本文選題：ETF + 套利��； 參考：《金融研究》2012年01期

【摘要】：本文應(yīng)用中國(guó)股市2007年至2011年的數(shù)據(jù),研究了上證50ETF市場(chǎng)價(jià)格和基金凈值的相關(guān)關(guān)系,以及折溢價(jià)水平及其影響因素。基于ETF的申購(gòu)贖回和交易機(jī)制,在成分股漲跌停板和停牌期間,由于ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,ETF市場(chǎng)價(jià)格可能較大偏離(形式上的)ETF凈值,造成ETF的異常折溢價(jià),而此類異常折溢價(jià)并不是真正的套利機(jī)會(huì)。另外,上證50ETF的市場(chǎng)價(jià)格與基金凈值存在顯著同步變動(dòng)的關(guān)系;在漲跌停板和停牌期間之外,上證50ETF的折溢價(jià)水平低于套利所需的交易成本。本文研究表明,上證50ETF具有較高的定價(jià)效率。
[Abstract]:Based on the data of Chinese stock market from 2007 to 2011, this paper studies the relationship between the market price of Shanghai 50 ETF and the net value of funds, the discount premium level and its influencing factors. Based on ETF purchase redemption and trading mechanism, during the trading and trading period of component stocks, due to the price discovery function of secondary market price of ETF, the market price of ETF may deviate greatly (formal net value of ETF, resulting in abnormal discount premium of ETF). And this unusual discount premium is not a real arbitrage opportunity. In addition, the market price of Shanghai 50 ETF is significantly synchronized with the net value of the fund, and the discount premium level of Shanghai 50 ETF is lower than the transaction cost required by arbitrage outside the trading limit and suspension period. This paper shows that the Shanghai 50 ETF has a high pricing efficiency.
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“交易制度、市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)與信息有效性-中國(guó)股市微觀結(jié)構(gòu)視角的研究”(批準(zhǔn)號(hào):71072049);國(guó)家自然科學(xué)基金創(chuàng)新研究群體科學(xué)基金“行為金融:心理偏差、投資行為與資產(chǎn)定價(jià)”(批準(zhǔn)號(hào):71021001)的資助
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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10 張U，

本文編號(hào)：2026070