本文選題：法準率 + 準備金率　； 參考：《金融研究》2012年12期

【摘要】：央行通過調(diào)整法準率,以較低成本對沖因外匯儲備快速增長帶來的流動性,有利于實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標,解決貨幣政策兩難問題。根據(jù)本文研究,(1)假定2000年后法準率維持不變,若保持相同的基礎(chǔ)貨幣增速,2011年9月,廣義貨幣增速將達到36.2%,比實際值高23.2個百分點;若要保持相同的廣義貨幣增速,2011年9月,所需的基礎(chǔ)貨幣僅為12.5萬億元,比實際基礎(chǔ)貨幣少8.7萬億元,這對公開市場操作是一個巨大的挑戰(zhàn)。(2)短期內(nèi)銀行會降低超儲率來應(yīng)對法準率的上調(diào);但商業(yè)銀行最終會調(diào)整到一個最優(yōu)的超儲率。(3)從趨勢看,降低法準率有利于超儲率向最優(yōu)水平恢復(fù),但政策效果體現(xiàn)尚需時間。
[Abstract]:The central bank can hedge the liquidity caused by the rapid growth of foreign exchange reserves at low cost by adjusting the accuracy rate, which is helpful to realize the monetary policy control target and solve the monetary policy dilemma. According to this study, we assume that the rate of accuracy remains unchanged after 2000. If we maintain the same growth rate of the base currency, the growth rate of broad money will reach 36.2 percentage points in September 2011, which is 23.2 percentage points higher than the actual value; if we want to maintain the same growth rate of broad money, in September 2011, the broad money growth rate will reach 36.2 percentage points higher than the actual value. The base currency needed is only 12.5 trillion yuan, 8.7 trillion yuan less than the actual base currency, which is a huge challenge to open market operations. However, commercial banks will eventually adjust to an optimal rate of overstocking. (3) from the trend point of view, the reduction of the rate of accuracy is conducive to the recovery of the rate to the optimal level, but the effect of the policy still needs time to reflect.
【作者單位】： 中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司;國際清算銀行亞太區(qū)代表處;
【分類號】：F822.0;F224

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本文編號：1806126