本文關(guān)鍵詞：不同市場態(tài)勢下股市行業(yè)波動(dòng)非對(duì)稱性實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 不同市場態(tài)勢 波動(dòng)非對(duì)稱性 股市行業(yè) 杠桿效應(yīng)

【摘要】：金融市場的波動(dòng)率歷來是金融、經(jīng)濟(jì)研究的核心課題。我國股市自誕生以來,雖然歷時(shí)短,但股市波動(dòng)的關(guān)注度一直很高。在不同的市場態(tài)勢下,充分認(rèn)識(shí)上證綜指和深證成指(以下簡稱大盤指數(shù))及行業(yè)指數(shù)的波動(dòng)非對(duì)稱性特征,有利于監(jiān)管者和投資者充分了解市場和行業(yè)波動(dòng)的特性,促進(jìn)金融市場健康合理的發(fā)展。通過研究國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),本文采用股市波動(dòng)的非對(duì)稱模型-TARCH模型,將2007年10月到2015年6月的數(shù)據(jù)分為熊市和牛市兩個(gè)階段,對(duì)大盤和行業(yè)指數(shù)進(jìn)行了實(shí)證研究。通過綜合比較分析,本文發(fā)現(xiàn)：第一,我國股市大盤指數(shù)在不同的市場態(tài)勢下均表現(xiàn)出顯著的波動(dòng)非對(duì)稱性特征,其中在熊市階段與牛市階段的表現(xiàn)特征存在顯著差異。在熊市階段,上證綜指和深證成指均存在顯著的“杠桿效應(yīng)”,深圳成指的杠桿系數(shù)比上證綜指的系數(shù)大,波動(dòng)非對(duì)稱性特征更明顯。在牛市階段,上證綜指和深證成指均存在顯著的“反杠桿效應(yīng)”,二者的杠桿系數(shù)大小趨于一致,意味著二者在牛市階段的波動(dòng)非對(duì)稱性特征相差不大。第二,同一行業(yè)在不同的市場態(tài)勢下對(duì)利好消息與利空消息反應(yīng)的敏感度不一樣。金融行業(yè)無論是在熊市還是牛市均存在顯著的波動(dòng)非對(duì)稱性特征,熊市中存在杠桿效應(yīng),牛市中存在反杠桿效應(yīng),信息技術(shù)行業(yè)在牛市的波動(dòng)非對(duì)稱性比熊市階段顯著,而工業(yè)行業(yè)在熊市的波動(dòng)非對(duì)稱特征比牛市更顯著。第三,不同行業(yè)在相同的市場階段,對(duì)利好消息與利空消息的反應(yīng)也存在顯著的差異。在熊市階段,處于行業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定且發(fā)展較成熟的行業(yè),如可選消費(fèi)和日常消費(fèi)行業(yè)的波動(dòng)非對(duì)稱性特征較其他行業(yè)顯著,在牛市階段,受政策消息影響較大的能源行業(yè),電信服務(wù)行業(yè),公用事業(yè)行業(yè)的波動(dòng)非對(duì)稱性特征較其他行業(yè)明顯。根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果,本文從加強(qiáng)信息披露機(jī)制,減少行政干預(yù),加大懲罰力度,加快金融制度改革和金融產(chǎn)品創(chuàng)新四個(gè)方面給監(jiān)管者提出了建議。從熟悉行業(yè)周期,行業(yè)分散投資、合理資源配置兩個(gè)方面給投資者提出了建議。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 茹正亮;楊芝艷;朱文剛;高安力;;不同分布下非對(duì)稱GARCH模型波動(dòng)率預(yù)測評(píng)價(jià)[J];西南師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2012年11期

2 ;[J];;年期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 肖俊翔;不同市場態(tài)勢下股市行業(yè)波動(dòng)非對(duì)稱性實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2016年

2 周勇;我國股票市場的非對(duì)稱反應(yīng)研究[D];寧波大學(xué);2009年

，

本文編號(hào)：1139204