本文選題：證券市場 + 定向增發(fā)　； 參考：《金融理論與實(shí)踐》2012年04期

【摘要】：以2006—2010年上市公司定向增發(fā)事件為樣本,系統(tǒng)研究了定向增發(fā)過程中大股東對中小投資者的利益侵害問題。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):面向大股東發(fā)行的折價(jià)率最高,面向大股東和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的折價(jià)率居中,面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的折價(jià)率最低。大股東通過定向增發(fā)提高了股權(quán)集中度,進(jìn)一步鞏固了控制權(quán)地位,通過低價(jià)發(fā)行侵占了中小投資者權(quán)益。降低大股東的認(rèn)購比例、降低資產(chǎn)認(rèn)購比例、降低增發(fā)后與增發(fā)前股權(quán)集中度之差、減少增發(fā)規(guī)模、提高公司規(guī)�？梢杂行У刂坪獯蠊蓶|在定向增發(fā)過程中侵害中小投資者的程度。提高增發(fā)前的股權(quán)集中度、聘請"十大"券商作為主承銷商、改善治理環(huán)境、實(shí)際控制人為國有機(jī)構(gòu)都沒有起到約束大股東進(jìn)行利益侵占的作用。
[Abstract]:Taking the listed companies' private placement events from 2006 to 2010 as samples, this paper systematically studies the interest infringement of large shareholders on small and medium investors in the process of private placement. The empirical study shows that the discount rate for large shareholders is the highest, the discount rate for large shareholders and institutional investors is the middle, and the discount rate for institutional investors is the lowest. The majority shareholders increase the concentration of equity through directional issuance, further consolidate the status of control, and encroach on the rights and interests of small and medium-sized investors through low price issuance. Reducing the subscription ratio of major shareholders, reducing the proportion of asset subscription, reducing the difference between the degree of concentration of equity after and before the issuance of additional shares, and reducing the scale of additional issuance, Increasing the size of the company can effectively counterbalance the extent to which the large shareholders encroach on the small and medium investors in the process of directional issuance. To improve the concentration of stock right before issuing, to employ "ten" securities companies as the main underwriters, to improve the governance environment, and to control the state-owned institutions have not played the role of restricting the major shareholders to encroach on the interests of the major shareholders.
【作者單位】： 廣東金融學(xué)院保險(xiǎn)系;廣東省科技干部學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;廣東金融學(xué)院金融系;
【基金】：2011年國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“金融創(chuàng)新收益獨(dú)占性問題研究”(71103045)
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：1972160