發(fā)布時間：2018-01-11 18:42

  本文關鍵詞：貨幣政策的指示器——FCI的實證檢驗和比較　出處：《金融研究》2012年08期 　論文類型：期刊論文

  更多相關文章： 金融狀況指數(FCI) 貨幣政策 通貨膨脹目標制

【摘要】：本文分別用兩種VAR模型構建了包含實際房價缺口、實際利率缺口、實際匯率缺口和實際股價缺口在內的我國金融狀況指數FCI,并且以次貸危機為基準劃分兩個子樣本進行FCI的構成比較。通過比較,本文發(fā)現(xiàn)我國的房地產價格和股票價格對通貨膨脹的影響已經大大增強,在次貸危機之前房價的影響更大,而次貸危機之后股價的影響更大。同時,我國金融狀況指數對于通貨膨脹CPI具有先導作用,且能夠更好地預示宏觀經濟和金融的走勢,將為宏觀經濟政策制定提供更有效的指示器和參考指標。然而,FCI中各變量的權重具有很強的數據依賴性,這是其充當我國貨幣政策指示器的最大阻礙之一,運用時變系數模型構建FCI是今后研究的重要方向。
[Abstract]:In this paper, we use two VAR models to construct the financial situation index (FCI), which includes the gap of real house price, the gap of real interest rate, the gap of real exchange rate and the gap of real stock price. Based on the sub-prime crisis, we divide two sub-samples to compare the composition of FCI. Through the comparison, we find that the impact of real estate price and stock price on inflation has been greatly enhanced. Before the sub-prime crisis, the impact of house prices is greater, and after the sub-prime crisis, the impact of stock prices is greater. At the same time, China's financial situation index has a leading role for inflation CPI. And can better predict the trend of macroeconomic and finance, will provide a more effective indicator and reference indicators for macroeconomic policy formulation. However, the weight of each variable in FCI has a strong data dependence. This is one of the biggest obstacles for it to act as a monetary policy indicator in China. Using time-varying coefficient model to construct FCI is an important research direction in the future.
【作者單位】： 廈門大學經濟學院;
【基金】：教育部人文社會科學一般項目(項目編號:11YJC790053) 教育部重點研究基地重大項目(項目編號:11JJD790046)的資助
【分類號】：F822.0;F224
【正文快照】： 一、問題的提出以房地產和股票為代表的資產價格大幅波動引起的金融危機周期性爆發(fā)，使得理論界對于“貨幣政策該如何應對資產價格波動”的討論越來越激烈。盡管理論界對于“資產價格是否應納人貨幣政策的關注范圍內”以及“貨幣政策是否應對資產價格的異常波動做出反應”一

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本文編號：1410776