本文選題：信貸約束　切入點：企業(yè)分紅行為　出處：《金融研究》2012年10期

【摘要】：企業(yè)儲蓄過高是導致中國外部經濟失衡的關鍵因素。這一方面歸因于企業(yè)利潤大幅增加,另一方面也歸因于企業(yè)股利分紅不足。本文從信貸約束角度來研究企業(yè)股利分紅不足的問題,通過三個指標來度量企業(yè)信貸約束程度,并以此來分析企業(yè)信貸約束對企業(yè)股利分紅行為的影響;進一步的,本文利用了2005年短期融資券的推行來解決計量模型可能存在的內生性問題。本文的研究結果表明企業(yè)信貸約束是影響企業(yè)股利分紅,進而影響企業(yè)預防性儲蓄的關鍵性因素。企業(yè)信貸約束程度越高,企業(yè)股利分紅比例越小,并且短期融資券的推行改變了企業(yè)股利分紅行為,提高了企業(yè)股利分紅比例約1.5%。本文的研究揭示了金融發(fā)展對中國經濟運行產生影響的微觀機制,這對于理解金融發(fā)展對中國經濟的影響有著重要的意義。
[Abstract]:High corporate savings is the key factor leading to Chinese external imbalance. This is due to substantial increase in corporate profits, on the other hand is due to the lack of corporate dividends. This paper studies enterprise dividend problem from the perspective of credit constraints, through three indicators to measure the corporate credit constraints, and to analyze the influence of the corporate credit constraints on the dividend behavior of enterprises; further, this paper makes use of the 2005 implementation of the short-term financing bonds to solve the endogeneity problem may exist in the econometric model. The results of this study show that enterprise credit constraint is affecting enterprise dividends, and key factors affecting corporate precautionary savings. The higher the corporate credit constraints the degree of corporate dividend payout ratio is smaller, and the implementation of short-term financing bonds changed the dividend behavior of enterprises, improve the enterprise dividends than red About 1.5%., this study reveals the micro mechanism that financial development has an impact on China's economic operation, which is of great significance for understanding the impact of financial development on China's economy.

【作者單位】： 復旦大學經濟學院;
【基金】：復旦大學“985工程”三期整體推進社會科學研究項目(No.2011SHKXZD003)資助
【分類號】：F832.4;F832.51;F832.22;F224

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