本文選題：終極控制人　切入點(diǎn)：兩權(quán)分離　出處：《經(jīng)濟(jì)與管理研究》2012年11期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文對(duì)2007～2009年三年間中國(guó)證券市場(chǎng)上所發(fā)生的以上市公司為標(biāo)的的并購(gòu)事件進(jìn)行了實(shí)證研究,檢驗(yàn)了終極所有權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)并購(gòu)過(guò)程中控制權(quán)轉(zhuǎn)移的影響和并購(gòu)前后投資效率變化狀況。研究發(fā)現(xiàn),并購(gòu)目標(biāo)公司終極控制人的兩權(quán)分離度與并購(gòu)過(guò)程中控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的傾向具有顯著的關(guān)聯(lián),并購(gòu)交易前后資本投資效率具有顯著變化。具體而言:(1)終極控制人兩權(quán)分離度與并購(gòu)交易中控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的傾向顯著負(fù)相關(guān),進(jìn)一步的研究表明終極控制人為國(guó)有性質(zhì)時(shí)更容易發(fā)生控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。(2)并購(gòu)交易后公司非效率投資程度比并購(gòu)前顯著改善,其中未發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的并購(gòu)交易比發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的并購(gòu)交易非效率投資程度改善更為明顯。本文提供的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)總體上支持了并購(gòu)效率理論及協(xié)同效應(yīng)理論,在控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的情況下支持了自由現(xiàn)金理論和管理者自大理論,豐富了公司治理及企業(yè)管理研究文獻(xiàn),為公司治理和改善投資效率提出了新課題。
[Abstract]:This paper makes an empirical study on the mergers and acquisitions of listed companies in China's securities market during the three years from 2007 to 2009. The effects of ultimate ownership structure on the transfer of control rights in M & A process and the changes of investment efficiency before and after M & A are examined. The degree of separation of two rights of the ultimate controller of the target company is significantly related to the tendency of the transfer of control rights in the process of merger and acquisition. The capital investment efficiency has significant changes before and after M & A transaction. Specifically, the separation degree of ultimate control rights is negatively correlated with the tendency of control transfer in M & A transactions. Further research shows that ultimate control is more prone to transfer of control when the ultimate control is state-owned. 2) the degree of inefficiency investment after M & A is significantly improved than that before M & A. The degree of non-efficient investment in M & A transactions without the transfer of control rights is more obvious than that in M & A transactions without the transfer of control rights. The empirical evidence provided in this paper generally supports the theory of M & A efficiency and the theory of synergy effect. It supports the theory of free cash and the theory of manager's arrogance, enriches the research literature of corporate governance and enterprise management, and puts forward a new topic for corporate governance and improving investment efficiency.
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;蘭州商學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金重大資助項(xiàng)目“制度環(huán)境、公司財(cái)務(wù)政策選擇和動(dòng)態(tài)演化研究”(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)71232004) 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“產(chǎn)權(quán)控制路徑下的資本投資與配置效率研究”(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)71172082) 國(guó)家留學(xué)基金資助項(xiàng)目(201206050094)
【分類號(hào)】：F271;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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1 肖紹平;我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移研究[D];中南大學(xué);2011年

2 王書(shū)林;國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化、控制權(quán)轉(zhuǎn)移與私人收益[D];遼寧大學(xué);2011年

3 魏立江;基于終極控制人視角的多元化經(jīng)營(yíng)及績(jī)效研究[D];暨南大學(xué);2009年

4 佟常兵;企業(yè)并購(gòu)交易過(guò)程的復(fù)雜性研究——秩序與不確定性[D];北京交通大學(xué);2010年

5 白云霞;控制權(quán)轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)收購(gòu)與公司業(yè)績(jī)[D];廈門(mén)大學(xué);2004年

6 楊華;控制權(quán)市場(chǎng)的博弈結(jié)構(gòu)[D];湖南大學(xué);2004年

7 宋大龍;管制變化對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移企業(yè)績(jī)效的影響研究[D];吉林大學(xué);2007年

8 史玉偉;中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移機(jī)制研究[D];浙江大學(xué);2003年

9 鄧漢超;控制權(quán)轉(zhuǎn)移、企業(yè)價(jià)值變動(dòng)與大股東的作用[D];遼寧大學(xué);2010年

10 鄧曉衛(wèi);中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移影響因素研究[D];華中科技大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 羅向陽(yáng);EF集團(tuán)公司并購(gòu)中的整合過(guò)程研究[D];華中科技大學(xué);2006年

2 車衛(wèi)紅;我國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2009年

3 付晶華;中國(guó)上市公司并購(gòu)支付方式效果的實(shí)證研究[D];北京化工大學(xué);2007年

4 崔雯;期權(quán)定價(jià)理論在公司并購(gòu)中的應(yīng)用[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

5 李俊利;大德公司并購(gòu)后的文化整合研究[D];中南大學(xué);2007年

6 何劍;企業(yè)并購(gòu)中目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估研究[D];廣西大學(xué);2007年

7 李曉璐;企業(yè)并購(gòu)的支付方式?jīng)Q策研究[D];中南大學(xué);2006年

8 宋雅菲;論跨國(guó)并購(gòu)中反壟斷的法律調(diào)整[D];外交學(xué)院;2007年

9 徐蓓;我國(guó)企業(yè)并購(gòu)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)[D];華中科技大學(xué);2006年

10 屠澄;基于EVA體系的我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效研究[D];南京師范大學(xué);2008年

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本文編號(hào)：1647276