【摘要】：全球次貸危機(jī)以后,隨著國際化競爭的加劇,我國政府開始加快推動(dòng)人民幣國際化的進(jìn)程。從嘗試人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算開始到近兩年推出的人民幣對(duì)日元直接交易,人民幣在國際貨幣市場中的地位逐漸提升,其國際貨幣的功效也逐步顯現(xiàn)。2010年7月,中國人民銀行為了進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程,開始放松對(duì)人民幣在香港離岸市場的管制,從而開啟了香港離岸人民幣市場的發(fā)展。特別是在當(dāng)時(shí)人民幣市場開放性還不足、相對(duì)來說資本跨境交換較難實(shí)現(xiàn)的情況下,香港離岸人民幣市場的發(fā)展有利于人民幣跨境流動(dòng)和國際化發(fā)展,隨著人民幣跨境貿(mào)易規(guī)模的增加和各地區(qū)貨幣互換等業(yè)務(wù)的發(fā)展,香港人民幣離岸市場(簡稱CNH市場)與人民幣在岸市場(簡稱CNY市場)之間的聯(lián)系也更加的密切,并呈現(xiàn)不斷加強(qiáng)之勢。一方面,人民幣在岸市場參與者認(rèn)為離岸市場的發(fā)展能夠更好的推動(dòng)人民幣的國際化接軌,且離岸市場價(jià)格更能夠反映人民幣市場的國際行情；另一方面,參與離岸市場的投資者也會(huì)根據(jù)人民幣在岸市場的變化來研判人民幣離岸市場價(jià)格影響因素的變動(dòng)情況。除了人民幣的在岸市場和香港離岸市場之外,20世紀(jì)90年代形成的人民幣無本金交割遠(yuǎn)期市場(簡稱NDF市場)作為人民幣海外市場的組成部分,在一定程度上也能夠反映人民幣國際市場上的供求關(guān)系及其國際地位的變化,并且相對(duì)于香港人民幣離岸市場來說,NDF市場的發(fā)展較早,能夠某些方面對(duì)人民幣市場發(fā)展產(chǎn)生指引作用。所以,以人民幣在岸匯率與離岸匯率的發(fā)展及其兩者之間的作用關(guān)系作為研究對(duì)象,通過研究分析我國匯率發(fā)展,以期為我國匯率制度的發(fā)展以及人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)產(chǎn)生一定的理論依據(jù)。同時(shí),隨著人民幣國際化進(jìn)程的加快,在岸市場與離岸市場之間的關(guān)系也越來越密切,本文通過實(shí)證研究兩者之間的相互作用關(guān)系,也為政府相關(guān)部門制定或者調(diào)整國家經(jīng)濟(jì)政策提供支持,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文研究主要從五個(gè)方面展開,首先是本文的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)部分,主要對(duì)人民幣在岸市場與離岸市場發(fā)展背景及現(xiàn)狀闡述的基礎(chǔ)上得出本文的研究意義,并且在此基礎(chǔ)上對(duì)國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者在離岸匯率與在岸匯率等相關(guān)方面展開的研究進(jìn)行了梳理,并在對(duì)前期研究的基礎(chǔ)上形成了本文所要開展的研究框架和主要思路；其次是從研究的理論基礎(chǔ)部分進(jìn)行闡述,主要對(duì)在岸市場與離岸市場研究的相關(guān)理論及其兩個(gè)市場之間所存在的內(nèi)部相關(guān)性進(jìn)行了理論上的初步分析；再次對(duì)本文的研究對(duì)象中的香港人民幣離岸市場發(fā)展進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)其中存在的主要問題,為后期開展的實(shí)證研究奠定了一定的分析基礎(chǔ),同時(shí)也為后期的政策建議的提出提供了方向；第四部分為實(shí)證研究部分,主要在前期基礎(chǔ)上運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的格蘭杰因果檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)等對(duì)人民幣在岸市場與離岸市場之間存在的相關(guān)性進(jìn)行了數(shù)理分析,通過數(shù)據(jù)和研究結(jié)果論證在岸市場與離岸市場之間的關(guān)系；最后,綜合理論和實(shí)證研究結(jié)合我國人民幣相關(guān)市場的發(fā)展,提出了人民幣在岸市場與離岸市場發(fā)展的政策建議,也為我國人民幣國際化發(fā)展提供借鑒。
[Abstract]:After the global sub-prime mortgage crisis, with the intensification of international competition, the Chinese government began to speed up the process of RMB internationalization. From the beginning of RMB cross-border trade settlement to the introduction of RMB-yen direct trading in recent two years, the status of RMB in the international money market has gradually improved, and the effectiveness of its international currency has gradually become apparent. In July 2010, the People's Bank of China, in order to further promote the internationalization of the RMB, began to relax the control of the RMB offshore market in Hong Kong, thus opening up the development of the offshore RMB market in Hong Kong. The development of the offshore RMB market in Hong Kong is conducive to the development of RMB cross-border flow and internationalization. With the increase of RMB cross-border trade and the development of currency swaps in various regions, the relationship between the offshore RMB market in Hong Kong (CNH market) and the onshore RMB market (CNY market) has become more and more close. On the one hand, the RMB onshore market participants believe that the development of offshore market can better promote the internationalization of the RMB, and the offshore market price can better reflect the international market of the RMB; on the other hand, investors in the offshore market will judge people according to the changes of the RMB onshore market. In addition to the onshore market of RMB and the offshore market of Hong Kong, the non-principal delivery forward market (NDF) formed in the 1990s, as a component of the offshore market of RMB, can also reflect the supply and demand of RMB in the international market to a certain extent. Compared with the offshore RMB market in Hong Kong, the development of NDF market is earlier, and it can guide the development of RMB market in some aspects. Therefore, this paper takes the development of RMB onshore exchange rate and offshore exchange rate and the relationship between them as the research object and analyzes them through research and analysis. At the same time, with the acceleration of RMB internationalization process, the relationship between onshore market and offshore market is becoming closer and closer. This paper makes an empirical study of the interaction between the two, as well as the government. It is of great practical significance for relevant departments to formulate or adjust their national economic policies.
This paper studies mainly from five aspects, the first part is the realistic basis of this paper, mainly on the basis of the RMB onshore market and offshore market development background and status quo elaboration, and on this basis, the domestic and foreign scholars in the offshore exchange rate and onshore exchange rate and other related aspects of research progress. It combs and forms the research framework and main ideas to be carried out in this paper on the basis of the previous research; secondly, it expounds the theoretical basis of the study, mainly carries out a theoretical analysis of the relevant theories of the onshore market and offshore market research and the internal correlation between the two markets. Thirdly, this paper studies the development of the RMB offshore market in Hong Kong, and finds out the main problems, which lays a certain analytical foundation for the later empirical study, and also provides direction for the later policy recommendations. The fourth part is the empirical study, mainly in the early foundation. On the basis of the Granger causality test and cointegration test in econometrics, this paper makes a mathematical analysis of the correlation between the onshore market and offshore market of Renminbi, demonstrates the relationship between onshore market and offshore market through data and research results; finally, it combines the comprehensive theoretical and empirical research with the relevant market of Renminbi in China. The paper puts forward some policy suggestions on the development of RMB onshore market and offshore market, and also provides reference for the internationalization of RMB in China.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.6

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本文編號(hào)：2190045