本文關鍵詞：外資股東與股利分配:來自中國上市公司的經驗證據(jù)　出處：《世界經濟》2012年11期 　論文類型：期刊論文

  更多相關文章： 外資持股 現(xiàn)金股利政策 動態(tài)面板模型 系統(tǒng)廣義矩估計

【摘要】：本文研究了外資持股比例和上市公司股利政策之間的關系以及這種關系主導下的內在機理與影響。本文利用2002～2009年428家涉及外資持股的公司數(shù)據(jù)構造動態(tài)面板模型,采用GMM-SYS和MSL的方法對其進行估計。研究結果表明,外資偏好選擇高股利分配的上市公司,而且這種偏好受到公司治理水平的影響,同時外資也促進了上市公司支付更多的現(xiàn)金股利。本文還發(fā)現(xiàn),外資對現(xiàn)金股利的"追逐"有可能產生雙刃劍的影響,即在解決"低成長機會公司"投資過度問題的同時,又加劇了"高成長機會公司"投資不足問題。本文的結論對資本市場中外資角色的把握具有重要的現(xiàn)實意義。
[Abstract]:This paper studies the relationship between the proportion of foreign ownership and the dividend policy of listed companies, and the internal mechanism and influence of this relationship. In this paper, we use 428 companies involved in foreign ownership from 2002 to 2009. Data constructs a dynamic panel model. The research results show that foreign investors prefer to choose listed companies with high dividend distribution, and this preference is influenced by the level of corporate governance. At the same time, foreign capital also promotes the listed companies to pay more cash dividends. This paper also finds that the "pursuit" of foreign capital on cash dividends may have a double-edged sword. That is, to solve the problem of "low-growth opportunity companies" excessive investment at the same time. The conclusion of this paper has important practical significance to grasp the role of foreign capital in the capital market.
【作者單位】： 中央財經大學中國精算研究院;清華大學經濟管理學院;復旦大學管理學院;
【基金】：國家自然科學基金青年項目“外資股東主導下的股利分配行為:降低代理成本還是尋找提款機?”(71102125)的資助 中央財經大學中國精算研究院對本項目的支持
【分類號】：F275;F832.51;F224
【正文快照】： 一前言聯(lián)合國貿易和發(fā)展組織發(fā)布的投資報告《2010-2012年世界投資前景調查》顯示,在世界前15個最具吸引力的投資目的地中,中國位居第一,是跨國公司首選的投資目的地。與此相應,近年來越來越多的外國投資者對中國的上市公司表現(xiàn)出濃厚的興趣,實際控制人為外資背景的上市公司

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本文編號：1425086