本文選題：股指期貨市場 + 股指現(xiàn)貨市場�。� 參考：《南開經(jīng)濟(jì)研究》2012年02期

【摘要】：本文對資本凈流入不同階段下的中國股指期貨與股票現(xiàn)貨市場的風(fēng)險溢出和聯(lián)動效應(yīng)采用ECM-GARCH-BEKK模型進(jìn)行了實(shí)證研究。總體而言,股指期貨市場的波動具有更強(qiáng)的持續(xù)性,市場波動溢出效應(yīng)最高,波動程度也最為明顯,對市場的沖擊最大,但是只有股票現(xiàn)貨市場具有杠桿效應(yīng)。在資本凈流入不同階段中,市場表現(xiàn)差異:資本凈流入遞增時資本市場風(fēng)險波動溢出效應(yīng)開始加劇,兩市之間的風(fēng)險聯(lián)動也在加強(qiáng),股票現(xiàn)貨市場對兩市的沖擊最大。當(dāng)資本凈流入遞減時,股市現(xiàn)貨和期貨市場的持續(xù)性增強(qiáng),但是波動程度有所降低,市場表現(xiàn)出一定獨(dú)立性。當(dāng)資本外逃時,股票現(xiàn)貨波動溢出效應(yīng)最高,收益率振幅有所上升,市場處于自我修復(fù)過程中,但期貨市場的波動對兩市沖擊最大。通過實(shí)證發(fā)現(xiàn),股指期貨市場具有價格引導(dǎo)和套期保值功能,只是資本流動的變化會對資本市場起到一定差異影響。
[Abstract]:This paper makes an empirical study on the risk spillover and linkage effect of China stock index futures and stock spot market in different stages of net capital inflow using ECM-GARCH-BEKK model. In general, the volatility of stock index futures market is more persistent, the volatility spillover effect is the highest, the volatility degree is the most obvious, the impact on the market is the biggest, but only the stock spot market has leverage effect. In the different stages of net capital inflow, the market performance is different: when the net capital inflow increases, the risk volatility spillover effect of the capital market begins to intensify, the risk linkage between the two markets is also strengthened, and the stock spot market has the biggest impact on the two markets. When the net capital inflow decreases, the stock market becomes more persistent in spot and futures markets, but the volatility is reduced, and the market shows some independence. When the capital escapes, the stock spot volatility spillover effect is the highest, the yield amplitude is rising, and the market is in the process of self-repair, but the volatility of the futures market has the biggest impact on the two markets. It is found that the stock index futures market has the function of price guidance and hedging, but the change of capital flow will have a certain difference on the capital market.
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;中國人民銀行上海總部;
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：1841551