本文關鍵詞： 上市公司 股權融資偏好 融資決策　出處：《新疆財經(jīng)大學》2007年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】： 本文通過對國外融資理論的發(fā)展脈絡梳理發(fā)現(xiàn),雖然現(xiàn)代融資理論的理論起點和考察具體對象有所不同,但它們都贊成企業(yè)在融資時應該遵循“先內(nèi)源,后外源;先債權,后股權”這樣一個最優(yōu)的融資次序。但是通過對我國上市企業(yè)的觀察卻發(fā)現(xiàn)——我國上市企業(yè)融資方式選擇正好與此相反,呈現(xiàn)“先外源,后內(nèi)源;先股權,后債權”,帶有明顯的股權融資偏好。當然,如果僅是與國外的理論和實踐相悖,應該并不是一個問題。問題在于,目前上市公司股權融資偏好已經(jīng)給我國的上市公司和證券市場健康發(fā)展帶來了很大的威脅。因此,弄清楚是什么原因?qū)е律鲜泄咀鲞@樣的融資選擇,從而優(yōu)化上市公司融資行為,也就尤為必要了。本文將造成上市企業(yè)鐘愛股權融資的主要原因歸結成五方面:一、股權融資成本低于債權融資成本。二、股權結構不合理。三、內(nèi)部人控制嚴重。四、股票市場制度存在缺陷。五、債券市場發(fā)展滯后。然后結合股權分置改革,考察股改后這五因素發(fā)生的變化,并對新形勢下上市公司的融資行為繼續(xù)進行了關注。最后從實際出發(fā)提出相應的治理方法:一、改革完善現(xiàn)行股票市場制度。二、加強債券市場建設,拓寬債權融資渠道。三、改善公司治理結構,防止內(nèi)部人控制。四、加強對上市公司定向增發(fā)的監(jiān)管。
[Abstract]:In this paper, through the development of foreign financing theory, we find that although the starting point of modern financing theory and the specific object of investigation are different, they all agree that enterprises should follow the "endogenous, then exogenous, first creditor's rights" in financing. But by observing the listed enterprises in our country, we find that the choice of financing mode of listed enterprises in our country is just the opposite, showing that "first exogenous, then endogenous, first equity," Post-claims ", with a clear preference for equity financing. Of course, if it is only contrary to foreign theory and practice, it should not be a problem... the problem is that, At present, the equity financing preference of listed companies has brought a great threat to the healthy development of listed companies and the securities market in China. Therefore, find out what causes the listed companies to make such financing choices. Therefore, it is particularly necessary to optimize the financing behavior of listed companies. The main reasons that cause listed companies to love equity financing are summarized as follows: first, the cost of equity financing is lower than the cost of debt financing; second, the structure of equity is unreasonable. Insider control is serious. Fourthly, there are defects in the stock market system. Fifthly, the development of the bond market lags behind. Then, in the light of the split share structure reform, we investigate the changes that have taken place in these five factors after the stock reform. Finally, the paper puts forward the corresponding governance methods from the practical point of view: first, reform and perfect the current stock market system; second, strengthen the construction of the bond market, widen the financing channels of the creditor's rights. To improve the corporate governance structure and prevent insider control.
【學位授予單位】：新疆財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F275

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