本文關鍵詞： 利率平價 人民幣升值壓力 外匯儲備　出處：《金融研究》2012年07期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：利率平價理論是最重要的匯率決定理論之一。但在我國,人民幣匯率經常偏離利率平價所描述的均衡狀態(tài),而這種偏離程度可以用來衡量人民幣所面臨的升值或貶值壓力。為此,本文基于利率平價理論構建了人民幣升值壓力指標P,并對人民幣升值壓力與人民幣即期匯率、我國外匯儲備變動之間的關系進行了實證研究。結果顯示:人民幣升值壓力不能顯著地解釋人民幣即期匯率的變動,但可以在一定程度上預測和解釋我國外匯儲備的變化。這表明,利率平價在我國不是以匯率自由浮動的形式表現,而是以外匯儲備積累速度的變化來體現。同時,由于中外利差變動對我國外匯供應產生影響,表明我國資本賬戶已處于事實上的準開放狀態(tài)。
[Abstract]:The theory of interest rate parity is one of the most important exchange rate determination theories, but in our country, the RMB exchange rate often deviates from the equilibrium state described by the interest rate parity. The degree of deviation can be used to measure the pressure of appreciation or depreciation of RMB. Therefore, based on the theory of interest rate parity, this paper constructs the index of appreciation pressure of RMB, and the pressure of appreciation of RMB and the spot exchange rate of RMB. An empirical study on the relationship between the changes in China's foreign exchange reserves has been carried out. The results show that the appreciation pressure of the RMB cannot explain the change of the spot exchange rate of the RMB significantly. But to some extent, we can predict and explain the change of China's foreign exchange reserve, which shows that interest rate parity is not expressed in the form of free floating exchange rate in China, but in the form of the change in the rate of accumulation of foreign exchange reserves. At the same time, Because of the influence of the change of interest rate between China and foreign countries on China's foreign exchange supply, the capital account of our country has been in a de facto quasi-open state.
【作者單位】： 中國人民銀行;
【分類號】：F832.6

【參考文獻】

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