本文關(guān)鍵詞：貨幣政策沖銷(xiāo)效果——理論框架與中國(guó)實(shí)踐

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【摘要】：本文在ORW模型框架下,通過(guò)最小化中央銀行損失函數(shù)來(lái)獲得中央銀行反應(yīng)函數(shù),進(jìn)而利用2000年至2014年的月度數(shù)據(jù)測(cè)算中國(guó)貨幣政策的抵消和沖銷(xiāo)系數(shù)。研究發(fā)現(xiàn):(1)中國(guó)的資本管制比較嚴(yán)格,貨幣政策抵消系數(shù)平均為0.38,而且遞歸估計(jì)的結(jié)果顯示中國(guó)的管制政策趨于嚴(yán)格;(2)中國(guó)的貨幣沖銷(xiāo)效果比較有效,貨幣政策沖銷(xiāo)系數(shù)總體上達(dá)0.91以上,但沖銷(xiāo)系數(shù)呈現(xiàn)高低起伏的階段性變化;(3)以外部沖擊在貨幣當(dāng)局沖銷(xiāo)政策下的衰減速度來(lái)代表貨幣政策獨(dú)立性,中國(guó)高效的貨幣沖銷(xiāo)和有效的資本管制確保了貨幣政策的獨(dú)立性;(4)在資本流動(dòng)趨于頻繁的背景下,深化匯率制度改革是確保貨幣政策獨(dú)立自主的關(guān)鍵。
【作者單位】： 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 貨幣沖銷(xiāo) 資本管制 貨幣政策
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金青年項(xiàng)目“金磚國(guó)家應(yīng)急儲(chǔ)備安排的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、分配收益與治理優(yōu)化問(wèn)題研究”(15CJY081) 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2013年度科研基金項(xiàng)目
【分類(lèi)號(hào)】：F822.0
【正文快照】： 匯率制度的選擇影響著貨幣當(dāng)局沖銷(xiāo)政策的必要性和效果。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下,對(duì)于涵蓋了匯率穩(wěn)定目標(biāo)的匯率政策而言,貨幣當(dāng)局須對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)臎_銷(xiāo)式干預(yù),從而避免資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的沖擊,確保物價(jià)穩(wěn)定和貨幣政策獨(dú)立自主。但貨幣沖銷(xiāo)是有成本的,成本一方面來(lái)自

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本文編號(hào)：1033571