【摘要】：19世紀80年代以后股指期貨在西方發(fā)達國家推出以后,很多國家陸續(xù)推出了具有本國特色的期貨產(chǎn)品,股指期貨作為一種重要的風險規(guī)避工具迅速的發(fā)展起來,現(xiàn)今股指期貨已經(jīng)成為了我國金融市場上進行投機和套利必不可少的部分。我國于2010年4月推出滬深300股指期貨,這標志著我國的金融發(fā)展進入了一個新的時期,金融市場進入了注重資本運行效率和風險合理規(guī)避的重要階段。本文旨在研究股指期貨和現(xiàn)貨之間的聯(lián)動關(guān)系和套期保值作用的實現(xiàn)問題,進一步研究在不同的市場行情下股指期貨推出對現(xiàn)貨市場的波動性、流動性的影響以及兩個市場之間的波動溢出效應(yīng),同時通過不同的模型研究股指期貨套期保值作用的效果,期望能夠?qū)鹑谑袌鲇幸粋�良好的認識和把握,為市場的監(jiān)管和經(jīng)濟政策制定提供一定的依據(jù)。研究結(jié)果顯示,股指期貨的正式運行之后,牛市階段的現(xiàn)貨市場波動性沒有顯著的變化,流動性明顯增加,熊市階段的現(xiàn)貨市場波動性明顯增加,流動性沒有顯著變化。兩個市場的收益率在橫盤和牛市階段存在著顯著地單向溢出,在熊市階段不存在溢出。兩個市場之間存在著顯著地雙向波動溢出效應(yīng),由期貨市場變化引起的對方市場波動性的變化遠遠大于現(xiàn)貨市場變化所引起的對方市場波動性的變化。通過建立不同的模型進行套期保值研究,結(jié)果表明動態(tài)模型的套期保值效果要好于靜態(tài)模型,近期合約的套期保值效果好于遠期合約,這表明近期合約更能夠有效地規(guī)避市場中的風險,進行套期保值投資。
[Abstract]:After the introduction of stock index futures in western developed countries in the 1880s, many countries have launched futures products with their own characteristics one after another. Stock index futures, as an important tool of risk aversion, have developed rapidly. Now stock index futures have become an essential part of speculation and arbitrage in our financial market. China launched Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures in April 2010, which indicates that the financial development of our country has entered a new period, and the financial market has entered an important stage of paying attention to the efficiency of capital operation and the reasonable evasion of risks. The purpose of this paper is to study the linkage relationship between stock index futures and spot and the realization of hedging, and to further study the volatility of stock index futures on the spot market under different market conditions. The influence of liquidity and the volatility spillover effect between the two markets. At the same time, through different models to study the effect of the hedging effect of stock index futures, we hope to have a good understanding and grasp of the financial market. For the market regulation and economic policy formulation to provide a certain basis. The results show that after the stock index futures run formally, the volatility of spot market in bull market has no significant change, the liquidity has increased obviously, the volatility of spot market in bear market has obviously increased, and the liquidity has not changed significantly. The yields of the two markets have significant one-way spillovers in the horizontal and bull markets, but no spillovers in the bear market. There is a significant two-way volatility spillover effect between the two markets. The volatility of the other market caused by the change of the futures market is far greater than that of the other market caused by the change of the spot market. The results show that the hedging effect of the dynamic model is better than that of the static model, and the hedging effect of the short-term contract is better than that of the forward contract. This shows that recent contracts can more effectively avoid market risks and hedge investment.
【學位授予單位】：新疆財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F724.5

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本文編號：2229057