本文關(guān)鍵詞：我國貨幣政策操作目標(biāo)體系及其實(shí)現(xiàn)效果——基于銀行準(zhǔn)備金市場(chǎng)和銀行存款市場(chǎng)模型的實(shí)證分析

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【摘要】：文章構(gòu)建和估計(jì)了銀行準(zhǔn)備金市場(chǎng)和銀行存款市場(chǎng)的SVAR模型,通過過度識(shí)別約束檢驗(yàn)和對(duì)數(shù)似然函數(shù)判別了我國貨幣政策的操作目標(biāo)體系,并基于貨幣政策沖擊對(duì)中介目標(biāo)殘差方差的貢獻(xiàn)度,衡量了不同體系對(duì)中介目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)效果。研究發(fā)現(xiàn):(1)我國央行目前采取以基礎(chǔ)貨幣為主,銀行準(zhǔn)備金為輔的雙操作目標(biāo)體系。(2)當(dāng)前體系下,央行未完全對(duì)沖銀行存款市場(chǎng)上的流動(dòng)性需求沖擊,且過度對(duì)沖了銀行準(zhǔn)備金市場(chǎng)上的流動(dòng)性需求沖擊。
【作者單位】： 上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院;上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：國家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(12AZD046;13AZD072)的資助
【分類號(hào)】：F822.0
【正文快照】： 一、引言所謂貨幣政策操作目標(biāo),是中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具能夠直接影響或控制的目標(biāo)變量。從貨幣政策的實(shí)施來看,央行通過調(diào)整政策工具對(duì)操作目標(biāo)實(shí)施影響,操作目標(biāo)進(jìn)一步引起中介目標(biāo)的變化,從而影響代表實(shí)際經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的最終目標(biāo)變量(如通貨膨脹率,經(jīng)濟(jì)增長率等)。其中,中介

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