發(fā)布時間：2017-12-30 19:38

  本文關(guān)鍵詞：基金資產(chǎn)配置收益的實證研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：近年來,我國基金行業(yè)迅速發(fā)展,資產(chǎn)配置作為證券投資決策的首要環(huán)節(jié),其對基金收益的影響一直是業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。過往的研究表明,戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置對于基金的投資收益率起著決定性作用。然而在實際的投資操作中,我們發(fā)現(xiàn)多數(shù)基金公司更加重視戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置能力而忽視戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置能力。學(xué)術(shù)界與實務(wù)界的分歧引起我們的興趣,戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置能力究竟孰強(qiáng)孰弱?哪些因素會影響到基金的資產(chǎn)配置能力?基金公司如何更加有效地評估并任免基金經(jīng)理?我們站在基金管理公司提升投資業(yè)績的立場,分別從基金和基金經(jīng)理的角度出發(fā),選取76只存續(xù)期超過8年的基金為研究對象,以BHB模型為基礎(chǔ)框架,將基金的收益率做相應(yīng)分解,分析資產(chǎn)配置對我國基金收益率的影響。本文分析了戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置對基金投資業(yè)績的影響,并使用動態(tài)面板數(shù)據(jù)進(jìn)一步檢驗影響基金戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置能力的因素。然后,從基金經(jīng)理人的角度出發(fā),對基金經(jīng)理人的資產(chǎn)配置績效進(jìn)行收益率度量,并研究基金經(jīng)理人的個人特征對其資產(chǎn)配置績效的影響。研究結(jié)果表明：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置對我國基金業(yè)績的解釋力度平均只有33%,對整體收益率的貢獻(xiàn)率和對個體收益率差異的解釋程度遠(yuǎn)不及以往研究的那么高；就戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置能力而言,具有風(fēng)險偏好特性的機(jī)構(gòu)投資者的確可以獲得超額收益。關(guān)于基金中股票的配置比例,少持股才能多收益。發(fā)力固定收益類,權(quán)益類不斷被邊緣化是基金的生存之道。關(guān)于基金以往業(yè)績表現(xiàn)對當(dāng)期影響,基金經(jīng)理“選股能力”得以彰顯。基金經(jīng)理根據(jù)上期重倉股漲幅波動來調(diào)整當(dāng)期預(yù)期,進(jìn)行策略選股,可以實現(xiàn)超額收益率。關(guān)于意圖以基金經(jīng)理的變更來達(dá)到超額收益率,只適宜于擇時不選股型基金�；鸸芾砣速Y產(chǎn)配置的績效主要受其專業(yè)能力(擇時能力和選股能力)和經(jīng)驗資歷(基金規(guī)模和任職天數(shù))的顯著影響,受其個人特質(zhì)(性別和學(xué)歷)的影響不顯著。
[Abstract]:This paper analyzes the influence of strategic asset allocation and tactical asset allocation on fund ' s investment performance .

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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1 鄒建峰,林亞茹;我國基金選股選時能力實證分析[J];中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2004年11期

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本文編號：1356200