本文關(guān)鍵詞：制造業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對非效率投資的影響研究

  更多相關(guān)文章： 制造業(yè)上市公司 股權(quán)結(jié)構(gòu) 非效率投資

【摘要】：投資、籌資和資金分配為公司的三大財務(wù)管理活動,投資作為公司財務(wù)決策的起點對公司的運營和發(fā)展具有重要影響,是公司成長的主要動因和未來現(xiàn)金流量增長的重要基礎(chǔ)。然而投資要在公司財務(wù)活動中發(fā)揮有利的作用離不開公司治理層面上的正面影響,在我國由于資本市場發(fā)展不完善,存在著放置現(xiàn)有資源或超預(yù)期風(fēng)險的非效率投資現(xiàn)象,而制造業(yè)又是我國國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ),因此,從公司治理的角度,研究制造業(yè)非效率投資問題的成因和解決方案在當(dāng)前迫在眉睫。公司的治理基礎(chǔ)是股權(quán)結(jié)構(gòu),通過股權(quán)結(jié)構(gòu)對投資決策的影響,進而左右對公司價值的影響。因此,當(dāng)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理時,將導(dǎo)致公司低效率的投資行為。目前,對股權(quán)結(jié)構(gòu)對非效率投資的影響主要集中于國有公司、民營公司,和全行業(yè)進行研究。因此,研究單一行業(yè)—制造業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對非效率投資的影響可以對現(xiàn)有的研究成果進行完善補充,使論文的寫作角度具有創(chuàng)新性。本文在分析國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司非效率投資方面相關(guān)的研究成果的基礎(chǔ)上,基于委托代理理論、信息不對稱理論、自由現(xiàn)金流量理論和產(chǎn)權(quán)理論進行理論基礎(chǔ)的分析,在理論分析的基礎(chǔ)上結(jié)合我國現(xiàn)行的制造業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和公司非效率投資影響因素,選取適應(yīng)本文研究目的的改進的Richardson殘差模型設(shè)計定義了研究變量,以實證的方法分別從股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度和股權(quán)性質(zhì)三個方面以2010-2014年相關(guān)變量數(shù)據(jù)作為研究樣本對制造業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對非效率投資的影響進行描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析和回歸分析。實證結(jié)果表明：當(dāng)股東利益一致時,制造業(yè)上市公司股權(quán)集中度過高會加劇公司投資不足程度,當(dāng)股東利益不一致時,股權(quán)集中度過高會加劇過度投資水平；股權(quán)制衡度較高有利于治理公司投資不足的現(xiàn)象,但對過度投資的治理不顯著；第一大股東持股比例的提高使之更傾向于投資不足,且這種現(xiàn)象在非國有上市公司中更加明顯。最后,根據(jù)實證分析的結(jié)果提出對制造業(yè)上市公司提升投資效率的相關(guān)對策和建議,如：合理分配股權(quán)、發(fā)揮大股東之間的制衡作用和完善我國上市公司監(jiān)管的法律制度等措施。
【關(guān)鍵詞】：制造業(yè)上市公司 股權(quán)結(jié)構(gòu) 非效率投資
【學(xué)位授予單位】：東北林業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F425;F406.7
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評述10-14
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12-13
• 1.2.3 研究現(xiàn)狀評述13-14
• 1.3 研究目的及意義14-15
• 1.3.1 研究目的14
• 1.3.2 研究意義14-15
• 1.4 研究內(nèi)容及主要方法15-18
• 1.4.1 研究內(nèi)容15-16
• 1.4.2 研究方法16
• 1.4.3 技術(shù)路線圖16-18
• 2 相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)18-24
• 2.1 相關(guān)概念界定18-19
• 2.1.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)18-19
• 2.1.2 非效率投資19
• 2.2 理論基礎(chǔ)19-23
• 2.2.1 委托代理理論19-21
• 2.2.2 信息不對稱理論21
• 2.2.3 自由現(xiàn)金流量理論21-22
• 2.2.4 公司控制權(quán)理論22-23
• 2.3 本章小結(jié)23-24
• 3 我國制造業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀與投資影響因素分析24-28
• 3.1 我國制造業(yè)行業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析24-26
• 3.1.1 制造業(yè)上市公司股權(quán)集中度分析24-25
• 3.1.2 制造業(yè)上市公司股權(quán)制衡度分析25-26
• 3.1.3 制造業(yè)上市公司股權(quán)性質(zhì)分析26
• 3.2 上市公司投資支出影響因素26-27
• 3.2.1 融資約束與投資支出26-27
• 3.2.2 投資機會與投資支出27
• 3.3 本章小結(jié)27-28
• 4 研究設(shè)計28-36
• 4.1 研究假設(shè)的提出28-30
• 4.1.1 非效率投資假設(shè)28
• 4.1.2 股權(quán)集中度對非效率投資關(guān)系假設(shè)28-29
• 4.1.3 股權(quán)制衡度與非效率投資關(guān)系假設(shè)29-30
• 4.1.4 股權(quán)性質(zhì)與非效率投資關(guān)系假設(shè)30
• 4.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源30-31
• 4.3 研究模型度量及變量選取31-35
• 4.3.1 非效率投資度量模型選擇及變量選取31-33
• 4.3.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)對非效率投資模型構(gòu)建及變量選取33-35
• 4.4 本章小結(jié)35-36
• 5 實證分析36-48
• 5.1 非效率投資模型實證分析36-40
• 5.1.1 非效率投資模型描述性統(tǒng)計36-37
• 5.1.2 非效率投資模型相關(guān)性檢驗37
• 5.1.3 非效率投資模型回歸分析37-40
• 5.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)對非效率投資模型的實證分析40-46
• 5.2.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)描述性統(tǒng)計40-42
• 5.2.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)性分析42-43
• 5.2.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)變量回歸分析43-46
• 5.3 本章小結(jié)46-48
• 6 實證分析結(jié)果及建議48-51
• 6.1 實證分析結(jié)果48-49
• 6.2 政策建議49-50
• 6.3 本章小結(jié)50-51
• 結(jié)論51-52
• 參考文獻52-55
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文55-56
• 致謝56-57

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