發(fā)布時(shí)間：2016-09-28 11:03

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)商品金融化分層與通貨膨脹驅(qū)動(dòng)機(jī)制，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

作　　者：1 楊夢(mèng)溪 2 肖碩然
單　　位：河北金融學(xué)院
摘　　要：在當(dāng)前的金融體系格局中，占據(jù)主導(dǎo)地位的為銀行，而且金融渠道逐漸的成為中國(guó)普通商品積累利潤(rùn)的主要渠道，同時(shí)，普通商品與金融產(chǎn)品在多個(gè)方面呈現(xiàn)出一定的相似性與相關(guān)性，此種現(xiàn)象即為中國(guó)商品金融化。在本文中，首先闡述了商品金融化分層與通貨膨脹驅(qū)動(dòng)機(jī)制的理論邏
關(guān) 鍵 詞：商品金融化；通貨膨脹；驅(qū)動(dòng)機(jī)制
正　　文：

中國(guó)商品金融化分層與通貨膨脹驅(qū)動(dòng)機(jī)制
1 楊夢(mèng)溪   2  肖碩然 
河北金融學(xué)院 ， 河北 保定， 071051
 
摘要：在當(dāng)前的金融體系格局中，占據(jù)主導(dǎo)地位的為銀行，而且金融渠道逐漸的成為中國(guó)普通商品積累利潤(rùn)的主要渠道，同時(shí)，普通商品與金融產(chǎn)品在多個(gè)方面呈現(xiàn)出一定的相似性與相關(guān)性，此種現(xiàn)象即為中國(guó)商品金融化。在本文中，首先闡述了商品金融化分層與通貨膨脹驅(qū)動(dòng)機(jī)制的理論邏輯，在此基礎(chǔ)上，以實(shí)證驗(yàn)證的方式進(jìn)一步的分析了商品金融化分層與通貨膨脹的驅(qū)動(dòng)機(jī)制。
關(guān)鍵詞：商品金融化；通貨膨脹；驅(qū)動(dòng)機(jī)制
 
前言：近年來，在世界范圍內(nèi)仍然頻繁的發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，比如美國(guó)的財(cái)政困局、日本的經(jīng)濟(jì)停滯等，均在很大程度上影響了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，受此影響，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也出現(xiàn)下降。我國(guó)為了應(yīng)對(duì)此種經(jīng)濟(jì)局面，制定了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，拉動(dòng)投資的增長(zhǎng)，盡管大規(guī)模的集中投資并未出現(xiàn)，但也具備了比較大的投資規(guī)模，與此同時(shí)，普通商品的價(jià)格不斷的出現(xiàn)上漲，而且部分商品的價(jià)格上漲幅度非常大，比如蔥、姜、蒜，這也顯示出，我國(guó)的金融在發(fā)展的過程中，在深層次中依然存在一定的問題。
一、商品金融化分層與通貨膨脹驅(qū)動(dòng)機(jī)制的理論邏輯
由傳統(tǒng)的理論可知，供給和需求之間的關(guān)系決定了商品的價(jià)格，但在不同類型的商品市場(chǎng)中，傳統(tǒng)模型并不能捕捉資本投機(jī)或者投資所產(chǎn)生的影響，比如特定商品市場(chǎng)中涌入金融資本時(shí)，需求會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，導(dǎo)致商品價(jià)格升高，對(duì)此，市場(chǎng)需求會(huì)產(chǎn)生正向反應(yīng)。因此，在不同金融化程度商品市場(chǎng)中，刻畫時(shí)應(yīng)采用乘數(shù)加速數(shù)模型，而且在商品金融化分層背景下，商品價(jià)格與總體價(jià)格之間的邏輯關(guān)系也采用此種模型闡述。
在市場(chǎng)中，商品不同，其所具備的金融化程度也不相同。假設(shè)商品金融化程度包含三層，分別為高程度n1、中程度n2及低程度n3，同時(shí)，m期特定金融化層次中，某類商品平均價(jià)格設(shè)定為Pnm，此時(shí)，商品需求包含真實(shí)消費(fèi)需求Xnm和投資需求Ynm兩部分，此外，政府的宏觀調(diào)控措施會(huì)對(duì)商品的價(jià)格產(chǎn)生一定的影響，因此，再將政府調(diào)節(jié)量設(shè)定為Knm，由此，可將需求函數(shù)列出來：。現(xiàn)實(shí)價(jià)格以及預(yù)期價(jià)格產(chǎn)生變動(dòng)時(shí)，均會(huì)影響投資需求，而在現(xiàn)實(shí)情況中，投資者會(huì)嚴(yán)密的判斷已有的信息，因此，現(xiàn)實(shí)價(jià)格變化的歷史數(shù)據(jù)以及預(yù)期價(jià)格變化為真正影響投資需求的影響因素[1]。通常來說，商品市場(chǎng)具備越高的發(fā)達(dá)程時(shí)，就會(huì)吸引越多的投資者，在價(jià)格變化幅度相同的情況下，可作出反應(yīng)的投資者越多，從而產(chǎn)生的投資需求變化越大，導(dǎo)致商品化分層。
通過總體通脹率的公式：
，可以發(fā)現(xiàn)，商品的金融化層次比較低時(shí)，總體通脹率將會(huì)受到商品嘉禾變化率比較快速的影響，而且此種影響所持續(xù)的時(shí)間通常不會(huì)很長(zhǎng)，而商品的金融化層次中等時(shí)，總體通脹率中，一般的消費(fèi)物價(jià)可能會(huì)經(jīng)過生產(chǎn)、稅收等過程，存在平滑發(fā)生的可能，因此，其對(duì)總通脹率的影響可能會(huì)在較長(zhǎng)的時(shí)間范圍持續(xù)，商品的金融化層次發(fā)展為高程度時(shí)，將會(huì)進(jìn)一步的延長(zhǎng)對(duì)總體通脹率的影響。
二、商品金融化與通貨膨脹驅(qū)動(dòng)機(jī)制的實(shí)證檢驗(yàn)
上述理論邏輯是在假設(shè)的情況下得出的，因此，屬于一種假說，本章通過實(shí)證檢驗(yàn)的方式，對(duì)其進(jìn)行論證。
（一）數(shù)據(jù)
以現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中比較常見的五種商品為樣本，分別為玉米、棉花、生姜、大蒜、房地產(chǎn)（住宅），收集其在2005年1月至2014年12月的價(jià)格變化數(shù)據(jù)，同時(shí)，總體通脹率指標(biāo)選擇為消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)率。
（二）因子分析
在進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)時(shí)，檢驗(yàn)的為商品價(jià)格變化率與總體通脹率之間的驅(qū)動(dòng)機(jī)制，因此，需要估計(jì)總體通脹率公式。選擇分析的變量時(shí)，由于涉及的商品種類眾多，需要選擇具備代表性的變量，通過因子分析上述除房地產(chǎn)（住宅）以外的四種商品的價(jià)格序列，將其劃分為不同的商品金融化層次。由分析結(jié)果可知，選擇兩個(gè)因子作為檢驗(yàn)因子，其中因子1表示中等程度，因子2表示低等程度。
（三）通脹驅(qū)動(dòng)機(jī)制分析
    以總體通脹率公式為基礎(chǔ)，實(shí)證分析可知，商品的金融化程度越高時(shí)，越會(huì)明顯的表現(xiàn)出乘數(shù)加速數(shù)效應(yīng)，也就是說，在商品金融化程度高的狀態(tài)下，價(jià)格出現(xiàn)提高時(shí)，總體通脹率也可能會(huì)出現(xiàn)上升，進(jìn)而提高投資者的預(yù)期獲利，明顯的提升價(jià)格上漲的速度[2]。商品金融化的程度為中等時(shí)，由此此類型的產(chǎn)品缺乏替代性的產(chǎn)品，具備比較高的剛性需求，因此，當(dāng)商品價(jià)格漲幅比較大時(shí)，消費(fèi)者的通脹預(yù)期也會(huì)比較更好，導(dǎo)致總體通脹率出現(xiàn)增高，但從反方面看，多數(shù)中等金融化程度的商品交易機(jī)制已經(jīng)比較集中，實(shí)物市場(chǎng)以及金融市場(chǎng)共同決定了其價(jià)格的變化，也導(dǎo)致商品價(jià)格走勢(shì)受到金融市場(chǎng)漲跌的影響，在此背景下，總體通脹率會(huì)受到中等金融化商品的單向驅(qū)動(dòng)[3]。此外，商品金融化程度為低等時(shí)，總體通貨膨脹率可反向預(yù)測(cè)其結(jié)果，主要原因是此類型商品的交易市場(chǎng)規(guī)模比較小，難以實(shí)現(xiàn)換手，長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)，，升值空間比較小，即使開展了資本炒作工作，也只能具備比較短的周期，從而也導(dǎo)致總體通脹率受到此類型商品價(jià)格變動(dòng)的影響比較小。
結(jié)論：從理論方面看，投資資本需求會(huì)促進(jìn)商品價(jià)格的上升，反之，商品價(jià)格的提高會(huì)拉動(dòng)投資需求的升高，而且商品金融化程度不同時(shí)，對(duì)總體通脹率的影響也不相同，經(jīng)過實(shí)證檢驗(yàn)可知，理論邏輯具備良好的正確性，即商品的金融化程度越高時(shí)，對(duì)通貨膨脹的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)越顯著。
參考文獻(xiàn)：
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[2]張安全,倪鵬飛,范智勇.中國(guó)物價(jià)上漲:通貨膨脹還是相對(duì)價(jià)格調(diào)整——基于二元結(jié)構(gòu)變遷的視角[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究,2014,11:36-41.
[3]韓立巖,尹力博.投機(jī)行為還是實(shí)際需求?——國(guó)際大宗商品價(jià)格影響因素的廣義視角分析[J].經(jīng)濟(jì)研究,2012,12:83-96.

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)商品金融化分層與通貨膨脹驅(qū)動(dòng)機(jī)制，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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