本文關鍵詞：我國股票市場與公司債市場聯(lián)動性研究　出處：《南京大學》2014年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 公司債 聯(lián)動性 VAR模型 多元GARCH模型

【摘要】：股票和公司債是上市公司在進行融資時的兩種重要融資手段。我國股票市場在走過了20個春秋后,已經(jīng)成為世界最大的股票市場之一。而在我國,第一只公司債才在2007年9月由長江電力發(fā)行了,隨后我國的公司債市場才逐漸發(fā)展起來。2011年在一系列利好政策的推動下,我國公司債市場迎來了井噴式的發(fā)展,2008年、2009年、2010年我國公司債發(fā)行的規(guī)模分別為288億元、734億元和511億元,2011年、2012年、2013年我國的公司債發(fā)行規(guī)模分別達到1291億元、2492億元、1261億元。自2008年1月1日至2014年2月28日,滬深兩市累計發(fā)行公司債445期,總計發(fā)行6703.45億元。公司債融資額占股權類融資額的比率,在2012年甚至一度達到69%,發(fā)行公司債融資正在被越來越多的上市公司所選擇。公司債的迅速發(fā)展,必然會引來資本的關注,資本的逐利性以及資本對風險的厭惡性,使得資本會在這兩個市場間頻繁進入,從而建立了兩個市場間的聯(lián)系。而近幾年發(fā)展迅速的股票、債券類組合的理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品以及投資組合基金等等,更是加強了股票市場和公司債市場間的聯(lián)動性。目前,對于股市債市聯(lián)動性的研究,主要集中于股市與國債、銀行間債券市場或者是針對債市整體的研究,而對于公司債這種與上市公司的聯(lián)系更為緊密的新興債券,對它與股市之間的聯(lián)動關系卻很少有研究。本文選取了滬深300指數(shù)和中證公司債指數(shù)作為數(shù)據(jù)指標,以2008年1月1日至2014年2月28日間的收盤價為統(tǒng)計樣本,運用VAR模型、多元GARCH模型來研究滬深300指數(shù)收益率與公司債指數(shù)收益率之間波動的聯(lián)動關系。研究結果表明：(1)在整個樣本期間公司債指數(shù)收益率與滬深300指數(shù)收益率自身的波動均能對對方的波動產(chǎn)生顯著影響,說明兩者之間有著對稱性的波動溢出效應。(2)公司債指數(shù)收益率與滬深300指數(shù)收益率自身的波動會對對方造成反向的影響,表現(xiàn)為兩者之間波動的“蹺蹺板”效應。(3)公司債指數(shù)收益率與滬深300指數(shù)收益率的條件相關系數(shù)具有時變性,表現(xiàn)為2011年之前兩者之間有著微弱的正向相關關系,而在2011年之后兩者之前有著明顯的負向相關關系。
[Abstract]:Stock and corporate bonds are two important financing methods for listed companies. After 20 years, our stock market has become one of the largest stock markets in the world. The first corporate bond was issued by Changjiang Power in September 2007, and then the Chinese corporate bond market developed gradually. In 2011, it was promoted by a series of favorable policies. China's corporate bond market has ushered in a blowout development, 2008, 2009, 2010, China's corporate bond issuance scale of 28.8 billion yuan, 73.4 billion yuan and 51.1 billion yuan respectively. 2011, 2012, 2013, China's corporate bond issuance scale respectively reached 129.1 billion yuan, 249.2 billion yuan. 126.1 billion yuan. From January 1st 2008 to February 28th 2014, the Shanghai and Shenzhen stock markets issued a total of 4445 issues of corporate bonds. A total of six hundred and seventy billion three hundred and forty-five million yuan was issued. The ratio of corporate bond financing to equity financing reached even 69% in 2012. The financing of corporate bonds is being chosen by more and more listed companies. The rapid development of corporate bonds will inevitably attract the attention of capital, the interest of capital and the risk aversion of capital. In recent years, the rapid development of stocks, bond portfolio wealth management products, trust products and portfolio funds, and so on. It also strengthens the linkage between stock market and corporate bond market. At present, the research of stock market bond market linkage mainly focuses on stock market and national debt, interbank bond market or the whole study of bond market. And for corporate bonds, which are more closely related to listed companies, emerging bonds. However, there is little research on the relationship between it and the stock market. In this paper, we choose the CSI 300 index and the CSI bond index as the data indicators. Taking the closing price from January 1st 2008 to February 28th 2014 as the statistical sample, the VAR model was used. The multivariate GARCH model is used to study the relationship between the volatility of Shanghai and Shenzhen 300 index and the return of corporate bond index. During the whole sample period, the volatility of corporate bond index yield and Shanghai and Shenzhen 300 index yield itself can have a significant impact on each other's volatility. It shows that there is a symmetrical volatility spillover effect between them. 2) the volatility of the return rate of corporate bond index and the return rate of CSI 300 index itself will have a reverse effect on the other side. The conditional correlation coefficient between the yield of CSI and CSI 300 index is time-varying. It is shown that there is a weak positive correlation between the two before 2011 and a negative correlation before 2011.
【學位授予單位】：南京大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 李曉慧;建立股票市場和經(jīng)濟增長的協(xié)調(diào)運行機制[J];財政研究;2000年11期

2 古小松;新股市,新股票,新開張 去越南炒股?[J];東南亞縱橫;2000年09期

3 朱世宏;我國股票市場需要進行結構調(diào)整[J];經(jīng)濟學家;2000年04期

4 劉彥春;關于當前中國股票市場有關問題的思考[J];煤炭經(jīng)濟研究;2000年01期

5 袁東;論股份公司股權結構與股票市場機制的有效性[J];東南學術;2000年04期

6 杜扶昌,張俊領;加入世貿(mào)組織與中國股票市場[J];決策探索;2000年03期

7 張佳;實現(xiàn)股票市場與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)[J];當代經(jīng)濟;2001年09期

8 林振宇;略論十年來我國股票市場存在的五大問題[J];中共成都市委黨校學報(社會科學版);2001年04期

9 白瑩;;略論我國股票市場的規(guī)范化管理[J];河北金融;2001年12期

10 王玉平;我國發(fā)展股票市場的最佳策略是“適度”而不是“大力”[J];成人高教學刊;2002年01期

相關會議論文 前10條

1 鄭長德;;中國股票市場與經(jīng)濟增長關系的實證分析[A];中國經(jīng)濟發(fā)展進程中的熱點問題探討[C];2003年

2 周麗輝;;轉軌期中國股票市場制度設計分析[A];第三屆中國金融論壇論文集[C];2004年

3 廖士光;;中國股票市場流通性價值研究[A];上海市社會科學界第五屆學術年會文集（2007年度）（經(jīng)濟·管理學科卷）[C];2007年

4 李玉梅;閆相斌;胡洋;;在線股評對股票市場的影響分析[A];第十三屆中國管理科學學術年會論文集[C];2011年

5 鄭勇;葉瑞紅;;我國股票市場對居民消費需求影響的思考[A];第十一屆全國經(jīng)濟管理院校工業(yè)技術學研究會論文集[C];2012年

6 楊淑慧;;股票的價值——透過表象看本質(zhì)[A];中國對外經(jīng)濟貿(mào)易會計學會2012年學術年會論文集[C];2012年

7 ;第十五章 股票市場的實證研究[A];21世紀數(shù)量經(jīng)濟學（第1卷）[C];2000年

8 王文舉;劉碩;;股票市場機構投資者共謀違規(guī)行為監(jiān)管的博弈分析與動態(tài)仿真研究[A];21世紀數(shù)量經(jīng)濟學（第9卷）[C];2008年

9 郭多祚;徐占東;;第三十八章 中國股票市場β和收益關系的實證分析[A];21世紀數(shù)量經(jīng)濟學（第3卷）[C];2002年

10 陸蓉;徐龍炳;;中國股票市場對政策信息的不平衡性反應研究[A];經(jīng)濟學（季刊）第3卷第2期（總第10期）[C];2004年

相關重要報紙文章 前10條

1 易倍生;股民需要全新的預測方法[N];山西經(jīng)濟日報;2002年

2 本報記者 聶瑩;車市平淡是受股市影響？[N];貴陽日報;2007年

3 凌志軍;1992：驚心動魄的“證券大集”[N];經(jīng)濟觀察報;2007年

4 徐立凡;當前穩(wěn)定股票市場的著力點在哪里[N];華夏時報;2008年

5 證券時報記者 陳楚;文盲母親帶出來的股票投資高手[N];證券時報;2011年

6 匯添富基金研究總監(jiān) 韓賢旺;股票與狗：股票投資那些事兒[N];上海證券報;2014年

7 記者 曾仁;股票投資之戀[N];中國證券報;2005年

8 萬聯(lián)證券　　丁守軍;買不買股票？[N];中國證券報;2005年

9 鄭秉文;股票·福利·經(jīng)濟制度[N];光明日報;2002年

10 馮冰　;房地產(chǎn)與股票市場的資金博弈[N];中國經(jīng)濟時報;2004年

相關碩士學位論文 前10條

1 潘勛;政府調(diào)控股票市場行為的博弈分析[D];吉林大學;2009年

2 陳梅;中國股票市場與經(jīng)濟增長相互作用機制及實證研究[D];重慶大學;2002年

3 陸強;中國股票市場對國民經(jīng)濟增長作用機制研究[D];湖南大學;2003年

4 費春成;我國股票市場和經(jīng)濟增長的關聯(lián)性分析[D];東北師范大學;2007年

5 聶家福;我國股票市場對經(jīng)濟增長貢獻的實證分析[D];廈門大學;2007年

6 鮑未平;中國股票市場異常收益之實證研究[D];山東大學;2008年

7 譚峻;基于我國股票市場的貨幣政策傳導機制的研究[D];廣東外語外貿(mào)大學;2008年

8 彭楓;中國股票市場的系列政策效應[D];復旦大學;2008年

9 肖杰;我國股票市場發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系研究[D];華中科技大學;2007年

10 李敏;股票市場投機性泡沫測度研究[D];大連理工大學;2009年

，

本文編號：1397681