發(fā)布時間：2017-12-31 17:19

  本文關鍵詞：信息透明度、分析師跟蹤與股價同步性　出處：《石河子大學》2014年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 信息透明度 分析師跟蹤 股價同步性 市場噪音 信息效率

【摘要】：我國證券市場自1991年建立以來，經歷了二十多年的發(fā)展和完善，取得了令人矚目的成就，成為我國市場經濟中不可或缺的部分，也是當今世界最具活力的證券市場之一。與此同時，我國證券市場仍然保持著新興市場的特點，相較于成熟的資本市場，其總體的運行效率還存在著一定的差距。因此，有必要針對我國證券市場的現狀，對其運行效率的相關問題做進一步的分析研究。相較于成熟的資本市場，新興市場的股價中往往包含著較大的市場噪音，無法較好地反映公司層面的特質信息，難以有效地引導資源配置。資本市場的運行效率的差別的一個重要表現就是公司的股價同步性。此外，伴隨著證券市場的建立，我國的證券咨詢行業(yè)也應運而生。作為證券市場的信息中介，那些具有較高職業(yè)聲譽和專業(yè)素養(yǎng)的證券分析師可以利用其專業(yè)知識和信息搜集及加工能力，向投資者提供反映證券內在價值的有效信息，，從而在增進證券市場運行效率方面發(fā)揮著重要的作用。盡管在成熟的資本市場，對于分析師提供的投資信息的價值和其所面臨的利益沖突存在諸多爭論，但其在增進市場運行效率方面所發(fā)揮的作用已獲得普遍認可。然而，在轉型國家及新興資本市場，證券分析師能否增進資本市場的運行效率還有待進一步的研究。 本文首先對國內外關于信息透明度、分析師跟蹤與股價同步性的相關文獻進行了回顧，并在有效資本市場理論、行為金融理論、信息不對稱理論和信號傳遞理論的基礎上提出了相關的研究假設，以2007-2011年我國A股非金融類上市公司為研究對象，實證檢驗了信息透明度與分析師跟蹤對股價同步性的影響。實證分析共分為三部分，首先用修正瓊斯模型衡量信息透明度，檢驗了信息透明度對股價同步性的影響；然后用分析師跟蹤數量、分析師盈余預測準確性和盈余預測分歧度來檢驗分析師跟蹤對股價同步性的影響；最后，檢驗了信息透明度與分析師跟蹤對股價同步性的共同影響。 研究結果發(fā)現：（1）上市公司的股價同步性正向地反映信息效率，即上市公司的信息透明度越高，其股價同步性越高；（2）股價同步性與分析師跟蹤人數呈正相關關系，與分析師盈余預測準確性呈正相關關系，與分析師預測分歧度呈負相關關系；（3）隨著分析師跟蹤數量的增加，分析師盈余預測準確性的提高，分析師預測分歧度的減小,上市公司股價同步性與信息透明度之間的正相關關系減弱。 由此得到的啟示是，在我國證券市場上，股價同步性正向地反映股票市場的信息效率。一方面要提高上市公司的信息透明度，通過規(guī)范企業(yè)會計準則，完善信息披露制度，鼓勵上市公司進行自愿性披露等方法向證券分析師和投資者提供高質量的會計信息源；另一方面，要推動和規(guī)范證券分析師行業(yè)的發(fā)展，從而緩解上市公司與投資者之間的信息不對稱問題，促使投資者能夠根據證券分析師提供的信息進行合理的投資決策，提高證券市場的運行效率。
[Abstract]:China ' s securities market has experienced more than 20 years of development and improvement since its establishment in 1991 , has achieved remarkable achievements , and has become one of the most dynamic securities markets in the world . Based on the theory of effective capital market , behavioral finance theory , information asymmetry theory and signal transmission theory , this paper puts forward some relevant research assumptions , which is based on effective capital market theory , behavioral finance theory , information asymmetry theory and signal transmission theory . The results show that : ( 1 ) The stock price synchronism of the listed company positively reflects the information efficiency , that is , the higher the information transparency of the listed company , the higher the price synchronism of the listed company ; ( 2 ) the relationship between the price synchronization and the analyst ' s tracking number ; ( 3 ) with the increase of the analyst ' s earnings forecast accuracy , the analyst forecasts the degree of divergence , and the positive correlation between the stock price synchronization of the listed company and the information transparency is weakened . On the one hand , to improve the information transparency of listed companies , to improve the information transparency of listed companies , to improve the information disclosure system and encourage listed companies to make voluntary disclosure to provide high - quality accounting information sources to securities analysts and investors . On the other hand , to promote and regulate the development of securities analyst industry , the information asymmetry between listed companies and investors can be eased , so that investors can make reasonable investment decisions according to the information provided by the securities analysts and improve the operation efficiency of the securities market .

【學位授予單位】：石河子大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F830.91

【參考文獻】

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本文編號：1360711