本文選題：條件CAPM + 資產(chǎn)定價　； 參考：《管理工程學報》2012年04期

【摘要】：假設(shè)資產(chǎn)系統(tǒng)風險(市場貝塔)隨經(jīng)濟狀態(tài)變動,建立具有動態(tài)參數(shù)的條件CAPM并應(yīng)用廣義矩方法進行橫截面定價檢驗。研究發(fā)現(xiàn)相對于CAPM、消費CAPM、投資增長、三因素模型等經(jīng)典資產(chǎn)定價模型,條件CAPM具有明確的經(jīng)濟含義和較好的解釋能力。在5個備選狀態(tài)變量中,貝塔隨每一個變動都對橫截面收益有顯著的解釋能力,相對而言,上海銀行間同業(yè)拆借利率(L)、廣義貨幣供應(yīng)量增長率(ΔlnM)等資金因素在中國證券市場有更重要的影響。本文發(fā)現(xiàn)小公司的系統(tǒng)風險一直高于大公司。小公司對經(jīng)濟狀態(tài)更加敏感,因此它在經(jīng)濟不景氣時的風險相對大公司更高。投資者應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)風險的動態(tài)變化。
[Abstract]:Assuming that the asset system risk (market beta) changes with the economic state, the conditional CAPM with dynamic parameters is established and the cross-section pricing test is carried out using the generalized moment method. Compared with classical asset pricing models, such as CAPM, consumption CAPM, investment growth and three-factor model, conditional CAPM has clear economic meaning and good explanatory power. In each of the five alternative state variables, Beta has a significant ability to explain cross-sectional gains, and relatively speaking, The Shanghai interbank offered rate (L) and the growth rate of the broad money supply (螖 lnM) have more important influence on the Chinese securities market. This paper finds that the system risk of small companies is always higher than that of large companies. Small firms are more sensitive to the state of the economy, so they are riskier than big firms in times of recession. Investors should pay attention to the dynamic changes of asset risk.
【作者單位】： 中山大學嶺南學院;
【基金】：國家自然科學基金重點資助項目(70532003)
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 何孝星,于宏凱;條件CAPM下我國證券投資基金業(yè)績的實證研究[J];南開經(jīng)濟研究;2003年06期

2 靳云匯,劉霖;中國股票市場CAPM的實證研究[J];金融研究;2001年07期

【共引文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 孫愛軍,陳小悅;關(guān)于會計盈余的信息含量的研究——兼論中國股市的利潤驅(qū)動特性[J];北京大學學報(哲學社會科學版);2002年01期

2 李嘉,李從珠,吳富鎖;CAPM在上海股票市場上的實證研究[J];北方工業(yè)大學學報;2004年01期

3 孟慶順;;CAPM在中國股票市場的實證檢驗[J];長春大學學報;2006年01期

4 薛華,周宏;上海證券市場CAPM的實證檢驗[J];財經(jīng)問題研究;2001年11期

5 “CAPM在我國股市的應(yīng)用”課題組;論CAPM在我國股市的應(yīng)用[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2001年10期

6 侯永建,周浩;在不同市場態(tài)勢下證券系統(tǒng)性風險實證研究[J];財貿(mào)研究;2002年03期

7 陳忠陽;VaR體系與現(xiàn)代金融機構(gòu)的風險管理[J];金融論壇;2001年05期

8 黃興旺,胡四修,郭軍;中國股票市場的二因素模型[J];當代經(jīng)濟科學;2002年05期

9 邱宜干,夏中雷;我國實證會計研究的發(fā)展進程及其評價[J];東南學術(shù);2001年06期

10 于陽;李懷祖;;中國A股預(yù)期收益的橫截面多因素分析[J];福州大學學報(哲學社會科學版);2006年03期

相關(guān)會議論文 前2條

1 丁霞;肖新平;;基于多因素的證券收益率灰色組合預(yù)測模型[A];第六屆中國不確定系統(tǒng)年會論文集[C];2008年

2 徐翔;汪軍;;CAPM在深圳股市的實證檢驗[A];2004年中國管理科學學術(shù)會議論文集[C];2004年

相關(guān)博士學位論文 前10條

1 田萍;金融風險存在與度量最新進展研究[D];吉林大學;2005年

2 胡經(jīng)生;經(jīng)理股票期權(quán)：作為凸性激勵的相關(guān)問題及其在中國的應(yīng)用研究[D];復(fù)旦大學;2005年

3 余硯新;信托投資機構(gòu)資本市場交易行為研究[D];天津財經(jīng)學院;2004年

4 肖奎喜;我國開放式證券投資基金的業(yè)績評價[D];浙江大學;2005年

5 鄒功達;中國A股與B股市場分割的實證研究[D];廈門大學;2001年

6 章和杰;中國金融制度的風險機理研究[D];浙江大學;2002年

7 闕紫康;中國股票市場制度效率研究[D];中國社會科學院研究生院;2002年

8 吳忠群;資本市場定價效率研究[D];中國社會科學院研究生院;2002年

9 李建軍;股票市場的分形特征和股票價格的FIGARCH模型研究[D];中國社會科學院研究生院;2002年

10 盧鐵男;中國股票發(fā)行定價研究[D];華東師范大學;2002年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 蔣俊鋒;上海市場股票收益決定因素的實證研究[D];華中科技大學;2005年

2 屈新瓊;企業(yè)價值評估在我國IPO定價中的運用研究[D];中國農(nóng)業(yè)大學;2005年

3 鄒熹;行業(yè)、地域和風格配置策略在中國股市的應(yīng)用研究[D];華中科技大學;2005年

4 楊峰;資本資產(chǎn)定價理論及其在中國股票市場的實證研究[D];華中科技大學;2005年

5 張倩;我國股票市場“規(guī)模效應(yīng)”的實證研究[D];暨南大學;2005年

6 許寧;我國股票市場外部影響因素分析[D];北方工業(yè)大學;2005年

7 張劍鋒;上海股票市場投資風險研究[D];東北財經(jīng)大學;2005年

8 焦燁妍;我國股票市場對于非標準審計意見的市場反應(yīng)的實證研究[D];沈陽工業(yè)大學;2005年

9 盧時光;中國股市泡沫大小的實證研究[D];西安理工大學;2003年

10 韓延齡;中國股票市場“規(guī)模效應(yīng)”的實證研究[D];浙江大學;2004年

【二級參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 郭多祚,徐占東;中國股票市場Beta和收益關(guān)系的實證分析[J];財經(jīng)問題研究;2002年11期

2 沈維濤,黃興孿;我國證券投資基金業(yè)績的實證研究與評價[J];經(jīng)濟研究;2001年09期

3 靳云匯,劉霖;中國股票市場CAPM的實證研究[J];金融研究;2001年07期

4 張新,杜書明;中國證券投資基金能否戰(zhàn)勝市場?[J];金融研究;2002年01期

5 阮濤,林少宮;CAPM模型對上海股票市場的檢驗[J];數(shù)理統(tǒng)計與管理;2000年04期

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王鴻;朱宏泉;涂瑞;;機構(gòu)投資者持股與應(yīng)計質(zhì)量相關(guān)性的資產(chǎn)定價——來自中國A股市場的證據(jù)[J];系統(tǒng)管理學報;2011年04期

2 花馮濤;汪洋;;特質(zhì)風險能夠被定價嗎?——基于“特質(zhì)波動之謎”現(xiàn)象的文獻評述[J];蘭州商學院學報;2011年04期

3 王曉輝;;CAPM的改進及其在我國適用性的探討[J];北方經(jīng)濟;2011年14期

4 位華;;中國證券市場“規(guī)模效應(yīng)”的實證分析[J];金融經(jīng)濟;2005年14期

5 王鵬;;基于SV-M模型的股票市場風險溢價與波動關(guān)系研究[J];管理評論;2011年06期

6 ;[J];;年期

7 ;[J];;年期

8 ;[J];;年期

9 ;[J];;年期

10 ;[J];;年期

相關(guān)會議論文 前5條

1 袁寧;;流動性資產(chǎn)定價理論與實證研究[A];第十屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2008年

2 袁寧;;一個具有異質(zhì)性投資者的動態(tài)資產(chǎn)定價模型[A];第十一屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2009年

3 吳叢生;;西方資本市場理論及其在發(fā)展中國家的應(yīng)用[A];'92對外經(jīng)濟貿(mào)易大學學術(shù)報告會論文集[C];1992年

4 劉玉燦;魏峗;;基于Fama-French三因素定價模型的股改長期效能研究——以中小板股票為例[A];第九屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2007年

5 彭宜鐘;;如何選擇我國A股股價干預(yù)政策的著力點?[A];2010年中國產(chǎn)業(yè)組織前沿論壇會議文集[C];2010年

相關(guān)重要報紙文章 前1條

1 上海理財專修學院執(zhí)行院長 徐建明;房租上升的內(nèi)在原因[N];第一財經(jīng)日報;2010年

相關(guān)博士學位論文 前2條

1 吳賈;人民幣匯率對經(jīng)濟周期及資產(chǎn)價格的影響分析[D];西南財經(jīng)大學;2012年

2 梁崴;微觀結(jié)構(gòu)噪音下的資產(chǎn)價格行為[D];天津大學;2010年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 劉寧;一類連續(xù)型資產(chǎn)定價模型的性質(zhì)研究[D];西南財經(jīng)大學;2011年

2 吳娟;股改前后滬市A股資產(chǎn)定價模型應(yīng)用的對比研究[D];西南大學;2011年

3 曹清鑫;Abel資產(chǎn)定價模型的幾種性質(zhì)研究[D];西南財經(jīng)大學;2009年

4 韓亞;一類多資產(chǎn)定價模型的建立及混沌現(xiàn)象實證分析[D];新疆大學;2012年

5 張飄洋;異質(zhì)信念下的多資產(chǎn)動態(tài)定價模型及實證研究[D];新疆大學;2012年

6 徐德財;基于聯(lián)立方程的消費資產(chǎn)定價模型[D];吉林大學;2010年

7 李菁;資產(chǎn)定價模型的理論研究及實證研究[D];淮北師范大學;2010年

8 郝曉;異類投資者的多時期證券市場價格過程的動態(tài)研究[D];新疆大學;2011年

9 張光輝;異質(zhì)預(yù)期下多資產(chǎn)定價模型[D];新疆大學;2010年

10 趙慧娟;流動性溢價及資產(chǎn)定價模型實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2010年

，

本文編號：2112720