本文選題：Shibor　切入點(diǎn)：股票市場　出處：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：近幾年來隨著我國利率市場化進(jìn)程的推進(jìn),我國在貨幣市場和資本市場上都取得了巨大的突破。在成熟的經(jīng)濟(jì)體中,貨幣市場與資本市場之間存在較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性,可以通過資金渠道、利率渠道、金融中介和金融工具渠道以及金融風(fēng)險(xiǎn)渠道聯(lián)通起來。以此為基礎(chǔ),本文以Shibor和滬深300指數(shù)、上證綜指和深證成指2007年1月4日至2013年12月31日的數(shù)據(jù)為樣本,分別研究Shibor與三類股票指數(shù)之間的相互影響關(guān)系,從而深入分析現(xiàn)階段我國貨幣市場與資本市場之間的聯(lián)動(dòng)性。本文運(yùn)用ARDL模型,分別研究不同期限(短期、中期和長期)Shibor與我國不同類型股指(滬深300指數(shù)、上證綜指和深證成指)之間是否存在長期的均衡關(guān)系,并對存在均衡關(guān)系的ARDL模型進(jìn)一步分析對應(yīng)變量間的長期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)關(guān)系。通過深入對比和分析滬深300指數(shù)、上證綜指和深證成指與Shibor之間的相互聯(lián)動(dòng)關(guān)系,探討這種聯(lián)動(dòng)性在我國A股市場、滬市和深市體現(xiàn)出的規(guī)律。同時(shí),根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)狀況,本文還將考查區(qū)間分為六個(gè)階段:危機(jī)前穩(wěn)定階段(第一階段)、危機(jī)醞釀階段(第二階段)、危機(jī)爆發(fā)階段(第三階段)、危機(jī)后穩(wěn)定階段(第四階段)、“錢荒”階段(第五階段)和“錢荒”后穩(wěn)定階段(第六階段),分別考慮Shibor與股票市場之間的聯(lián)動(dòng)性,從而考查經(jīng)濟(jì)狀況對這一關(guān)系是否有影響。最后,本文在實(shí)證的基礎(chǔ)上提出了關(guān)于我國加強(qiáng)Shibor與股票市場聯(lián)動(dòng)性的建議。實(shí)證表明:在我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的特殊體制下,由實(shí)際數(shù)據(jù)并不能觀測到Shibor對股市的引導(dǎo)作用,但是卻可以發(fā)現(xiàn)Shibor被股市所牽引的現(xiàn)象;長期來看,Shibor受滬市的牽引力大于其受國內(nèi)A股市場的牽引力,其受A股市場的牽引力又大于受深市的牽引力;利率期限越短,其反向修復(fù)能力越強(qiáng);以Shibor為被解釋變量:當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí),股票市場與Shibor之間存在長期的均衡關(guān)系;當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),這一長期均衡關(guān)系便不復(fù)存在。最后,本文建議:應(yīng)從推動(dòng)Shibor作為我國基準(zhǔn)利率的進(jìn)程和構(gòu)建我國貨幣市場和股票市場聯(lián)通渠道的角度加強(qiáng)Shibor與我國股票市場之間的聯(lián)動(dòng)性。
[Abstract]:In recent years, with the development of interest rate marketization in China, China has made a great breakthrough in the money market and capital market. In the mature economy, there is a strong linkage between the money market and the capital market. It can be connected through financial channels, interest rate channels, financial intermediation and financial instruments channels and financial risk channels. Based on this, this paper is based on Shibor and CSI 300 index. The data of the Shanghai Composite Index and the Shenzhen Composite Index from January 4th 2007 to December 31st 2013 are taken as samples to study the interaction between Shibor and the three stock indices. In this paper, ARDL model is used to study different periods (short, medium and long term) and different types of stock indexes (Shanghai and Shenzhen 300 index). Whether there is a long-term equilibrium relationship between the Shanghai Composite Index and the Shenzhen Composite Index, and to further analyze the long-term equilibrium relationship and the short-term dynamic relationship between the corresponding variables based on the ARDL model with the equilibrium relationship. The interaction between the Shanghai Composite Index and the Shenzhen Composite Index and the Shibor is discussed in order to explore the law of this linkage in the A-share market, Shanghai and Shenzhen stock markets. At the same time, according to the different economic conditions, the relationship between the Shanghai Composite Index and the Shenzhen Composite Index is discussed. This paper also divides the examination interval into six stages: the pre-crisis stabilization stage (the first stage), the crisis brewing stage (the second stage), the crisis outbreak stage (the third stage), the post-crisis stabilization stage (stage 4th), the "money shortage" stage. (5th stage) and "money shortage" post-stabilization stage (6th stage), considering the linkage between Shibor and stock market, respectively. Finally, this paper puts forward some suggestions on how to strengthen the linkage between Shibor and the stock market in China on the basis of empirical evidence. The empirical results show that: under the special system of separate operation of financial industry in China, From the actual data, it is not possible to observe the guiding effect of Shibor on the stock market, but it can be found that Shibor is led by the stock market. In the long run, the traction of Shibor by the Shanghai stock market is greater than that of the domestic A-share market. The reverse repair ability of A-share market is stronger than that of Shenzhen market, the shorter the interest rate term is, the stronger the reverse repair ability is. Shibor is taken as the explanatory variable: when the economy is booming, there is a long-term equilibrium relationship between the stock market and Shibor; When the economy is depressed, this long-term equilibrium is gone. Finally, This paper suggests that the linkage between Shibor and China's stock market should be strengthened from the perspective of promoting the process of Shibor as the benchmark interest rate of our country and constructing the interconnecting channel between China's money market and stock market.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：1642716