本文關(guān)鍵詞：金融集聚的內(nèi)在動因分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

金融集聚的內(nèi)在動因分析；黃解字１?２；１（運城學(xué)院，運城０４４０００）；［摘要］；２（同濟大學(xué)，上海２０００９２）；金融集聚形成動因問題上，本文對國際金融中心形成的；融本身的特點出發(fā)，本文提出了如下觀點：（１）金融；（關(guān)鍵詞】；金融集聚產(chǎn)業(yè)集聚金融中心金融規(guī)模經(jīng)濟；ＤＯＩ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１００４—；［文獻標識碼］Ａ；從各種類型的金融集聚區(qū)形成

金融集聚的內(nèi)在動因分析

黃解字１?２

１（運城學(xué)院，運城０４４０００）

［摘要］

２（同濟大學(xué)，上海２０００９２）

金融集聚形成動因問題上，本文對國際金融中心形成的微觀理論基礎(chǔ)進行了探討。從金

融本身的特點出發(fā)，本文提出了如下觀點：（１）金融集聚作為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物，隨著產(chǎn)業(yè)集聚的形成而發(fā)展；（２）金融本身的高流動性加速了金融集聚；（３）金融成長至高級階段成為經(jīng)濟主導(dǎo)與核心，其對經(jīng)濟的主導(dǎo)性促進了金融集聚。從空間經(jīng)濟學(xué)及相關(guān)的視角來看，本文認為：（１）集聚的空間外在性是金融集聚形成的基礎(chǔ)；（２）不對稱信息與默示信息所要求的金融主體的空間鄰近促使金融集聚的形成；（３）金融規(guī)模經(jīng)濟（內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟與外部規(guī)模經(jīng)濟）促使金融集聚的形成。

（關(guān)鍵詞】

金融集聚產(chǎn)業(yè)集聚金融中心金融規(guī)模經(jīng)濟

ＤＯＩ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１００４—９１０Ｘ．２０１１．０３．０２０（中圖分類號）Ｆ８３０

［文獻標識碼］Ａ

從各種類型的金融集聚區(qū)形成發(fā)展的歷史看，很難用單一的理論對其形成的內(nèi)在動因進行解釋。金融集聚形成通常是多種動因交織的產(chǎn)物，并在不同的發(fā)展階段由不同的因素推動。對內(nèi)在動因的洞察，可以從實證的角度，通過對金融中心的形成、發(fā)展脈絡(luò)的研究做出一定的判斷，也可以從理論的角度，通過對金融供求關(guān)系理論、金融地理理論、金融產(chǎn)業(yè)成長理論特別是區(qū)域金融成長理論的研究得出結(jié)論。從目前的研究現(xiàn)狀看，金融地理學(xué)派的信息流理論占據(jù)主導(dǎo)地位。此外，馬歇爾的外在性理論和規(guī)模經(jīng)濟理論也有一定的解釋力。不足之處在于缺乏對金融集聚成長過程、速度的動態(tài)考察。從而難以揭示金融集聚內(nèi)在動因的動態(tài)特征�？傮w來看，金融集聚往往首先作為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物產(chǎn)生，在成長過程中由于其高流動性進而成為經(jīng)濟的主導(dǎo)與核心。下面將從產(chǎn)業(yè)集聚伴隨物、金融作為經(jīng)濟的核心與主導(dǎo)、外在性、信息流、規(guī)模經(jīng)濟等角度對金融集聚現(xiàn)象形成的內(nèi)在動因進行分析和研究。

發(fā)展的來龍去脈，金融發(fā)展難以理解�！苯�(jīng)濟發(fā)展與金融產(chǎn)業(yè)成長總是相互伴生的，一個高速增長的經(jīng)濟將為金融發(fā)展提供必須的資金需求市場。根據(jù)需求反應(yīng)金融體系理論，金融體系的發(fā)展是對經(jīng)濟發(fā)展水平的自動反應(yīng)，取決于實際經(jīng)濟部門的貨幣化程度。金融過程的繁榮是否推動了經(jīng)濟增長，抑或是經(jīng)濟走向成熟以后推動了金融業(yè)的繁榮目前還不得而知。但是。經(jīng)濟發(fā)展的歷史

Ｈ肭地表明，（１）每一次經(jīng)濟發(fā)展的高潮都伴隨

著金融制度、金融過程以及金融功能向高級化和復(fù)雜化演變，而每一次金融整體水平的提升，都使經(jīng)濟運行的某些環(huán)節(jié)更為平滑；（２）更為明顯的是，每一次經(jīng)濟發(fā)展的停滯，都造成金融運行和金融秩序的混亂，而每一次金融危機的爆發(fā)，都或多或少地導(dǎo)致經(jīng)濟發(fā)展的暫時中斷。金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的這種經(jīng)驗關(guān)聯(lián)得到了戈德史密斯實證研究的支持。他通過對３５個國家從幾十年間的金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展問題的研究，得出了“經(jīng)濟與金融發(fā)展之間存在著一種粗略的平行關(guān)系”的結(jié)論。

金融集聚和產(chǎn)業(yè)集聚的關(guān)系，實際上是宏觀

１金融集聚作為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物。隨著產(chǎn)業(yè)集聚的形成而發(fā)展

格利和愛德華?肖曾指出“如果離開實際經(jīng)濟

收稿日期：２０１０＿一１１－－２０

基金項目－本文系２０１０年山西省高校重點學(xué)科建設(shè)專項資金項目（項目編號：２０１０１０４１）資助。

作者簡介：黃解宇，運城學(xué)院經(jīng)濟管理系主任，教授，管理學(xué)博士，同濟大學(xué)金融衍生品研究所研究員。研究方向：資本市場與管理

理論。

?－一１２９－－—－

萬方數(shù)據(jù)

第３期（總第２０９期）工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟Ｎｏ．３（ｃｍ砌，Ｎｏ．２０９）２０１１年３月Ｍａｒ．２０１１ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＴｅｃｈｎｏｌｏ西ｅａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓ

Ｉ＿●—●Ｉ—●●＿■■——＿—＿—＿＿—■■———■●—■●—＿—ｌ—＿——■———＿■＿＿＿＿ｌ●—－—＿＿—＿■＿＿＿＿＿＿—●＿＿—■—＿＿＿■———＿＿＿＿—Ｉ—Ｉ＿＿＿—＿＿＿●——————Ｉ——一Ｉ

領(lǐng)域的經(jīng)濟發(fā)展和金融發(fā)展關(guān)系在中觀區(qū)域?qū)用嫔系姆磻?yīng)。（１）產(chǎn)業(yè)集聚為金融產(chǎn)業(yè)成長提供了承載空間。（２）金融產(chǎn)業(yè)成長是產(chǎn)業(yè)集聚的動力性條件和重要力量，是推動產(chǎn)業(yè)集聚的啟動器和神經(jīng)中樞。實踐證明，國際性金融中心總是出現(xiàn)在經(jīng)濟高度發(fā)達的經(jīng)濟中心。同時，區(qū)域性金融中心也總是出現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展水平相對較高的區(qū)域核心。雖然并非所有的金融中心都是由區(qū)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的帶動形成的，如資金供給型金融中心，但大多數(shù)金融集聚區(qū)都可以稱為需求拉動型金融中心，特別是在它們發(fā)展的初始階段，是作為區(qū)域產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物而出現(xiàn)的。

１．１產(chǎn)業(yè)集聚需要金融集聚滿足其資本需求

新古典增長理論認為經(jīng)濟的持續(xù)增長取決于內(nèi)生技術(shù)進步，而技術(shù)進步的內(nèi)生源頭來自于投資的增加與資本的積累。在區(qū)域產(chǎn)業(yè)集聚過程中，區(qū)域資本的形成、積累發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，而資本的累積在很大程度上依賴于本地區(qū)儲蓄的增長以及儲蓄轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本且增值的成本（不僅在總量上最大限度地將儲蓄轉(zhuǎn)化為有效益的投資，而且能盡量縮短儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資的周期）。（１）產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)金融機構(gòu)的數(shù)量、種類的增加和規(guī)模的擴大、金融制度的完善和金融市場的發(fā)展能夠通過信用機制的積累、儲蓄時交易成本和信息成本的減少來改變本地區(qū)消費與儲蓄的彈性比例，增加實際儲蓄比重，形成以利益為導(dǎo)向

的互補和競爭并存的多元化儲蓄——投資渠道。

（２）金融產(chǎn)業(yè)的成長決定了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的能力大小和方向的選擇。金融中介的發(fā)展，能夠憑借反映資金稀缺度和收益報酬率的利率杠桿和多樣化的金融資產(chǎn)有效地分配儲蓄，引導(dǎo)儲蓄流向高收益投資項目。同時，“通過提高金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)能力和金融市場的運作效率，降低金融中介的交易成本，保持資金供給價格在較低水平上，刺激投資主體競相投資，從而達到縮短儲蓄——投資轉(zhuǎn)化的周期，促進有效的實質(zhì)資本的形成。”（張風(fēng)超，２００３）（３）在聚集資源和配置資源的過程中，資本市場可以分攤和細分與單個投資項目相關(guān)的成本和風(fēng)險，推動區(qū)域經(jīng)濟集聚的進程。１．２產(chǎn)業(yè)集聚需要金融成長提高其要素生產(chǎn)力

區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展、集聚的過程，也是其要素生

一１３０一

萬方數(shù)據(jù)

產(chǎn)力不斷提高的過程。要素生產(chǎn)力提高是區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢形成的必要條件，也是產(chǎn)業(yè)集聚中技術(shù)進步以及規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟效應(yīng)的結(jié)果。從根本上說，技術(shù)進步是生產(chǎn)率提高的最主要的內(nèi)動力，而金融產(chǎn)業(yè)的成長則通過減少信息成本、加快各種金融信息傳遞速度，擴大信息分布范圍，促進資本在區(qū)域間的流動和國際貿(mào)易發(fā)展，為吸引、應(yīng)用域外科技成果開辟途徑、減少科技成果轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)“阻�！钡膲毫Αp少科技成果轉(zhuǎn)化成本從而促進科技進步，成為帶動產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)要素生產(chǎn)力提高的重要因素之一。１．３跨國銀行追隨客戶戰(zhàn)略導(dǎo)致金融集聚伴隨產(chǎn)業(yè)集聚

國際金融中心形成過程首先是國際金融機構(gòu)集聚的過程。各國學(xué)者對銀行跨國經(jīng)營的動機做了大量的研究，其結(jié)論是：（１）一國銀行的海外擴張主要是為本國企業(yè)服務(wù)，即當本國的客戶到國外從事直接投資或貿(mào)易活動時，銀行也會到國外設(shè)立分行，在地理上接近客戶；（２）為東道國企業(yè)服務(wù)，提供與本土相同或相似的進出口信貸服務(wù)�？鐕y行在選擇業(yè)務(wù)點時，主要考慮因素有：（１）該地區(qū)全球網(wǎng)絡(luò)客戶及業(yè)務(wù)規(guī)模；（２）該地區(qū)設(shè)立機構(gòu)的資本回報率。適應(yīng)大客戶需求，追隨大客戶是西方商業(yè)銀行擅長的市場戰(zhàn)略。區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)集聚吸引眾多跨國公司前來投資，隨之也吸引了追隨客戶的跨國銀行，為金融集聚的形成提供了基本條件。

鄭伯紅、湯建中（２００１）所做的“跨國銀行在華發(fā)展區(qū)位研究”顯示，我國沿海九省市分布有跨國銀行分行共１４５家，在全國１５８家跨國銀行分行中占９１．７％。中西部地區(qū)僅湖北、四川、云南和重慶四省市設(shè)有跨國銀行分行，但總共也只有５家分行。研究表明，跨國銀行基本集中在沿海經(jīng)濟發(fā)達區(qū)，同時大部分也是產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。這一研究在一定程度上實證了金融集聚對產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨。

此外，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展過程中，為促進產(chǎn)業(yè)集聚，滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金需求，很多地方政府通常會采取一些稅收或其他優(yōu)惠措施，通過放松管制，采取較低的會計標準等辦法吸引金融機構(gòu)

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工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟

ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｄｔｔｓｔｆｉａｌＴｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓ

Ｍａｒ．２０１

１

遷移或設(shè)立分支機構(gòu)。地方政府的此類政策往往為金融集聚的形成構(gòu)建了初始條件。這種狀況下的金融集聚同樣表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物。

２金融本身的高流動性加速了金融集聚

區(qū)域金融理論作為一種較新的金融理論，立足于金融的區(qū)域化，重視區(qū)域形態(tài)對金融結(jié)構(gòu)和運行的影響，目前為止尚未形成系統(tǒng)的分析框架和理論體系，主要是在研究方法上存在問題：“沿襲金融發(fā)展理論的方法論，只考慮區(qū)域經(jīng)濟體系內(nèi)部諸因素的內(nèi)生綜合作用，而不是依據(jù)空間思維動態(tài)地揭示金融參與區(qū)域運行的驅(qū)使力，即重區(qū)域結(jié)果而輕區(qū)域運動過程，導(dǎo)致理論缺少邏輯起點的支持，無法形成夯實的理論根基�！保ò讱J先，２００１）。

金融集聚理論作為區(qū)域金融理論的一部分，在研究方法上存在同樣的問題。如對其形成內(nèi)在動因、形成條件的考察上，著重于不同類型金融中心的經(jīng)濟發(fā)展、政策環(huán)境、地理位置等因素的綜合作用，基本上是一種靜態(tài)的研究方法，缺少對其成長過程、速度的動態(tài)考察，從而難以揭示金融集聚內(nèi)在動因的動態(tài)特征。因此，必須從區(qū)域金融成長的角度來研究金融集聚，才能更全面地揭示其特點。

區(qū)域金融成長內(nèi)涵了兩方面的涵義，（１）金融在量的擴張，即金融資源存量與流量的相對規(guī)模的增大；（２）質(zhì)的改善，金融發(fā)展是指金融資源配置效率與使用效率的提高。區(qū)域金融集聚的過程也即是區(qū)域金融成長的過程。雖然在初期成長階段，金融集聚作為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物而出現(xiàn)、發(fā)展，并以實體經(jīng)濟為依托，但一旦金融產(chǎn)業(yè)達到一定的規(guī)模，金融本身的高流動性將加速金融集聚，使其甚至超過產(chǎn)業(yè)集聚的進程。

（１）金融機構(gòu)的沉淀成本，尤其是進入一個新市場的啟動成本與制造業(yè)相比相對較低。沉淀成本除了包括員工的培訓(xùn)和搬遷費用、營業(yè)條件的完善和建設(shè)，以及申請營業(yè)執(zhí)照的相關(guān)成本外，還包括潛在客戶的流失和從一個地區(qū)或市場退出時造成的聲譽上的損失�？蛻絷P(guān)系的損失可能是最嚴重的沉淀成本。遷移營業(yè)場所時由于資產(chǎn)專用性比制造業(yè)要小，導(dǎo)致退出成本也相對較低。

萬方數(shù)據(jù)

較低的成本增加了金融的流動性以及集聚速度。

（２）金融市場上的各類金融商品較強的流動性和替代性、金融商品和金融交易方式較強的創(chuàng)新能力、市場價格對經(jīng)濟信息的靈敏反映及價格波動的內(nèi)在穩(wěn)定機制、市場對投資風(fēng)險較強的分散能力、市場較低的交易成本和信息成本等決定了金融市場的高效運作。

（３）銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營特點，使不同類型的金融資產(chǎn)產(chǎn)生大小各異的乘數(shù)效應(yīng)；金融衍生品的交易特征，使其形成巨大的杠桿效應(yīng)；這些特征使金融集聚產(chǎn)生螺旋上升的可能。

（４）現(xiàn)代信息技術(shù)促進了金融的電子化、工程化和自由化的發(fā)展與深入，進一步提高了金融跨地區(qū)、跨國、跨洲的流動性和信號擴散性，實行全球性的金融資源共享和配置，加速了區(qū)域金融集聚的進程。

３金融成長至高級階段成為經(jīng)濟主導(dǎo)與核心，促進了金融集聚

以動態(tài)的、成長的觀點分析金融集聚，把這出，在此過程中，金融由區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的伴隨逐步演變?yōu)榻?jīng)濟發(fā)展的核心。在一些發(fā)展較快的經(jīng)濟區(qū)域，產(chǎn)業(yè)聚集帶動中介、工具、杠桿，被認為依附于其他產(chǎn)業(yè)，是金融產(chǎn)業(yè)進入中級成長階段，開始在區(qū)域經(jīng)一】３ｌ一

一過程分為初級、中級、高級三個階段，可以看３．１初級階段

金融產(chǎn)業(yè)逐步成長，金融逐步成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中不可缺少的部門。但受到成長能力的限制，金融產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中所占的比重較小，僅屬于發(fā)揮基礎(chǔ)保障作用的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。金融依然被定位為服務(wù)、外在和從屬的。金融產(chǎn)業(yè)低級成長階段決定了城市的金融職能層次較低、規(guī)模較小、強度較弱，一般將此類城市稱為金融支點。３．２中級階段

濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占據(jù)較大份額，逐步成為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的動力性條件和重要力量，成為推動核心產(chǎn)業(yè)集聚的啟動器和神經(jīng)中樞，并對區(qū)域社會經(jīng)濟發(fā)展起支撐作用。這種狀況下的區(qū)域金融職能層次較高、規(guī)模較大、強度較強，此類城市稱為金融增長極。金融增長極在區(qū)域金融等別結(jié)構(gòu)中

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工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟

ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＴｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌＥｃｏｎｏｍｉｃ８

Ｎｏ．３（白嘲１．Ｎｏ．２０９）

Ｉｔ，ａｔ．∞１１

占有重要的地位，其數(shù)量、規(guī)模以及布局對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展具有深遠影響。３．３高級階段

金融產(chǎn)業(yè)躍升為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，其成長達到高級階段。金融表現(xiàn)出強大的滲透力和推動力，在區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)系統(tǒng)中居于帶頭作用，在很大程度上決定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未來的發(fā)展方向和發(fā)展模式。金融產(chǎn)業(yè)憑借強烈的極化效應(yīng)引致更大規(guī)模的資金流人，并在一定程度上脫離實體經(jīng)濟，表現(xiàn)出獨立運動的特征。區(qū)域金融職能層次、規(guī)模和強度都達到高峰，此類區(qū)域稱為金融中心。金融中心是區(qū)域金融等別結(jié)構(gòu)的核心。發(fā)展到此一階段，金融不僅成為經(jīng)濟的主導(dǎo)與核心，同時也是社會、技術(shù)、文化等的信息中心，其整體功能不斷地擴展與提升，獨立運作、追求效率、規(guī)避風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)特征逐漸地突顯，并表現(xiàn)出一定的自組織和自我強化的特征，自身的發(fā)展成為自身更大規(guī)模、更高層次成長的條件和動因。這種自我增強特征源于外部經(jīng)濟的正反饋機制。集聚一旦形成，就能通過發(fā)揮其外部規(guī)模經(jīng)濟和外部范圍經(jīng)濟的優(yōu)勢以及區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境彌漫的“產(chǎn)業(yè)空氣”，既促進區(qū)域內(nèi)部新金融機構(gòu)的衍生，又增強對區(qū)域外部金融機構(gòu)進入的吸引力，從而使集聚的規(guī)模不斷擴張，優(yōu)勢持續(xù)累積，體現(xiàn)出一種“路徑依賴”和“累積因果”的自我加強過程。

經(jīng)濟史學(xué)家Ｇｒａｓ在１９９２提出了都市發(fā)展階段論。他考察了都市發(fā)展為內(nèi)地經(jīng)濟服務(wù)的４個階段：（１）商業(yè)；（２）工業(yè)；（３）運輸業(yè)；（４）金融業(yè)。金融業(yè)的發(fā)展處在都市發(fā)展的最高階段。而且金融業(yè)比商業(yè)、工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)具有更大的集中度。這一理論在一定程度上也證明了本部分內(nèi)容的論點。

４集聚的空間外在性是金融集聚形成的基礎(chǔ)

４．１

馬歇爾關(guān)于空間集聚外在性的理論

對于空間集聚的原因最早進行分析的是馬歇

爾（Ｍａｒｓｈａｌｌ，１８９０／１９１６）作出的（朱英明，２００３）。馬歇爾在１９世紀９０年代提出空間外部性的概念來解釋集聚，提出了著名的產(chǎn)業(yè)空間集聚的３個原因。他認為空間集聚：（１）能促進專業(yè)化投入和服務(wù)的發(fā)展，尤其能提供不可貿(mào)易的特

一１３２一

萬方數(shù)據(jù)

殊投入品；（２）為具有專業(yè)化技能的工人提供了集中的勞動力市場，有利于勞動力共享。（３）獨特的非正式信息擴散方式有助于知識外溢，使公司從技術(shù)溢出中獲益。

４．２金融集聚的空間外在性解釋

金融業(yè)作為一個特殊的行業(yè)，其集聚的過程與機制雖然不同于一般的產(chǎn)業(yè)集聚，有其特殊性，但是，馬歇爾的空間集聚理論對金融集聚仍然有著基本的解釋力。（１）金融產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)乃至新產(chǎn)品的開發(fā)，都需要專門化的配套服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，包括投資咨詢、信用評級、資產(chǎn)評估、金融專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)機構(gòu)等。大量金融機構(gòu)聚集在一起能擴大需求市場來維持眾多中介機構(gòu)的存在，形成專業(yè)化的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。這個網(wǎng)絡(luò)越密集，競爭越激烈，關(guān)鍵的設(shè)施和服務(wù)越容易獲得，而且越容易享受到合理的價格和更高的服務(wù)效率。集聚的金融機構(gòu)可以支持更多專業(yè)化的附屬產(chǎn)業(yè)，反過來這些專業(yè)化的工業(yè)和服務(wù)又使這些金融機構(gòu)更有效率。（２）金融機構(gòu)集聚能培育出可以共享的金融勞動力市場。不同經(jīng)營水平的金融機構(gòu)吸引各層次的金融專業(yè)化人才，并可以通過不同經(jīng)

營狀況下的余缺調(diào)劑實現(xiàn)人才共享。（３）金融集

聚所產(chǎn)生的非正式信息包括所謂緘默知識和黏性知識的外溢，使不同的金融企業(yè)從知識溢出中獲益，并成為創(chuàng)新的重要源泉。緘默知識是指在傳播中不易留下痕跡的知識。具有高度語境限制的、不確定的知識則稱為“黏性知識”（參見Ｖｏｎ

Ｈｉｐ．

ｐｌｅ，Ｅ（１９９４））。緘默知識和黏性知識最好的傳播方式是面對面的交流和連續(xù)地、重復(fù)地接觸與聯(lián)系。這類知識的傳播不易和個人、環(huán)境和社會分開，所以產(chǎn)生了知識溢出的地方性。所以才使空間集聚在知識傳播中具有特殊意義。知識溢出既包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司之間的專業(yè)性知識溢出，也包括產(chǎn)業(yè)之間的互補性、差異性知識溢出。兩者均促進了創(chuàng)新發(fā)明。朱英明（２００３）將集聚與地方環(huán)境在促進創(chuàng)新中的作用問題相聯(lián)系，認為集聚經(jīng)濟根植于某一地理區(qū)域中，正是集聚的學(xué)習(xí)含意才是最重要的。金融產(chǎn)業(yè)的核心資源即為信息。此類知識溢出、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新效應(yīng)更為顯著。

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第３期（總第２０９夠ｔ）

２０１１年３月

工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟

ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｄｕｓｔｒｉａ］Ｔｅｅｈｎ０１０ｄｃａｌＦｆ。ｏｎｏｍｉｃｓ

Ｎｏ．３（ｃｅｎ一，Ｎｏ．２０９）

Ｍａｒ．２０１１

５不對稱信息與默示信息促使金融集聚的形成

５．１信息經(jīng)濟學(xué)、信息傳播理論的相關(guān)論述

信息經(jīng)濟學(xué)是對經(jīng)濟活動中信息因素及其影響進行經(jīng)濟分析的經(jīng)濟學(xué)，也是對信息及其技術(shù)與產(chǎn)業(yè)所改變的經(jīng)濟進行研究的經(jīng)濟學(xué)。不完全信息經(jīng)濟學(xué)和非對稱信息經(jīng)濟學(xué)作為其中的理論精華，自２０世紀７０年代以來，一直是經(jīng)濟研究中充滿生機和活力的領(lǐng)域。不完全信息和非對稱信息理論因其強大的解釋能力，被應(yīng)用從市場營銷到制度比較、從傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品市場到現(xiàn)代金融市場的廣闊范圍內(nèi)。

隨著計算機和通訊的發(fā)展，標準化信息由于容易編碼并具有單獨的含義且能釋義，，可通過大眾媒介公開傳輸，其跨空間傳遞的邊際成本成為恒定變量。但那種具有高度語境限制、當?shù)鼗牟豢梢酝ㄟ^慣常媒體傳輸?shù)姆菢藴驶畔⒌膫鞑コ杀緟s是隨距離遞增的，并可能因距離而耗損。演化經(jīng)濟學(xué)常把非標準化信息表述為默示知識。正如Ｇｌａｅｓｅｒ（１９９２）所說：“知識穿流肯定是跨走廊和跨街道比起跨海洋和跨大陸來得更容易�！保ǎ螅澹�

ＧｌａｅｓｅｒＥ．Ｈ．，Ｊ．ａｎｄ

Ｓｈｉｅｆｆｅｒ，Ａ，１９９２）正

是由于這一特點，才使空間集聚在信息傳播中具有重要意義。

５．２對金融集聚形成原因的解釋：信息的外部性、不對稱性信息與默示信息

新興的金融地理學(xué)強調(diào)用信息理論解釋金融中心在空間地理的興衰變更。這個學(xué)科認為，“信息外溢效應(yīng)”、“不對稱信息”和“信息腹地／信息心臟地帶”是決定金融中心最重要的因素，能有效地解釋跨國企業(yè)總部和銀行及金融機構(gòu)的布局和集結(jié)動力。此外，它比以往理論對描述金融中心形成過程的先進之處，在于它還能夠準確地預(yù)測某中心在區(qū)內(nèi)金融地位的升跌。

該學(xué)科的理論認為，金融中心在提供專業(yè)及高增值的中介服務(wù)的同時，很大程度地依賴信息，一個金融中心不單是信息的收集者和使用者，也是將低層信息升華為高層信息的中轉(zhuǎn)站。信息與金融中心有一種唇齒相依的關(guān)系。前者的性質(zhì)和流量主導(dǎo)著后者發(fā)展的步伐和方向，而后者亦同

萬方數(shù)據(jù)

Ｉ—■———●—＿—●■●——■●■■■■■—■——■■———●■——————————■■————■—●●一

時將前者引導(dǎo)向高層次化。換言之，信息流是金融中心發(fā)展的先決條件，金融中心是信息最集中的地方，而金融業(yè)也可被理解為“高增值”的信息服務(wù)業(yè)。

信息之所以成為塑造金融中心的最關(guān)鍵因素，在于信息具有的幾個顯著特征：５．２．１信息的外在性

金融機構(gòu)本質(zhì)上是依靠經(jīng)營信息賺取利潤。在金融集聚區(qū)。金融機構(gòu)的互動能產(chǎn)生大量具有經(jīng)濟利益的信息，而很多信息的傳播具有高速性和低成本性，特別是在一定的地理區(qū)域內(nèi)，信息在一定程度上具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，巨大的“信息外在性”使金融機構(gòu)的集結(jié)能在信息量倍增中獲益，產(chǎn)生信息套利活動。５．２．２不對稱性信息與默示信息

信息不對稱性被認為是金融中心發(fā)展的最關(guān)鍵因素。Ｐｏｒｔｅｏｕｓ（１９９５）認為，盡管存在當今的電訊革命，借貸雙方的物理距離仍是金融交易的重要影響因素。他認為在證券抵押的二級市場上（即金融產(chǎn)品相對標準化的流動市場），借貸雙方的相鄰性大大影響到證券的收益；在金融產(chǎn)品非標準化的市場上，信息不對稱創(chuàng)造了更大的空間效應(yīng)，銀行由于與借貸者在距離和關(guān)系上的鄰近性，導(dǎo)致有關(guān)非標準化貸款的風(fēng)險減小。

Ｐｏｒｔｅｏｕｓ（１９９５）更進一步將“信息不對稱”概念深化，認為大部分信息本質(zhì)都是“非標準化”的，即所謂的默示信息。默示信息本身多是意義含糊、不明確和難以理解的，并且具有廣闊的文化和社會背景。正如上文所述，這種信息的距離傳遞具有歧異性和邊際成本遞增性。要想準確解釋默示信息的內(nèi)涵和價值需要接近于信息源。特別是在金融市場日趨投機和不穩(wěn)定的今天，要掌握準確信息和市場動向，金融機構(gòu)必須與該地的社區(qū)網(wǎng)絡(luò)緊密聯(lián)系。金融地理學(xué)家更是指出默示知識的學(xué)習(xí)需要面對面的交流。因此，地理因素成為巨大約束，正是為了更好的了解掌握所有的信息，金融機構(gòu)集中到信息源，從而形成了金融集聚區(qū)，即金融中心。

此外，金融地理學(xué)還同時借助于“信息腹地”、“國際依附性”、“路徑依賴”等概念來解釋

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