙西亮;袁光華;;公司治理與公司績效關(guān)系的實(shí)證分析——以競爭性行業(yè)上市公司為例[J];商業(yè)研究;2006年04期

10 王力軍;;最終控制權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的比較研究[J];商業(yè)研究;2008年11期

相關(guān)會議論文 前10條

1 王鳳榮;任萌;張富森;;政府干預(yù)、治理環(huán)境與公司控制權(quán)市場的有效性——基于地方國有上市公司并購的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];2010年（第十屆）中國制度經(jīng)濟(jì)學(xué)年會論文集[C];2010年

2 鄭筱婷;王s，

本文編號：2248529