本文選題：投資組合 + 均值方差��； 參考：《電子科技大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：自1952年Markowitz提出經(jīng)典的均值-方差投資組合理論以來,投資組合理論涌現(xiàn)出了大量重要的研究成果,比如新的風(fēng)險(xiǎn)度量方法,放寬假設(shè)后修正的均值-方差模型等等。本文是在Markowitz均值-方差模型基礎(chǔ)上,加入Beta約束后考察最優(yōu)投資組合的性質(zhì)和有效前沿的變化,并且實(shí)證檢驗(yàn)Beta約束下最優(yōu)投資組合的業(yè)績表現(xiàn)。本文的研究與以往研究最大不同在于,以往的研究要么只考慮了投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)(即收益的方差)要么就只考慮了投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(即收益的Beta系數(shù)),而本文卻將二者恰當(dāng)?shù)亟Y(jié)合起來,組建了在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)給定時(shí)投資組合總風(fēng)險(xiǎn)最小的均值-方差模型。在回顧和總結(jié)以往投資組合理論研究成果后,本文提出了Beta約束下的均值-方差最優(yōu)化模型。然后分別從理論和實(shí)證兩個(gè)角度對(duì)該模型進(jìn)行分析和檢驗(yàn),理論部分主要考察了該模型下最優(yōu)投資組合的性質(zhì)和有效前沿的變化,實(shí)證部分則主要檢驗(yàn)了該模型下最優(yōu)投資組合的業(yè)績表現(xiàn)。在理論分析部分,通過對(duì)Beta約束下投資組合模型最優(yōu)化解的分析,本文得出Beta約束下最優(yōu)投資組合的四條性質(zhì):(1)最優(yōu)投資組合滿足三基金分離定理;(2)最優(yōu)投資組合的構(gòu)造過程需三步完成;(3)Beta約束是可以對(duì)沖投資組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的;(4)帶Beta約束的最優(yōu)投資組合是非效率的。本文還通過一個(gè)數(shù)值例子考察了帶Beta約束均值-方差模型有效前沿的變化,結(jié)果發(fā)現(xiàn):有效前沿總是位于Markowitz有效前沿的右邊,即導(dǎo)致了投資組合的非效率性,并且這種非效率性的大小還與Beta密不可分。在實(shí)證分析部分,本文分牛市和熊市兩個(gè)階段考察了Beta約束下最優(yōu)投資組合的業(yè)績表現(xiàn)。實(shí)證結(jié)果表明:在牛市階段Beta約束下投資組合的期望收益率是隨著Beta的增大而增加的,但Sharpe比率卻是隨著Beta的增大而減小的;而在熊市階段Beta約束下投資組合的期望收益率是隨著Beta的減小而增大,但Sharpe比率是隨著Beta的減小而減小的。通過實(shí)證結(jié)果本文還得出結(jié)論:理想的投資組合應(yīng)該是這樣的,在該Beta約束下,不僅投資組合期望收益率高于Markowitz均值-方差模型并且投資組合的Sharpe比率應(yīng)該與Markowitz均值-方差模型一致。
[Abstract]:In this paper , we study the performance of the optimal portfolio under the Beta constraint . The results show that the effective frontier is always located on the right side of the optimal portfolio , but the Sharpe ratio is reduced with the decrease of Beta .
【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F830.59

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 夏路;魏先華;姜鐵軍;程兵;;風(fēng)險(xiǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)分配問題[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2008年08期

2 陳國華;陳收;房勇;汪壽陽;;帶有模糊收益率的投資組合選擇模型[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2009年07期

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本文編號(hào)：1950924