本文選題：企業(yè)集團 + 掏空��； 參考：《經濟理論與經濟管理》2012年06期

【摘要】：大股東認購上市公司定向增發(fā)的股份,理論上存在效率促進和掏空兩種動機。本文實證發(fā)現(xiàn),大股東認購上市公司定向增發(fā)股份的比率和市場公告效應顯著正相關。這一正向市場公告效應是由大股東資產認購而不是股份增持或現(xiàn)金融資造成的。進一步的研究通過定向增發(fā)完成后一年股票收益率和公司會計績效變動,為大股東資產認購參與定向增發(fā)具有顯著的效率促進效應提供了實證證據(jù)。這一研究為企業(yè)集團通過內部資產重組從而優(yōu)化資源配置提供了支持,同時也對定向增發(fā)宣告效應提出了新的解釋。
[Abstract]:In theory, there are two kinds of motivations for large shareholders to subscribe for the additional shares of listed companies in terms of efficiency promotion and tunneling. In this paper, we find that there is a significant positive correlation between the ratio of private additional shares subscribed by large shareholders and the effect of market announcement. This forward market announcement effect is the result of major shareholder asset subscription rather than equity overhang or cash financing. The further research provides empirical evidence for the significant efficiency promotion effect of large shareholders' asset subscription participation in private placement through the change of stock return rate and corporate accounting performance one year after the completion of private placement. This study provides support for enterprise groups to optimize resource allocation through internal asset restructuring, and also provides a new explanation for the announcement effect of directional issuance.
【作者單位】： 中國人民大學財政金融學院;
【基金】：教育部人文社科青年基金項目成果(12YJC790217)
【分類號】：F832.51

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本文編號：2108897