本文關(guān)鍵詞：基于隨機(jī)貼現(xiàn)因子方法的權(quán)證定價(jià)研究　出處：《中國管理科學(xué)》2012年04期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 權(quán)證定價(jià) 隨機(jī)貼現(xiàn)因子 Esscher變換 杠桿隨機(jī)波動(dòng)率模型

【摘要】：本文應(yīng)用隨機(jī)貼現(xiàn)因子方法,考慮了標(biāo)的資產(chǎn)服從杠桿隨機(jī)波動(dòng)率(SV-L)模型下的權(quán)證定價(jià)問題。首先,基于保險(xiǎn)精算中的Esscher變換,設(shè)定隨機(jī)貼現(xiàn)因子為狀態(tài)變量的指數(shù)仿射函數(shù),基于該隨機(jī)貼現(xiàn)因子能夠給出不完全市場(chǎng)中權(quán)證唯一的理論價(jià)格;然后,假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)服從SV-L模型,結(jié)合指數(shù)仿射隨機(jī)貼現(xiàn)因子,推導(dǎo)出風(fēng)險(xiǎn)中性概率測(cè)度下標(biāo)的資產(chǎn)收益的動(dòng)態(tài)過程;最后,給出了基于在滬深交易所上市的認(rèn)購權(quán)證的實(shí)證研究。結(jié)果表明,提出的權(quán)證定價(jià)模型的定價(jià)效果優(yōu)于經(jīng)典的Black-Scholes(B-S)模型的定價(jià)效果。
[Abstract]:In this paper , a stochastic discount factor method is applied to solve the problem of warrants pricing under the model of SV - L . First , based on the Essen transformation in actuarial valuation , a stochastic discount factor is set as the exponential affine function of state variables . Based on the stochastic discount factor , the dynamic process of the underlying asset returns under the risk neutral probability measure is derived .

【作者單位】： 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;湖南大學(xué)工商管理學(xué)院;中國科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院;
【基金】：國家杰出青年科學(xué)基金項(xiàng)目(70825006) 教育部“長(zhǎng)江學(xué)者和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)發(fā)展計(jì)劃”項(xiàng)目(IRT0916) 國家自然科學(xué)基金青年科學(xué)基金項(xiàng)目(71101001)
【分類號(hào)】：F830.9;F224
【正文快照】： 1引言1973年,Black和Scholes[1]利用無套利原理得到了著名的Black-Scholes(B-S)期權(quán)定價(jià)模型。B-S模型的一個(gè)核心假設(shè)是金融市場(chǎng)是完全的(Com-plete),在這種情形下,期權(quán)是一個(gè)冗余證券,存在一個(gè)自融資的動(dòng)態(tài)交易策略可以利用標(biāo)的股票和無風(fēng)險(xiǎn)債券完全復(fù)制期權(quán)。然而,在通常情

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 范為;陳宇;;中國權(quán)證市場(chǎng)認(rèn)購權(quán)證的價(jià)格偏誤研究[J];管理學(xué)報(bào);2008年03期

2 婁峰;奉立城;陳素亮;;隨機(jī)折現(xiàn)因子方法與CAPM關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的實(shí)證比較[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2006年05期

3 代軍;;權(quán)證定價(jià)中B-S模型與CSR模型的比較[J];中國管理科學(xué);2009年05期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 陳牧寧;文思佶;;B-S模型對(duì)我國資本市場(chǎng)影響研究——基于權(quán)證實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格偏離率視角[J];財(cái)會(huì)通訊;2010年18期

2 徐軻;馬永開;鄧長(zhǎng)榮;;中國住房?jī)r(jià)格波動(dòng)聚集性研究及短期預(yù)測(cè)[J];管理學(xué)報(bào);2010年06期

3 孫琳;;公司權(quán)益價(jià)值波動(dòng)率下股本權(quán)證的定價(jià)方法[J];南昌大學(xué)學(xué)報(bào)(理科版);2012年04期

4 婁峰;奉立城;陳素亮;;隨機(jī)折現(xiàn)因子方法與CAPM關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的實(shí)證比較[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2006年05期

5 吳鑫育;周海林;汪壽陽;馬超群;;權(quán)證定價(jià):B-S vs.CEV[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2013年05期

相關(guān)會(huì)議論文 前1條

1 吳恒煜;馬俊偉;朱福敏;林漳希;;基于Levy過程修正GJR-GARCH模型的權(quán)證定價(jià)——對(duì)中國大陸和香港權(quán)證的實(shí)證研究[A];第八屆（2013）中國管理學(xué)年會(huì)論文集（選編）[C];2013年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前9條

1 李興偉;中國創(chuàng)業(yè)板公司IPO的資本成本效應(yīng)研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

2 代軍;我國權(quán)證市場(chǎng)的定價(jià)問題研究[D];華中科技大學(xué);2009年

3 王鵬;金融市場(chǎng)波動(dòng)的多分形測(cè)度及其應(yīng)用研究[D];西南交通大學(xué);2010年

4 袁華濤;消費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)收益[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

5 范為;關(guān)于黃金定價(jià)的一些研究[D];電子科技大學(xué);2012年

6 吳賈;人民幣匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)周期及資產(chǎn)價(jià)格的影響分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

7 吳鑫育;權(quán)證定價(jià)模型及其實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2012年

8 曾薇;我國股票期權(quán)市場(chǎng)交易制度研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

9 周竟東;上市公司權(quán)證發(fā)行及對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 林朝權(quán);中國股權(quán)溢價(jià)之謎的實(shí)證研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 羅簫娜;估測(cè)“行為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”的方法研究[D];華南理工大學(xué);2011年

3 李玉輝;我國權(quán)證的溢價(jià)分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

4 馬雙艷;我國權(quán)證市場(chǎng)的有效性研究[D];青島大學(xué);2011年

5 史有君;中國石油投資價(jià)值分析[D];吉林大學(xué);2008年

6 雷海林;隨機(jī)折現(xiàn)因子在開放式偏股型基金績(jī)效評(píng)估中的實(shí)證應(yīng)用：方法與模型比較[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

7 吳冬青;折現(xiàn)率及其衡量研究[D];蘇州大學(xué);2009年

8 范為;中國權(quán)證市場(chǎng)認(rèn)購權(quán)證的一些研究[D];電子科技大學(xué);2009年

9 宋小慶;投機(jī)、操縱和我國權(quán)證市場(chǎng)的過度波動(dòng)[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

10 呂迎;資本資產(chǎn)定價(jià)方法演進(jìn)及其在深圳股市中的實(shí)證分析[D];重慶大學(xué);2009年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 王春發(fā);金融資產(chǎn)定價(jià)的方法論評(píng)述[J];財(cái)經(jīng)論叢(浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào));2001年06期

2 孫良,張俊國,潘德惠;金融衍生證券定價(jià)理論進(jìn)展評(píng)述[J];東北大學(xué)學(xué)報(bào);1998年05期

3 房振明;王春峰;李曄;盧濤;;我國股票與權(quán)證市場(chǎng)之間的線性及非線性因果關(guān)系[J];系統(tǒng)工程;2006年07期

4 范為;陳宇;;中國權(quán)證市場(chǎng)認(rèn)購權(quán)證的價(jià)格偏誤研究[J];管理學(xué)報(bào);2008年03期

5 潘濤;邢鐵英;;中國權(quán)證定價(jià)方法的研究:基于經(jīng)典B-S模型及GARCH修正模型比較的分析框架[J];世界經(jīng)濟(jì);2007年06期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 陳金龍;隨機(jī)貼現(xiàn)模型資產(chǎn)市場(chǎng)定價(jià)方法[J];華僑大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2005年02期

2 王曉艷;臧振春;;隨機(jī)貼現(xiàn)因子下的純保費(fèi)精算[J];數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí);2006年02期

3 馬宇超;陳敏;蔡宗武;張敏;;中國股市權(quán)證定價(jià)的帶均值回歸跳躍擴(kuò)散模型[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2010年01期

4 李曉春;;帶跳Brown運(yùn)動(dòng)的最小熵鞅測(cè)度[J];河南機(jī)電高等專科學(xué)校學(xué)報(bào);2007年06期

5 秦振江;閆同新;張婧;;帶基差風(fēng)險(xiǎn)和交易費(fèi)用的不完全市場(chǎng)下的期權(quán)定價(jià)方法[J];數(shù)學(xué)理論與應(yīng)用;2008年01期

6 徐峰;;分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)環(huán)境下的歐式期權(quán)定價(jià)[J];蘇州市職業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年01期

7 王鵬;魏宇;王建瓊;;基于多分形波動(dòng)率測(cè)度的權(quán)證定價(jià)方法研究[J];管理科學(xué);2009年02期

8 樓耀堯;;基于隨機(jī)波動(dòng)率假設(shè)的權(quán)證定價(jià)理論評(píng)述[J];金融發(fā)展研究;2009年05期

9 肖煒麟;張衛(wèi)國;張惜麗;徐維軍;;股本權(quán)證發(fā)行后的定價(jià)與模型求解[J];系統(tǒng)工程;2009年05期

10 姚落根;楊剛;楊向群;;雙參數(shù)Esscher變換及其應(yīng)用[J];經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué);2010年01期

相關(guān)會(huì)議論文 前1條

1 韓娟;應(yīng)益榮;;可分離交易債券權(quán)證的價(jià)值偏差分析[A];第九屆中國青年信息與管理學(xué)者大會(huì)論文集[C];2007年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 吳鑫育;權(quán)證定價(jià)模型及其實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2012年

2 楊剛;巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)度量與保險(xiǎn)衍生品定價(jià)方法研究[D];中南大學(xué);2009年

3 傅永昌;中國滬深權(quán)證市場(chǎng)實(shí)證和應(yīng)用若干問題研究[D];西南交通大學(xué);2008年

4 宋瑞麗;鞅變換及其相關(guān)問題[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

5 錢林義;不完備市場(chǎng)下權(quán)益連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖[D];華東師范大學(xué);2011年

6 肖俊喜;跨期資產(chǎn)定價(jià)理論及其在中國股票市場(chǎng)上的應(yīng)用研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2005年

7 蘇小囡;不完備市場(chǎng)中的幾類期權(quán)定價(jià)研究[D];華東師范大學(xué);2012年

8 王偉;體制轉(zhuǎn)換模型下的期權(quán)定價(jià)[D];華東師范大學(xué);2010年

9 朱丹;A股市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制研究[D];蘇州大學(xué);2010年

10 鄧海清;利率期限結(jié)構(gòu)的信息傳遞研究[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 華佳;中國權(quán)證價(jià)格和股票價(jià)格間線性與非線性Granger因果關(guān)系分析[D];廈門大學(xué);2008年

2 鄧弋威;外匯風(fēng)險(xiǎn)存在風(fēng)險(xiǎn)溢酬嗎[D];廈門大學(xué);2009年

3 許婭;基金績(jī)效評(píng)估新方法[D];華東師范大學(xué);2008年

4 陳純;權(quán)證價(jià)格變動(dòng)影響因素分析及權(quán)證定價(jià)實(shí)證研究[D];廈門大學(xué);2007年

5 彭博;中國股票認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)研究[D];廈門大學(xué);2007年

6 秦振江;帶基差風(fēng)險(xiǎn)和交易費(fèi)用的不完全市場(chǎng)中的權(quán)證定價(jià)與避險(xiǎn)策略研究[D];中南大學(xué);2007年

7 楊梁玉;RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在認(rèn)股權(quán)證定價(jià)中的應(yīng)用研究[D];廈門大學(xué);2009年

8 宋楠;中國股票市場(chǎng)的股權(quán)溢價(jià)之謎分析[D];華中科技大學(xué);2008年

9 李青吉;滬深市場(chǎng)權(quán)證定價(jià)問題研究[D];中國社會(huì)科學(xué)院研究生院;2007年

10 馮雅琴;期權(quán)定價(jià)的Esscher變換方法[D];華中科技大學(xué);2006年

，

本文編號(hào)：1416048