本文關(guān)鍵詞： 卡爾·曼濾波 統(tǒng)計套利 協(xié)整檢驗　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：統(tǒng)計套利策略是海外對沖基金常用策略之一,在過去的時間里曾為外資金融機構(gòu)帶來過不菲的貢獻。這一策略和其它風(fēng)險套利策略一樣源于資本市場本身的異動,這樣的異動往往會隨著套利者的不斷入場而逐漸消失,但是長期以來,由于國內(nèi)做空機制的不健全,A股市場始終存在著巨大的統(tǒng)計套利機會未被投資者挖掘。隨著國內(nèi)融券和轉(zhuǎn)融通機制的成熟,更多衍生品與金融工具參與投資,國內(nèi)量化投資者也在逐步涉足這一領(lǐng)域,相信這一領(lǐng)域的相關(guān)研究會為國內(nèi)統(tǒng)計套利帶來進一步發(fā)展。統(tǒng)計套利的經(jīng)典思路是依據(jù)資產(chǎn)價格的協(xié)整關(guān)系選定資產(chǎn)組合(股票對),利用每一時刻資產(chǎn)價格偏離這一協(xié)整關(guān)系的幅度獲取價差信息spread。接著通過設(shè)立與執(zhí)行一系列開倉/平倉指標完成統(tǒng)計套利。具體而言投資策略可以選擇在價差spread較小(lsigma)的情況下建倉,在價差spread較大(2sigma)的情況下強制平倉,在價差spread回歸0的時候平倉套現(xiàn)。本文立足于最基本的協(xié)整關(guān)系,首先建立一套基于協(xié)整理論的統(tǒng)計套利模型,通過(學(xué)習(xí)期+投資期)的形式來挖掘統(tǒng)計套利機會,再經(jīng)過一系列的參數(shù)優(yōu)化過程我們得到最優(yōu)的關(guān)于建倉時點、學(xué)習(xí)期和最長持有期的信息。再通過樣本外參數(shù)的檢測與參數(shù)敏感性測試我們的投資模型取得了較好的投資收益。本文的核心內(nèi)容是接下來的利用卡爾曼濾波來建立動態(tài)時變參數(shù)估計模型。兩只股價時間序列之間的動態(tài)協(xié)整關(guān)系可以利用狀態(tài)空間模型進行刻畫,而卡爾曼濾波正是解決狀態(tài)空間模型的重要工具。在估計得到一系列初始值之后我們可以得到一系列動態(tài)與時變的協(xié)整關(guān)系估計,我們利用這樣的協(xié)整關(guān)系得到一個優(yōu)于上述展期模型下的投資收益。在海外關(guān)于統(tǒng)計套利的研究已經(jīng)將大部分經(jīng)典的物理、統(tǒng)計理論應(yīng)用到了統(tǒng)計套利模型的研究過程中。這里本文的創(chuàng)新點在于利用的卡爾曼濾波屬于經(jīng)典的控制論理論,作者希望能夠拋磚引玉,讓更多的學(xué)者和實務(wù)界人士加入到這一領(lǐng)域的研究之中,同時也能為促進國內(nèi)統(tǒng)計套利理論與實務(wù)的發(fā)展做一份貢獻。
[Abstract]:Statistical arbitrage is one of the common strategies used by overseas hedge funds and has contributed a lot to foreign financial institutions in the past. This strategy, like other risk arbitrage strategies, stems from the changes in the capital markets themselves. Such changes tend to disappear as arbitrageurs continue to enter, but for a long time, Due to the imperfection of the domestic short selling mechanism, there has always been a huge statistical arbitrage opportunity in the A-share market that has not been exploited by investors. With the maturity of the domestic short selling and intermediation mechanism, more derivatives and financial instruments are taking part in the investment. Domestic quantitative investors are also gradually getting involved in this field, It is believed that the relevant research in this field will bring further development to domestic statistical arbitrage. The classical idea of statistical arbitrage is to select the asset portfolio according to the cointegration relationship of asset prices (stock pair, use of asset price bias at every moment). Spread spread from the extent of this cointegration relationship. Then complete the statistical arbitrage by setting up and implementing a series of open / closing indicators. In particular, the investment strategy can choose to build a position under the condition that the spread of spread is small. Under the condition that the spread spread is larger than 2 sigma), when the spread spread returns to 0, the open position is closed. Based on the most basic cointegration relationship, a set of statistical arbitrage model based on cointegration theory is established in this paper. By mining statistical arbitrage opportunities in the form of (learning period investment period), and then through a series of parameter optimization processes, we get the optimal position time point. The information of the learning period and the longest holding period. Then through the parameter detection outside the sample and the parameter sensitivity test, our investment model obtained good investment returns. The core of this paper is to use Kalman filter to. The dynamic cointegration relationship between two stock price time series can be described by state space model. Kalman filter is an important tool to solve the state space model. After estimating a series of initial values, we can get a series of dynamic and time-varying cointegration estimation. We use this cointegration relationship to get a better return on investment than under the extended model. Overseas research on statistical arbitrage has put most of the classical physics, Statistical theory is applied to the research of statistical arbitrage model. The innovation of this paper is that the Kalman filter is a classical cybernetics theory. Let more scholars and practitioners join the research in this field, and also contribute to the development of domestic statistical arbitrage theory and practice.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51

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本文編號：1547450