本文選題：EVA經(jīng)濟(jì)附加值 + 價(jià)值管理　； 參考：《天津大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：首先，通過(guò)構(gòu)建EVA數(shù)據(jù)及相關(guān)指標(biāo)矩陣，對(duì)我國(guó)滬深兩市TMT行業(yè)（Telecom、Media、Technique，簡(jiǎn)稱TMT）85家上市公司2009年至2012年間經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析研究。實(shí)證發(fā)現(xiàn)，通過(guò)EVA來(lái)衡量TMT行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效表明，，我國(guó)TMT行業(yè)的景氣程度在逐年下降，TMT行業(yè)上市公司錄得EVA絕對(duì)值也在逐年下滑；具體表現(xiàn)為TMT行業(yè)上市公司的EVA率和ROIC呈逐年降低，WACC卻穩(wěn)中有升，導(dǎo)致上市公司獲取超額收益的難度不斷增大。 其次，綜合TMT行業(yè)上市公司綜合指標(biāo)矩陣對(duì)企業(yè)當(dāng)年經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行全面、綜合的評(píng)價(jià)。EVA綜合指標(biāo)矩陣涵蓋多個(gè)用于衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)，可以從衡量企業(yè)盈利質(zhì)量、償債能力、回報(bào)能力等多個(gè)角度探究上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，以此探究具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、可以獲得超額利潤(rùn)的優(yōu)秀公司。實(shí)證發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)在市場(chǎng)有效的條件下確實(shí)能夠獲得高于普通企業(yè)的資本溢價(jià)，但影響上市公司股票投資回報(bào)率的因素是多維度的，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效與企業(yè)股票收益并不能表現(xiàn)出顯著的一致性。本文在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建基于EVA綜合匯報(bào)指標(biāo)的投資策略。 再次，在企業(yè)綜合指標(biāo)矩陣研究基礎(chǔ)上，本文研究我國(guó)A股市場(chǎng)上市公司EVA指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值的作用機(jī)制及影響程度。實(shí)證發(fā)現(xiàn)，EVA指標(biāo)及其他財(cái)務(wù)利潤(rùn)指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)，并且NOPAT、EVA等考察企業(yè)全面經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)。這說(shuō)明我國(guó)這樣的新型資本市場(chǎng)已經(jīng)有了顯著的進(jìn)步，其市場(chǎng)有效性正在不斷加強(qiáng)，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制也在不斷的完善。但是同國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)相比，我國(guó)資本市場(chǎng)效率的差距還是非常明顯，通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值的能力還有待提高。 最后，以目標(biāo)企業(yè)在A股市場(chǎng)上股票價(jià)格反應(yīng)企業(yè)價(jià)值為假設(shè)前提，根據(jù)市場(chǎng)有效性假說(shuō)，實(shí)證應(yīng)用基于EVA貼現(xiàn)估值模型的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，研究企業(yè)權(quán)益定價(jià)的作用機(jī)制。結(jié)論表明，企業(yè)價(jià)值評(píng)估對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展假設(shè)條件的細(xì)微變化高度敏感，很小的貼現(xiàn)率變化可以帶來(lái)巨大的企業(yè)市值評(píng)估波動(dòng)，這就要求評(píng)估者對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、行業(yè)的走勢(shì)、企業(yè)的未來(lái)有一個(gè)明確的判斷，而且需要長(zhǎng)期持續(xù)的進(jìn)行跟蹤研究，不斷糾正估值的偏差，使之始終保持在正確的方向上前進(jìn)。
[Abstract]:First of all, by constructing EVA data and related index matrix, we analyze and study the operating performance of TMT)85 listed companies from 2009 to 2012 in TMT industry of Shanghai and Shenzhen stock markets. Empirical results show that the business performance of listed companies in TMT industry is measured by EVA. The prosperity of TMT industry in China is declining year by year. The absolute value of EVA in listed companies in TMT industry is also declining year by year. The specific performance is that the rate of EVA and ROIC of listed companies in TMT industry are decreasing year by year, which leads to the increasing difficulty of obtaining excess returns of listed companies. Secondly, the comprehensive index matrix of listed companies in TMT industry carries on comprehensive management performance. The comprehensive evaluation. Eva comprehensive index matrix covers a number of indicators used to measure the performance of enterprises, which can be used to measure the quality of corporate profits. This paper probes into the operating performance of listed companies from several angles, such as solvency and repayment ability, so as to explore the excellent companies with competitive advantages and super profits. The empirical results show that the excellent enterprises can obtain a higher capital premium than ordinary enterprises under the condition of market efficiency, but the factors that affect the return on stock investment of listed companies are multi-dimensional. Business performance and corporate stock returns can not show significant consistency. On this basis, this paper constructs an investment strategy based on EVA comprehensive reporting index. Thirdly, on the basis of the research of the enterprise comprehensive index matrix, this paper studies the mechanism and influence degree of the EVA index on the enterprise value of the listed companies in the A-share market of our country. It is found that EVA index and other financial profit indexes are positively correlated with enterprise value, and the correlation between EVA and enterprise value is far greater than that of net profit. This shows that China's new capital market has made remarkable progress, its market effectiveness is constantly strengthening, market pricing mechanism is constantly improving. However, compared with foreign developed capital markets, the efficiency gap of China's capital markets is still very obvious, and the ability to measure the value of enterprises through the performance of enterprises still needs to be improved. Finally, based on the hypothesis that the target firm's stock price reflects the firm's value in the A-share market, according to the hypothesis of market effectiveness, this paper empirically applies the EVA discount valuation model to evaluate the enterprise value, and studies the mechanism of enterprise equity pricing. The conclusion shows that the enterprise value assessment is highly sensitive to the slight change of the hypothetical conditions for the future development of the enterprise, and a very small discount rate change can bring huge fluctuations in the evaluation of the enterprise market value, which requires the evaluator to have a view on the development of the economy and the trend of the industry. The future of the enterprise has a clear judgment, and it is necessary to continue to track and study for a long time, constantly correct the deviation of the valuation, so that it will always be in the right direction to move forward.
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F275;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 梁建敏 ,袁勇;石化行業(yè)上市公司的投資機(jī)會(huì)[J];化工管理;2003年10期

2 楊宗耀;有色行業(yè)上市公司行情述評(píng)(7月)[J];有色金屬工業(yè);2003年08期

3 楊宗耀;有色行業(yè)上市公司行情述評(píng)(9月)[J];有色金屬工業(yè);2003年10期

4 楊宗耀;有色行業(yè)上市公司行情述評(píng)(11月)[J];有色金屬工業(yè);2003年12期

5 楊宗耀;有色行業(yè)上市公司行情綜述(8月)[J];有色金屬工業(yè);2004年09期

6 劉博;王偉;;煤炭行業(yè)上市公司投資研究[J];合作經(jīng)濟(jì)與科技;2008年22期

7 曾尚梅;張曉甜;;我國(guó)建材行業(yè)上市公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露的實(shí)證分析[J];中國(guó)集體經(jīng)濟(jì);2009年34期

8 曾尚梅;張曉甜;;我國(guó)建材行業(yè)上市公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露的實(shí)證分析[J];中國(guó)集體經(jīng)濟(jì);2009年36期

9 張峗;蘇屹;;知識(shí)資本與行業(yè)利潤(rùn)關(guān)系研究——來(lái)自2010年28個(gè)行業(yè)上市公司的證據(jù)[J];科技進(jìn)步與對(duì)策;2012年08期

10 艾比江·巴吾東;徐艷梅;;中日機(jī)械行業(yè)上市公司企業(yè)商業(yè)年齡對(duì)比研究[J];新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2013年03期

相關(guān)會(huì)議論文 前7條

1 楊宗耀;;有色行業(yè)上市公司行情述評(píng)(11月)[A];中國(guó)有色金屬工業(yè)企業(yè)管理現(xiàn)代化成果、優(yōu)秀論文專集[C];2003年

2 李質(zhì)仙;張威;;2008年紡織行業(yè)上市公司情況綜述[A];中國(guó)紡織工業(yè)發(fā)展報(bào)告（2008/2009）[C];2009年

3 嚴(yán)華鑫;李欣;姜越;董志;馬濤;孟杰;;EVA在公路行業(yè)上市公司的應(yīng)用探討[A];中國(guó)高速公路管理學(xué)術(shù)論文集（2010卷）[C];2010年

4 符剛;鄧怡;;中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司股權(quán)制衡與公司績(jī)效的實(shí)證研究——來(lái)自深滬兩市43家公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)委員會(huì)2009年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

5 應(yīng)洪斌;邵慰;;基于AHP-DEA的鋼鐵行業(yè)上市公司效率跟蹤評(píng)價(jià)研究[A];2012管理創(chuàng)新、智能科技與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研討會(huì)論文集[C];2012年

6 張長(zhǎng)江;許家林;;長(zhǎng)三角地區(qū)石化塑膠行業(yè)上市公司環(huán)境績(jī)效信息披露研究——以社會(huì)責(zé)任報(bào)告為例[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)環(huán)境會(huì)計(jì)專業(yè)委員會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

7 ;“十二五”火電減排從嚴(yán)20萬(wàn)千瓦脫銷效率85%[A];《電站信息》2012年第1期[C];2012年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 趙耿華 作者單位 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心;化肥行業(yè)上市公司產(chǎn)能大增[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2005年

2 本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 冷翠華;高污行業(yè)上市公司調(diào)查：多數(shù)不了解環(huán)污險(xiǎn) 建新股份檢討污染事故 股價(jià)昨跌7.55%[N];證券日?qǐng)?bào);2013年

3 北部資產(chǎn) 岳陽(yáng);上半年鋼鐵行業(yè)上市公司集體盈利嗑[N];中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào);2007年

4 中投證券;價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn) 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尤為關(guān)鍵[N];民營(yíng)經(jīng)濟(jì)報(bào);2006年

5 曉頌;醫(yī)藥企業(yè)上市贏來(lái)健康成長(zhǎng)[N];中國(guó)企業(yè)報(bào);2002年

6 本報(bào)記者 傅蘇穎;經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果顯著 零售業(yè)公司多受益[N];證券日?qǐng)?bào);2009年

7 王強(qiáng);水泥行業(yè)上市公司三季度業(yè)績(jī)回暖[N];中國(guó)建材報(bào);2013年

8 ;總體表現(xiàn)“績(jī)優(yōu)” 資本運(yùn)營(yíng)“偏軟”[N];醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào);2000年

9 本報(bào)記者　 袁小可;新政策對(duì)鋁行業(yè)上市公司構(gòu)成利好[N];上海證券報(bào);2006年

10 北京證券研發(fā)中心 李春暉;三處把握醫(yī)藥板塊[N];中國(guó)證券報(bào);2004年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 趙辰婷;我國(guó)能源行業(yè)上市公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露探討[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

2 軋娟;我國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)上市公司資產(chǎn)重組及其績(jī)效研究[D];天津工業(yè)大學(xué);2006年

3 王素云;我國(guó)信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)研究[D];中國(guó)石油大學(xué)（華東）;2013年

4 孫思天;石化行業(yè)上市公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露研究[D];哈爾濱商業(yè)大學(xué);2015年

5 鐘怡宏;我國(guó)有色金屬行業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)研究[D];江西理工大學(xué);2015年

6 楊洋;我國(guó)電力行業(yè)上市公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露研究[D];湘潭大學(xué);2014年

7 景濤;我國(guó)電力行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究[D];武漢理工大學(xué);2011年

8 王宇航;我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司社會(huì)責(zé)任披露的評(píng)價(jià)體系研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

9 王秋洋;石油行業(yè)上市公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露的博弈分析[D];燕山大學(xué);2013年

10 李婷;石油行業(yè)上市公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題研究[D];哈爾濱商業(yè)大學(xué);2015年

本文編號(hào)：1819437