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  本文關(guān)鍵詞：碳金融全球布局與中國的對策，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

中國人口?資源與環(huán)境２０１０年第２０卷

第８期ＣＨＩＮＡ

ＰＯＩｒｔＪＬＡＴＩＯＮ．蚴ＵＲＣＥＳ

ＡＮＤ

Ｄｌ、，Ⅱ１０ｌ呱踟

Ｖ０１．２０Ｎｏ．８２０１０

碳金融全球布局與中國的對策。

劉

倩王遙

（中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究院，北京１０００８１）

摘要在應(yīng)對全球氣候變化與環(huán)境問題的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增長方式從“鴦碳”向“低碳”轉(zhuǎn)型的過程中。碳金融的興起與發(fā)展加速助推低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與低碳繁榮的實現(xiàn)。本文將碳金融定義為包括碳金融市場體系、碳金融組織服務(wù)體系、碳金融政策支持體系三方面內(nèi)容的有機(jī)整體。并分別對其深刻內(nèi)涵與豐富實踐進(jìn)行深入解析與系統(tǒng)總結(jié)。世界各國正在積極布局碳金融，迎接清潔能源和氣候變化帶來的巨大金融產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。節(jié)能減排目標(biāo)硬約束和資金需求在客觀上也要求我國建立一個完善的碳金融體系與之相適應(yīng)。借鑒發(fā)達(dá)國家碳金融發(fā)展實踐經(jīng)驗，本文提出，我國應(yīng)以建立全方位的碳金融政策體系、多元化的碳金融組織服務(wù)體系、多層次的碳金融體系為目標(biāo)。引導(dǎo)金融業(yè)的全面、深度參與，為我國低碳經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供廣泛的融資渠道并分散風(fēng)險，為我國低碳目標(biāo)的實現(xiàn)提供低成本的解決方案。

關(guān)鍵詞氣候變化；碳交易市場；碳金融中圈分類號１８３０

文獻(xiàn)標(biāo)識碼Ａ

文章編號１００２—２ｌ∞（加ｌＯ）鵬一００６４—０６

ｄｏｉ：１０．３５ｕ，９／ｊ．ｉｓｍ．１００２—２１０４．加１０．憾．０１２

氣候變化是２１世紀(jì)人類面臨的最復(fù)雜的挑戰(zhàn)之一。從１９９２年《聯(lián)合國氣候變化框架公約》簽署到２００５年

外，還包括非資金融通活動，如規(guī)避風(fēng)險的金融衍生交易，分散風(fēng)險和彌補損失的保險活動等。Ｓｏｎｉａ

Ｗｈｉｔｅ

Ｉ．山ｔｔ和Ｒ．Ｒ．

《京都議定書》生效，再到后京都談判艱難上路，一個涵蓋國際政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律、環(huán)境等方面的國際氣候

制度已經(jīng)形成并處于不斷演化的進(jìn)程中。２００９年年末，

２００７年出版的《碳金融：氣候變化的金融對策》是全

球第一本系統(tǒng)闡述碳金融的專著，廣泛而深刻地探討了氣

候變化和環(huán)境破壞帶給全球產(chǎn)業(yè)體系和金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)。氣候變化是影響社會財富、資源供給、能源價格和公司價值的重要因素，對金融業(yè)的信貸、投資決策和風(fēng)險定價都會產(chǎn)生重大影響。因此，碳金融在全球的加速發(fā)展，不僅僅來自于國家、地方政府以及私營部門協(xié)調(diào)解決全球環(huán)境

問題的需要，也是產(chǎn)業(yè)部門應(yīng)對管制風(fēng)險、安全風(fēng)險以及

全球?qū)夂蚺c環(huán)境問題關(guān)注度隨著哥本哈根大會的召開上升到一個前所未有的新高度，節(jié)能減碳已經(jīng)成為全球共識，低碳經(jīng)濟(jì)的加速過程已非任何單方面因素可以阻礙。碳金融作為低碳化發(fā)展的核心經(jīng)濟(jì)手段，構(gòu)建完善的碳金融體系也已成為各國應(yīng)對氣候變化、發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的核心支柱。由于金融業(yè)在實體經(jīng)濟(jì)中擁有廣泛的利益相關(guān)基礎(chǔ)，因此碳金融的崛起將對全球經(jīng)濟(jì)與金融格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，助推人類經(jīng)濟(jì)體新一輪低碳繁

榮。本文系統(tǒng)研究了受氣候變化、能源安全等因素驅(qū)

保險、再保險公司，商業(yè)銀行，資產(chǎn)管理公司等各類金融機(jī)

構(gòu)應(yīng)對企業(yè)形象、法律、競爭風(fēng)險的需要【１Ｊ。

碳金融雜志（Ｃａｒｂｏ．ＦｉｎａｎｃｅＭａｇａｚｉｎｅ）將碳金融概括為應(yīng)對氣候變化的金融解決方案（ｍａｒｋｅｔ

ｓｏｌｕｔｉｏｎｓ

ｔｏ

ｃｌｉｍａｔｅ

動，全球在碳交易市場、碳金融組織機(jī)構(gòu)、各國政策支持與引導(dǎo)三個方面的多層次創(chuàng)新，希望通過碳金融體系整體分析對我國在后哥本哈根時代積極探索碳金融體系建立與深入發(fā)展提供借鑒和啟示。

ｃＩｍｎｇｅ）。從具體內(nèi)容來看，碳金融包含了市場、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)

品、服務(wù)、政策等一系列不可分割的要素，這些要素創(chuàng)新性

地構(gòu)成了低碳經(jīng)濟(jì)的碳金融體系，為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、減緩和適應(yīng)氣候變化與災(zāi)害管理三重目標(biāo)提供了一個低成本的有效途徑。可以說，碳金融的應(yīng)運而生，使低碳經(jīng)濟(jì)加速擴(kuò)展到全球經(jīng)濟(jì)的各個脈絡(luò)，因此，碳金融被譽為低碳發(fā)展的核心經(jīng)濟(jì)手段。

１碳金融的產(chǎn)生與釋義

以金融市場為依托所進(jìn)行的金融活動，除資金融通

收稿日期：２０１０—０３—２７

作者簡介：劉倩。博士，助理研究員，主要研究方向為環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)、可持續(xù)消費。

通訊作者：王遙，博士，副研究員，主要研究方向為金融、資本市場。

?６４?

劉倩等：碳金融全球布局與中國的對策

從全球范圍的實踐來看，碳金融體系是多層次的碳金融市場體系（包括交易市場、交易機(jī)制、交易主體和交易產(chǎn)

品等方面）、多樣化的碳金融組織服務(wù)體系（包括金融組織

機(jī)構(gòu)的金融活動和金融創(chuàng)新）和全方位的碳金融政策支持體系構(gòu)成的有機(jī)整體。

２全球碳金融市場體系的構(gòu)成與發(fā)展

２．１市場結(jié)構(gòu)逐步建立

迄今碳金融市場的主體構(gòu)成是碳信用交易市場。近

年來，隨著低碳經(jīng)濟(jì)浪潮的崛起，全球各地交易所相繼成立，碳交易制度不斷完善，交易額連續(xù)保持增長。目前，這一新型市場已形成了由“兩類法律框架”、“兩個典型市

場”、“四個交易層次”、“廣泛建立的交易平臺”構(gòu)成的碳交易市場結(jié)構(gòu)，如圖１所示。

兩類法律框

刻霎

Ｊ碳金融市ｕ＼Ｊ褒１場結(jié)構(gòu)ｎ／１Ｆ

３互二瞳

廣泛建立的Ｉ交易平臺Ｊ

羞一

圖１國際碳市場結(jié)構(gòu)框架

Ｆｉｇ．１

Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｃａｒｂｏｎｍａｒｋｅｔ

ｆｒａｍｅｗｏｒｋ

（１）兩類法律框架基礎(chǔ)。一類是《全球氣候變化框架公約》（以下簡稱《公約》）的國際法框架。在《公約》之后，

１９９７年簽署、２００５年生效的《京都議定書》為工業(yè)化國家和

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家設(shè)定了具有法律約束力的溫室氣體減排和

限排目標(biāo)，并為有效應(yīng)對氣候變化設(shè)計了以市場為基礎(chǔ)的

三種靈活機(jī)制（也被稱為京都機(jī)制）。三種靈活機(jī)制包括：

①國際排放貿(mào)易機(jī)制研，是指一個發(fā)達(dá)國家將其超額完

成減排義務(wù)的指標(biāo)，以貿(mào)易的方式轉(zhuǎn)讓給另外一個未能完成減排義務(wù)的發(fā)達(dá)國家，并同時從轉(zhuǎn)讓方的允許排放限額

上扣減相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓額度。②聯(lián)合履行機(jī)制ＪＩ，是指發(fā)達(dá)國

家之間通過項目級的合作，其所實現(xiàn)的減排單位（簡稱

ＥＲＵ），可以轉(zhuǎn)讓給另一發(fā)達(dá)國家締約方，但是同時必須在

轉(zhuǎn)讓方的“分配數(shù)量”（簡稱ＡＡｕ）配額上扣減相應(yīng)的額度。

③清潔發(fā)展機(jī)制ＣＤＭ，主要內(nèi)容是指發(fā)達(dá)國家通過提供資

金和技術(shù)的方式，與發(fā)展中國家開展項目級的合作，通過

項目所實現(xiàn)的“經(jīng)核證的減排量”（簡稱ＣＥＲ），用于發(fā)達(dá)國

①ＩＦｓＬＲｅｓｅａｒｃｈ．ＣａｒｂｏｎＭａｉ＇ｋｅｔｓ２００９

家締約方完成在議定書第三條下的承諾。

由于有了京都議定書的法律約束，各國的碳排放額開始成為一種稀缺的資源，因而也具有了商品的價值和進(jìn)行交易的可能性，并最終催生出一個以二氧化碳排放權(quán)為主的碳交易市場。國家法框架下的交易制度包括《京都議定書》下的碳排放權(quán)交易制度和歐盟的碳排放交易計劃。另一類則是聯(lián)合國氣候變化公約之外的碳排放權(quán)交易，代表

性的交易制度為美國區(qū)域溫室氣體減排倡議以及芝加哥交易所的自愿減量措施。

（２）兩個典型市場。全球碳市場版圖可依據(jù)交易機(jī)制

不同劃分為項目市場（Ｐｒｏｊｅｃｔ．ｂａｓｅｄＭａｒｋｅｔ）和配額市場（Ａｌｌｏｗａｎｃｅ．ｂａｓｅｄ

ｔ

Ｍａｒｋｅｔ）。配額市場是基于總量限制與交

易機(jī)制（Ｃａｐ－ａｎｄ．Ｔｒａｄｅ）創(chuàng)建的，指的是總最管制下所產(chǎn)生的排放權(quán)的交易，如歐盟排放權(quán)交易制的“歐盟排放配額”（Ｅｕｒｏｐｅａｎ

ｕｎｉｏｎ

ａｌｌｏｗａｎｃｅｓ，ＥＵＡ）交易，通常是現(xiàn)貨交易。

項目市場的碳信用則是基于基線與信用機(jī)制（Ｂａｓｅｌｉｎｅ．ａｎｄ．

Ｃｒｅｄｉｔ）倉＇］建的，指的是對減排項目所產(chǎn)生的減排量的交

易，如ＣＤＭ下的“排放減量權(quán)證”（ＣＥＲｓ）、聯(lián)合履行機(jī)制（．Ⅱ）下的“排放減量單位”（ＥＲＵ），通常以期貨方式預(yù)先買

賣。這兩類典型市場所產(chǎn)生的減排單位都屬于可交易的碳信用范疇，由于其歸屬分配和實際使用并非發(fā)生在一個時間點上，使得碳信用具備了金融衍生產(chǎn)品的某些特性，

為國際金融充分介入碳交易奠定了基礎(chǔ)…２。

（３）四個交易層次。目前全球已涌現(xiàn)出多個層次的碳交易體系，包括歐盟排放交易計劃等多國區(qū)域合作交易體

系，加拿大、英國、日本、新西蘭等國家級的排放交易體系。澳大利亞的州政府正在籌建多個地區(qū)范圍內(nèi)的交易體系。

美國則在芝加哥氣候交易所（ｃｃｘ）、區(qū)域溫室氣體減排行動（ＲＧＧＩ）等已經(jīng)逐漸成熟的州級政府行動基礎(chǔ)上，建立覆

蓋全國的碳交易體系①。總的來看，全球的碳交易市場可以劃分為多區(qū)域合作市場、國家級市場、區(qū)域（州市）級市場以及一些正在發(fā)展中的零售市場四個交易層次。

（４）廣泛建立的交易平臺。碳交易所是碳金融市場的交易平臺。為加快參與全球碳交易的步伐，歐洲、北美的發(fā)達(dá)國家以及澳大利亞等紛紛開始建立碳交易所，目前，最著名的是歐洲氣候焚易所和美國芝加哥氣候交易所。依托這兩個機(jī)構(gòu)的深入、廣泛發(fā)展，英國的倫敦金融城和

美國的芝加哥氣候交易所已經(jīng)發(fā)展成為全球碳交易的兩

大中心。盡管發(fā)展中國家的場內(nèi)碳交易很少，但印度也建立起了發(fā)展中國家的交易所，目前擁有兩家。其他的新興

?６５?

妒吧鐮

豫矽

中國人口?資源與環(huán)境２０１０年第８期

氣候交易所還有蒙特利爾氣候研究所、新加坡碳交易所、

衍生品，轉(zhuǎn)移災(zāi)難性天氣風(fēng)險的巨災(zāi)債券。目前，這類產(chǎn)巴西期貨交易所、新加坡商品交易所。２００８年以來我國在

品的交易慣例正在形成，定價技術(shù)不斷進(jìn)步，產(chǎn)品的流通北京、上海、天津建立了三家交易所并發(fā)展了十余家分支性不斷擴(kuò)大，市場的彈性不斷增加，經(jīng)營環(huán)境得到了法律、

機(jī)構(gòu)。

稅收、會計和監(jiān)管法規(guī)的有利支持，產(chǎn)品交易Ｕ趨成熟，活２．２碳交易近期發(fā)腱特點追蹤

躍。

自２００５年《京都議定書》生效以來，全球碳交易市場發(fā)展迅猛，以每年１００％的增量高速成長。２００８年全球共

３組織機(jī)構(gòu)創(chuàng)新助推碳金融深入發(fā)展

有近５０億ｔ二氧化碳當(dāng)量的碳交易達(dá)成，以平均每噸２６

低碳經(jīng)濟(jì)與國際碳交易的出現(xiàn)，對以傳統(tǒng)制造業(yè)為服美元的價格，達(dá)到ｒ

ｌ

２６０億美元的同際碳交易市場規(guī)模。

務(wù)重點的金融組織體系提出了新的要求。金融服務(wù)業(yè)在據(jù)聯(lián)合國與世界銀行預(yù)測，２００８—２０１２年問全球碳交易市實體經(jīng)濟(jì)中擁有廣泛的利益相關(guān)者基礎(chǔ)，因此各類金融組

場規(guī)模平均每年可達(dá)６００億美元，２０１２年交易額預(yù)計將達(dá)

織結(jié)構(gòu)在應(yīng)對氣候變化上發(fā)揮著雙重作用：既要減緩氣候

１

５００億美元，可能超過石油成為世界第一大市場。碳交

變化對經(jīng)濟(jì)金融體系的負(fù)面效應(yīng)，又要在適應(yīng)氣候變化中

易市場近期發(fā)展呈現(xiàn)以下五個特點①：

把握機(jī)遇，提供管理氣候風(fēng)險的金融產(chǎn)品和服務(wù)。（】）２００６年以后，配額到交易的成交量和成交額遠(yuǎn)高３．１國際金融組織助推發(fā)展中國家碳市：場發(fā)展

于項目型交易。２００８年酉亡額型市場占排放權(quán)交易總量的致力于全球發(fā)展的世界銀行專門成立了碳金融業(yè)務(wù)

６８％，其交易額占到交易總額的７４％。

部門（Ｗｏｒｌｄ

ＢａｎｋＣａｒｂｏｎＦｉｎａｎｃｅ

Ｕｎｉｔ，ＣＦＵ），目的是促進(jìn)全

（２）歐盟排放交易體系屬配額型市場，是半前最大的球碳市場的發(fā)展，降低交易成本，使發(fā)展中國家受益。世

碳交易市場，交易總量和交易總額都遠(yuǎn)超出其他交易體

界銀行還通過“碳金融援助計劃”來確保發(fā)展中同家和經(jīng)系，且發(fā)展勢頭最勁。世界銀行數(shù)據(jù)顯示，２００７—２００８年，

濟(jì)轉(zhuǎn)型國家能夠充分參與京都議定書規(guī)定的靈活機(jī)制。通過歐盟排放交易體系交易的碳排放最從２０６億ｔ二氧化

這一工作主要足用ＯＥＣＤ圍家政府和企業(yè)的資金，向發(fā)展碳當(dāng)量卜升到了３０９億ｔ二氧化碳當(dāng)量，占配額市場交易

中國家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家購買以項嗣為基礎(chǔ)的減排量。減

總量的８４％以上，交易總額從２００７年的４９０億美元上升少的排放量由碳金融部門的一個碳基金出資購買。這是

到２００８年的９２０億美元，上二漲了８８％。

確保發(fā)展中國家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家在新興的碳市場中扮演

（３）項目交易市場以ＣＤＭ市場為主，ＣＥＲ交易的二級主要角色的一個至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。另一關(guān)鍵的同際金融市場發(fā)展?jié)摿^大。自２００７年開展二級市場ＣＤＭ交易以組織則是聯(lián)合國的國際金融公司（Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ

Ｆｉｎａｎｃｅ

來，其成交量和成交額幾乎成兒何級數(shù)增長，成交量由Ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ，ＩＦＣ），它為發(fā)展中同家私營部門的項【ｉ提供多

２００７年的２４０萬ｔ激增到２００８年的ｌ０７２ｔ，漲幅高達(dá)

邊貸款和股本融資。其產(chǎn)品和服務(wù)包括：碳交付保險，銷３５０％，ＣＤＭ二級市場所占份額也從２００７年的３０％上升到

售碳信用額度現(xiàn)金流的貨幣安排，富碳產(chǎn)品與營業(yè)的債權(quán)了２００８年的７３％。

和資產(chǎn)安排，與氣候中介機(jī)構(gòu)及政府合作以各種資本運營

（４）項目市場中的自愿碳市場雖然所占份額不大，但手段促進(jìn)碳信用的實現(xiàn)。

其吸引力近兩年顯著提升，２００８年全球自愿碳市場的交易

３．２碳基金迅速增加．活化市場交易

量（１２３．４百萬ｔ二氧化碳當(dāng)量）比２００７年的交易量增加了碳基金是通過前端支付、股權(quán)投資或者提前購買協(xié)

近一倍，交易額增加了８７％。美同芝加哥交易所和場外交

議，專門為減排項目融資的投資工具。全球的碳投資載體

易（（肌）是自愿碳市場的主要組成部分，芝加哥交易所交

分為碳基金、項目機(jī)構(gòu)和政府購買計劃三類。２００５年《京

易份額較大，２００８年占到令部交易量的５６％。

都議定書》生效后，碳基金的數(shù)量開始迅猛增長。截至（５）碳金融市場的天氣類金融衍生品也在不斷創(chuàng)新，

２００８年，全球共有８４支碳基金，資金規(guī)模達(dá)到８９．０８億歐

日趨成熟。各國金融機(jī)構(gòu)為契合低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，幫助企業(yè)元．而全球碳基金的累積日標(biāo)已經(jīng)達(dá)到１２１．７億歐元。目轉(zhuǎn)移和管理天氣風(fēng)險，避免災(zāi)難性損失，創(chuàng)新發(fā)展出一系前，碳基金在國際碳市場上扮演著重要的角色，為２４％的列天氣類金融衍生品，主要的產(chǎn)品類別除了發(fā)現(xiàn)碳排放量

ＣＥＲｓ和３ｌ％的ＥＲＵｓ提供了融資。最基本的投資方式價格的碳信用之外，還包括以轉(zhuǎn)移一般天氣風(fēng)險的天氣類

是通過減排量買賣協(xié)議（Ｅｍｉｓｓｉｏｎ

Ｒｅｄｕｃｔｉｏｎ

Ｐｕｒｃｈａｓｅ

①（１）一（３）結(jié)論由對ＴｈｅＷｏｒｌｄＢａｎｋ，Ｓｌａｔｅａｎｄ

Ｔｎｅｎｄｓｏｆｔｈｅ．ｃａｒｂｏｒｌ

Ｍａｒｋｅｔ，２００８．和Ｐｏｉｎｔｃａｒｂ∞。ＰｏｉｎｔＣａｒｂｏｎ２００９Ａｎｎｕａｌ

Ｒｅｐｏｒｔ

２００８，２００９

數(shù)據(jù)分析得來。（４）結(jié)論來自于ＭｉｌｏＳｊⅢｈ，Ａｌｉｓ∞ＳＩｌ印抽，ｄ

ａ１．脅印ｎｇ

ｔｈｅＦｏｍｄａｔｉｏｎ：Ｓｔ址ｅｏｆｔｈｅ

Ｖｏｌｕｎｔａｒｙ

ｃａｒ士ｍ

Ｍａｒｋｅｔｓ２００９，Ａｒｅｐｏｒｔｂｙ

Ｅｃｏｓｙｓｔｅｍｍａｒｋｅｔｐｌａｃｅ＆Ｎｅｗ

Ｃａ柵Ｆｉｎａｎｃｅ．

?６６?

劉倩等：碳金融全球布局與中國的對策

◇

４碳金融發(fā)展得劍發(fā)達(dá)國家普遍的政策支持

４．１建赴清晰的碳金融法律框架

碳金融的發(fā)展需要相應(yīng)法律制度安排作為基礎(chǔ)，具體

的制度包括五個方面的內(nèi)容：①碳排放交易制度，主要包

Ａｇｒｅｅｍｅｎｔ）購買碳信用。隨著碳基金的數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大，其業(yè)務(wù)范圍從適應(yīng)性購買擴(kuò)展到中介和項目開發(fā)整個

價值鏈，對碳市場的穩(wěn)定作用也越來越大。

按照投資者類型，碳基金則可以分為公共基金、公私

混合基金和私人基金。２００４年以前，由政府機(jī)構(gòu)或國際組織主導(dǎo)的資本所投的減排項目仍然占到總項目的半數(shù)以上。２００７年以后，私人資本主導(dǎo)的資金數(shù)量超過了公共基金，私人資本的踴躍參與加快了整個市場的流動，擴(kuò)大了

括交易主體、交易標(biāo)的物、碳排放權(quán)的初始分配、碳排放權(quán)

的權(quán)利轉(zhuǎn)移、碳排放權(quán)交易監(jiān)管機(jī)制、法律責(zé)任等方面的規(guī)定；②銀行類碳金融產(chǎn)品及其業(yè)務(wù)的法律制度，即赤道

市場容量，使碳市場進(jìn)一步走向成熟①。

３．３商業(yè)銀行多方位創(chuàng)新。健全低碳經(jīng)濟(jì)支撐體系

目前，國際主流商業(yè)銀行一方面通過建立以“赤道原則”②為代表的自律規(guī)范，建立內(nèi)部環(huán)境管理體系，發(fā)布

原則，赤道原則確立了國際銀行業(yè)遵循環(huán)境和社會責(zé)任的

行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，遵守赤道原則成為成功安排國際項｝｛融資的一

個基本要素；③碳基金的法律制度，主要包括基金融資方

式、管理制度、分配制度、聘雇制度和監(jiān)督制度等的規(guī)范化；④減排項ｆｊ融資的法律制度，，包括政府為引導(dǎo)生態(tài)投資，鼓勵民間開拓靈活的融資方式或針對法律關(guān)系復(fù)雜的融資模式制定的配套法律、法規(guī)與政策；⑤碳保險的法律

可持續(xù)發(fā)展報告等發(fā)展理念、管理體系和制度創(chuàng)新，實踐自身的低碳發(fā)展。另一方面，則是通過加強(qiáng)信貸業(yè)務(wù)的環(huán)境風(fēng)險評估，積極對低碳項目提供貸款和退出低碳投資業(yè)

務(wù)，提供信用咨詢、理財產(chǎn)品，直接參與碳市場交易等方式支撐經(jīng)濟(jì)體系的低碳轉(zhuǎn)型，這方面的業(yè)務(wù)創(chuàng)新包括：①加強(qiáng)信貸業(yè)務(wù)的環(huán)境風(fēng)險評估，建立綠色信貸管理和環(huán)境風(fēng)

制度，包括在保險方式、保險責(zé)任的適用范圍、碳保險的責(zé)任免除、賠償范圍、保險費率、索賠時效和保險機(jī)構(gòu)設(shè)置方

面都有特別規(guī)定【４Ｊ。

險評估制度。②積極對低碳項目提供貸款、風(fēng)險投資，減

少或避免對高污染、高碳項目提供貸款。③設(shè)立基金投資

低碳消耗／環(huán)境友好型項目或公司。例如，德意志銀行推出掛鉤“德銀氣候保護(hù)基金”和掛鉤“德銀ＤＷＳ環(huán)境氣候變化基金”的基金。④建立碳信用交易平臺，例如巴克萊銀行（Ｂａｒｃｌａｙｓ）是英國第一家為歐盟排放交易體系（Ｅｕ

４．２創(chuàng)新多元化的碳交易制度

（１）碳交易制度多元化發(fā)展。全球最具代表性的碳交易制度主要有“京都議定書”碳排放權(quán)交易制度，歐盟的排放權(quán)交易體系，基于美國區(qū)域溫室氣體協(xié)議的二氧化碳預(yù)算交易計劃以及芝加哥氣候交易所的溫室氣體自愿減量措施。前兩個是基于《公約》的交易制度，而后兩者則是非

《公約》制度的成功范例。以上制度均有一定的共同性，首

靦）建立碳信用交易平臺的銀行，現(xiàn)在已發(fā)展成為碳信用

市場上最大的交易平臺。⑤推出綠色信用卡（Ｃｌｉｍａｔｅ

Ｃｒｅｄｉｔ

Ｃａｒｄ）。例如荷蘭合作銀行，該銀行發(fā)行了氣候信用

先都要明確基準(zhǔn)年、管制氣體、管制范圍、管制對象、承諾期這五個基本要素，在此基礎(chǔ)上，交易則必須經(jīng)歷從核發(fā)配額總量劍配額初始分配、監(jiān)測與查證、對超額排放的懲罰這一流程。但以上的制度設(shè)計也存在著區(qū)別，例如美國

區(qū)域二氧化碳預(yù)算交易計劃雖然由各州自愿發(fā)起，但其相關(guān)規(guī)范遠(yuǎn)比京都議定書和ＥＵＥＴＳ嚴(yán)格，尤其對超額排放

卡，以該信用卡進(jìn)行的各項消費為基礎(chǔ)計算出二氧化碳排放量，然后購買相應(yīng)的可再生能源項目的減排量。３．４新興機(jī)構(gòu)逐步擴(kuò)大碳金融服務(wù)范圍

從長遠(yuǎn)看來，氣候變化將影響到企業(yè)的財務(wù)報表、公

眾形象、消費者認(rèn)同和碳足跡披露等方面，與此相關(guān)的不確定性正構(gòu)成全新的碳風(fēng)險。因此，碳保險的發(fā)展是低碳

的處罰和各排放單位的抵換都做了詳細(xì)的規(guī)定和限制。芝加哥交易所雖然是企業(yè)自愿加入，但該制度對市場中排放權(quán)的數(shù)量及其流動性的控制程度屬于以上四個制度中最高的。由此可見，雖然美國未參與京都市場，但其在碳

交易制度創(chuàng)建上的創(chuàng)新和突破值得其他國家借鑒和深入

金融健康前行的重要保證，如何把碳風(fēng)險納入傳統(tǒng)保險的

承保范圍是碳保險發(fā)展的關(guān)鍵。資本市場的低碳化則是

從市場融資和再融資機(jī)制對上市資源的重要把關(guān)，也是未來發(fā)展的方向，碳證券在證券市場上亦將有更多發(fā)展的空間。除此之外，碳資產(chǎn)管理公司、專業(yè)化的碳經(jīng)紀(jì)、碳信用

評級機(jī)構(gòu)等新興機(jī)構(gòu)正逐步擴(kuò)大碳金融服務(wù)范圍，成為碳金融市場日益活躍、加速創(chuàng)新的長期保障【３Ｊ。

研究③。

（２）氣候變化立法是碳金融市場發(fā)展的法律淵源。歐洲和美國的實踐經(jīng)驗表明通過立法確認(rèn)碳排放權(quán)的權(quán)利

①１ＣＦ．ＣａｒｂｏｎＦｕｎｄｓＯｕｔｌｏｏｋ

②赤道銀行原則是由國際金融公司（ｍｃ）與荷蘭銀行聯(lián)合發(fā)起，參照ＩＦＣ的可持續(xù)發(fā)展政策與指南建立的一套金融行業(yè)基準(zhǔn)，其宗旨是幫助借款人和金融機(jī)構(gòu)解決項目融資中可能遇到的社會和環(huán)境問題，目前“赤道原則”已逐漸成為國際項目融資中的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國際慣例。

③ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｅｐａ．ｇｏｖ／ｃｌｉｍａｔｅｃｈａｎｇｅ／ｆａｎｇｗｅｎ

?６７?

中國人口?資源與環(huán)境２０１０年第８期

屬性并進(jìn)行合理的權(quán)利責(zé)任配置是構(gòu)建碳交易市場體系

制度的前提。２０００年，歐盟啟動歐洲第一個氣候變化方案，成為設(shè)計歐盟排放交易體系的法律依據(jù)。英國于２００１

給予激勵。③“社會手段”則是政府加強(qiáng)企業(yè)的信息披露力度，建立政府主導(dǎo)、行業(yè)自律、輿論監(jiān)督、公眾參與的社

會監(jiān)督體系，建立社會誠信檔案，將信用評價數(shù)據(jù)作為市場準(zhǔn)入的重要指標(biāo)等內(nèi)容。

排放權(quán)交易特有的激勵制度是早期減排鼓勵制度，這一制度主要源自在美國ｓ０２排污權(quán)交易市場的經(jīng)驗。例

年１１月２６日通過《氣候變化法》，成為世界首個將法定溫室氣體減排目標(biāo)寫進(jìn)法律的國家。美國最高法院（Ｕｎｉｔｅｄ

ＳｔａｔｅｓＳｕｐｒｅｍｅ

Ｃｏｕｒｔ）于２００７年裁決溫室氣體為空氣污染

物，并賦予環(huán)境保護(hù)署以空氣清潔法管制新進(jìn)入市場的汽車、機(jī)車等移動污染源的溫室氣體排放的權(quán)利，當(dāng)溫室氣

如，美國的區(qū)域溫室氣體倡議（Ｒｅｇｉｏｎａｌ

ＧｒｅｅｎｈｏｕｓｅＧａｓ

Ｉｎｉｔｉａｔｉｖｅ，Ｒ吲）為了獎勵２００６—２００８年的早期減最行為，

給予采取早期建立愛國措施的排放源額外的排放權(quán)，即早期減量的二氧化碳配額（ｅａｒｌｙｒｅｄｕｃｔｉｏｎ

ｃ０２

體已成為空氣清潔法規(guī)范的客體，由空氣清潔法建立排放權(quán)交易制度并管制溫室氣體排放就成為叮能。目前，全球各地政府都在著手制定氣候變化政策。澳大利亞于２００７年１２月批準(zhǔn)加入《京都議定書》，此后，澳大利亞不僅新設(shè)了氣候環(huán)境部，還加緊進(jìn)行了相關(guān)立法工作，其中《國家溫室氣體與能源報告法》與《碳主張與交易實踐法》，以其系

統(tǒng)性與前瞻性，成為引領(lǐng)各國守法的典范①。

ａｌｌｏｗａｎｃｅｓ，

ＥＲＡｓ）。預(yù)取得ＥＲＡｓ的排放源必須主動提供２００３—２００５

年基準(zhǔn)線排放資料，以證明其確實采取了減量措施，主管機(jī)關(guān)則依據(jù)特定公式計算出應(yīng)核發(fā)的ＥＲＡｓ數(shù)量。而這一

類配額是主管部門預(yù)先保留下來的配額量。

減稅手段一般都被作為企業(yè)自愿減排協(xié)議的重要組成部分。在英國，企業(yè)若認(rèn)可并實現(xiàn)溫室氣體減排分配目標(biāo)，公司可減免８０％的氣候變化稅。英國環(huán)境食品及鄉(xiāng)村

４．３嚴(yán)格政府的碳交易市場監(jiān)督

碳交易制度的績效實現(xiàn)離不開政府對碳交易市場機(jī)

制運行的有效監(jiān)督。政府監(jiān)管主要通過主體資格審查制

事物部（ＤＥＦＲＡ）與商業(yè)部門協(xié)會合作，沒定了從２００２—

２０１２年的減排目標(biāo)，絕對或相對地減少單位產(chǎn)品的排量。

度、排污申報登記、排放物指標(biāo)登記和排污指標(biāo)交易登記

制度、污染指標(biāo)報告制度和交易追蹤制度來執(zhí)行。溫室氣

ＤＥＦＲＡ與行業(yè)協(xié)會簽訂協(xié)議，而協(xié)會再與有關(guān)的公司簽訂減排協(xié)議。達(dá)到減排目的的公司就可以減免氣候變化

稅。有些減稅也以贈款的形式出現(xiàn)，丹麥、瑞士采用此政策也都取得了很好的效果。

體排放監(jiān)測能力，統(tǒng)計和信息公開制度被歐美同家認(rèn)為是

政府監(jiān)管的優(yōu)先行動領(lǐng)域。歐盟從１９９９年開始依據(jù)國家

和不同領(lǐng)域的年度溫室氣體排放清單進(jìn)行評估，對社區(qū)溫

室氣體實施監(jiān)測計劃。英同除了對所有碳排放貿(mào)易參與者按照相關(guān)條例嚴(yán)格監(jiān)測和報告企業(yè)每年的排放狀況之

５金融業(yè)需加快步伐助推我圜低碳繁榮

近年來，我國政府高度重視氣候變化對經(jīng)濟(jì)和社會的影響，制定了國家氣候變化政策，建立中國ＣＤＭ基金，成立環(huán)境交易所。在哥本哈根氣候峰會上，我國政府提出了到２０２０年碳強(qiáng)度比２００５年下降４０％一４５％的目標(biāo)。哥本哈根的艱難談判說明未來發(fā)展中國家從發(fā)達(dá)國家獲得資金和技術(shù)援助的難度將越來越大。在我國加大節(jié)能減排

外，還設(shè)有第三方獨立認(rèn)證機(jī)構(gòu)進(jìn)行核實。美國于１９９４年開始實施“溫室氣候自愿報告計劃”，目前大約有２００多個企業(yè)、法人和其他組織參與年度報告，２００８年起美國環(huán)

保署開始籌建國家強(qiáng)制性溫室氣體登記報告制度。

４．４以多元化激勵機(jī)制引導(dǎo)企業(yè)自律

作為一個新興的領(lǐng)域，存在相關(guān)法律規(guī)范不成熟、不

完善的情況，碳金融需要政府積極有效的引導(dǎo)，綜合法律

力度的基礎(chǔ)上，未來減排的工作重心也將從“減排多少”轉(zhuǎn)移到“花多少成本進(jìn)行減排”的范圍中來，低成本、高效率

減排成為未來１０年的工作重心。節(jié)能減排目標(biāo)硬約束和

手段、經(jīng)濟(jì)手段和社會手段引導(dǎo)企業(yè)自律，為碳金融的發(fā)

展創(chuàng)造良性的市場環(huán)境。①“法律手段”主要是指頒布關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任的立法，促進(jìn)企業(yè)從國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的目標(biāo)出發(fā)，履行某個方面的社會義務(wù)，其中針對環(huán)境保

資金需求在客觀上也要求建立一個完善的碳金融體系與

之相適應(yīng)。

護(hù)的主要責(zé)任包括“支持應(yīng)對環(huán)境挑戰(zhàn)的預(yù)防措施”、“采取主動，承擔(dān)更多的環(huán)境責(zé)任”、“鼓勵環(huán)境友好型技術(shù)的

開發(fā)和傳播”等內(nèi)容。②“經(jīng)濟(jì)手段”即包括政府通過加強(qiáng)與銀行的合作，采用貼息、獎勵等方式，運用銀行融資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變和減排項日的順利完成，也包括對自愿加入減排體系，達(dá)到減排目標(biāo)的企業(yè)以減稅或贈款的方式

以上對全球碳金融體系各個層次的深入解析顯示，各國金融機(jī)構(gòu)都正在積極布局碳金融，迎接清潔能源和氣候變化帶來的巨大金融產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。我國ＣＤＭ產(chǎn)生的核證減

排量成交量占全球總量的一半以上，是未來低碳產(chǎn)業(yè)鏈上

最有潛力的供給方，這為我國碳金融提供了巨大發(fā)展空間。盡管我國金融業(yè)把握氣候變化領(lǐng)域創(chuàng)新機(jī)遇，已經(jīng)著

①朱家賢，外國應(yīng)對氣候變化的立法概述，“氣候變化與排放權(quán)交易：金融創(chuàng)新與法律規(guī)制”高層論壇立法資料匯編，２００９年１１月。?６８?

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