隨著我國資本市場的不斷發(fā)展成熟,越來越多的上市公司選擇將股份回購作為一種重要的資本運(yùn)作手段,尤其是在2015年股市暴跌之后,進(jìn)行股份回購公司的數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)增長的態(tài)勢。然而在最近幾年中,隨著進(jìn)行股份回購公司數(shù)量的增多,股東趁機(jī)在股份回購過程中實(shí)施大規(guī)�！熬珳�(zhǔn)”的投機(jī)性減持行為也愈發(fā)明顯。尤其在那些內(nèi)部治理敗壞、經(jīng)營不佳的上市公司中,其大股東利用所掌握的信息優(yōu)勢在股份回購過程中實(shí)施大規(guī)模的投機(jī)性減持行為更是屢見不鮮。這種投機(jī)性減持行為不僅侵害了廣大中小股東的利益,還嚴(yán)重?cái)_亂了資本市場的秩序。為進(jìn)一步研究該種行為的典型特征,本文選擇了在股份回購過程中其股東存在強(qiáng)烈的投機(jī)性減持行為的公司——H公司為研究對象。在論文研究過程中,筆者首先指出了本文研究的理論意義和實(shí)際意義,其次在吸收借鑒國內(nèi)外優(yōu)秀文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上詳細(xì)闡述了本文研究的理論基礎(chǔ)。然后在案例研究過程中,筆者詳細(xì)介紹了該案例股份回購的歷程以及股份回購的后果,接著再引入內(nèi)部人機(jī)會(huì)主義實(shí)施條件理論對該股東投機(jī)性減持行為做進(jìn)一步分析。為深入了解該股東減持的動(dòng)因,本文主要采用BHAR法來分析自公司股份回購預(yù)案公告日之后的長期市場效應(yīng),同時(shí)采用財(cái)務(wù)指標(biāo)...

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容和研究方法
        1.2.1 研究內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 創(chuàng)新之處與不足之處
        1.3.1 創(chuàng)新之處
        1.3.2 不足之處
2 文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)
    2.1 股份回購理論文獻(xiàn)綜述
        2.1.1 股份回購動(dòng)機(jī)文獻(xiàn)綜述
        2.1.2 股份回購財(cái)務(wù)效應(yīng)文獻(xiàn)綜述
        2.1.3 股份回購市場效應(yīng)文獻(xiàn)綜述
    2.2 機(jī)會(huì)主義行為理論綜述
    2.3 文獻(xiàn)評述
    2.4 理論基礎(chǔ)
        2.4.1 市場擇機(jī)理論
        2.4.2 信息不對稱理論
        2.4.3 股份回購理論
        2.4.4 機(jī)會(huì)主義行為理論
        2.4.5 隧道效應(yīng)行為理論
    2.5 本章小結(jié)
3 制度背景與回購機(jī)理分析
    3.1 制度背景
        3.1.1 我國股份回購歷程概述
        3.1.2 我國股份回購現(xiàn)狀分析
    3.2 股份回購的機(jī)理分析
    3.3 本章小結(jié)
4 H公司股份回購分析
    4.1 H公司案例簡介
    4.2 H公司股份回購事件回顧
        4.2.1 股份回購方案介紹
        4.2.2 股份回購歷程
    4.3 股份回購動(dòng)因分析
        4.3.1 實(shí)施股權(quán)激勵(lì),留住優(yōu)秀人才
        4.3.2 提升股價(jià),維護(hù)投資者信心
    4.4 股份回購后果分析
        4.4.1 短期市場反應(yīng)積極
        4.4.2 股東趁機(jī)減持
    4.5 本章小結(jié)
5 公司治理結(jié)構(gòu)與股東減持收益分析
    5.1 公司治理與內(nèi)部人機(jī)會(huì)主義實(shí)施條件概述
    5.2 H公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)分析
        5.2.1 股權(quán)狀況分析
        5.2.2 董事會(huì)結(jié)構(gòu)及有效性分析
        5.2.3 監(jiān)事會(huì)結(jié)構(gòu)及有效性分析
    5.3 股東減持收益分析
    5.4 本章小結(jié)
6 股東減持動(dòng)因分析
    6.1 外部市場低迷
        6.1.1 股價(jià)拉高套現(xiàn)
        6.1.2 長期超額收益(BHAR)為負(fù)
    6.2 公司內(nèi)部經(jīng)營不佳
        6.2.1 盈利能力分析
        6.2.2 償債能力分析
        6.2.3 營運(yùn)能力分析
        6.2.4 成長能力分析
        6.2.5 杜邦分析
    6.3 本章小結(jié)
7 研究結(jié)論與啟示
    7.1 研究結(jié)論
        7.1.1 H公司治理結(jié)構(gòu)缺陷為股東減持創(chuàng)造了條件
        7.1.2 H公司股東減持具有機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)
    7.2 研究啟示
        7.2.1 對上市公司自身的啟示
        7.2.2 對相關(guān)監(jiān)管部門的啟示
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3795688