股權(quán)激勵對于完善公司治理結(jié)構(gòu),建立合理人才制度,保證業(yè)績穩(wěn)定增長有重要的作用�？v觀全球資本市場,股權(quán)激勵早已被各國企業(yè)普遍應(yīng)用,并取得不錯的效果,但是因?yàn)槲覈?dú)特的經(jīng)濟(jì)制度安排以及較晚起步的資本市場,股權(quán)激勵在我國上市企業(yè)中應(yīng)用并不是很多,仍然處于初期的階段。本文首先選擇上海家化作為案例對象,發(fā)現(xiàn)上海家化在混改背景下共進(jìn)行三次股權(quán)激勵,但股權(quán)激勵效果各不相同,由此引發(fā)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是否會影響股權(quán)激勵的思考,緊接著通過回顧股權(quán)激勵的激勵動因,股權(quán)激勵與市場反應(yīng)、企業(yè)績效、契約結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等五部分國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)一步確定研究的問題為以下四點(diǎn):（1）股權(quán)激勵實(shí)施動因多種多樣,上海家化是基于何種動因決定實(shí)施股權(quán)激勵的?上海家化是否通過股權(quán)激勵解決了上述問題?（2）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是否會影響股權(quán)激勵方案?產(chǎn)權(quán)性質(zhì)如何影響股權(quán)激勵方案?（3）股權(quán)激勵對國有企業(yè)和民營企業(yè)效果是否相同?（4）上海家化作為國企改革的典型范本,其在股權(quán)激勵有怎么樣的成功經(jīng)驗(yàn)?不足之處?在確定問題之后,為解決上述問題建立股權(quán)激勵實(shí)施動因、股權(quán)激勵優(yōu)化措施和股權(quán)激勵實(shí)施效果三部分組成的分析框架,然后運(yùn)用上述框架對案例對象上海家化進(jìn)行分析... 

【文章來源】：杭州電子科技大學(xué)浙江省

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．１股權(quán)激勵與公司績效研宄??

?注：根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)繪制??圖４．１１?ＲＯＥ對比??如圖４．１１所示，我們可以發(fā)現(xiàn)上海家化的ＲＯＥ?—直高于行業(yè)平均以及類比??企業(yè)天夏智慧并且上海家化２００８年實(shí)施第一次股權(quán)激勵之后ＲＯＥ有著小幅度上??升，在此同時(shí)，行業(yè)平均和天夏智慧都有著不同程度的下降，可見在此時(shí)行業(yè)并??不景氣。上海家化在這樣困難的時(shí)期仍有不錯的增長實(shí)屬不易，可見股權(quán)激勵對??企業(yè)的績效有一定幫助，但是我們同時(shí)也要注意到上海家化在２００８年之后的幾??年內(nèi)，ＲＯＥ指標(biāo)停滯不前，只能維持之前的水平，說明國有時(shí)期的股權(quán)激勵效??果有限。２０１２年上海家化實(shí)施第二次股權(quán)激勵之后，ＲＯＥ指標(biāo)持續(xù)上漲，拉開??與行業(yè)平均以及天夏智慧的距離，我們通過之前兩次實(shí)施效果比對可以發(fā)現(xiàn)民營??時(shí)期股權(quán)激勵較國有時(shí)期顯著。２０１５年ＲＯＥ突然下降

２ＣＸＤ６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７??注：根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)繪制??圖４．１３流動比率對比??如圖４．１３所示，我們發(fā)現(xiàn)２００６年至２０１７年期間，行業(yè)平均和天夏智慧的??流動比率呈現(xiàn)Ｕ型的結(jié)構(gòu)，在２０１０年左右探底。但是上海家化在此期間則呈現(xiàn)??穩(wěn)步增長的趨勢。在２００８年第一次股權(quán)激勵之后，上海家化的流動比率曾陷入??小幅下浮的狀態(tài)，２０１２年流動比率重拾升勢。綜上所述說明股權(quán)激勵對于企業(yè)??的流動比率有一定的幫助。??（２）財(cái)務(wù)績效縱向分析??５０??＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿???４５??—－?－????：：＇：：：：：：：：＾＾??３〇?／?＼?——基本每股收益（元／??２５?＼?—?股）??—每股凈資產(chǎn)（元）??２〇??…??１５??７’．?ｔ?￣１￣??—ＲＯＥ??注：根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)繪制??圖４．１４上海家化盈利能力??４８??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[9]我國股權(quán)激勵市場反應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)——降低代理成本抑或管理層尋租[J]. 陳艷艷.  投資研究. 2013(07)
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博士論文
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[2]中國上市公司股權(quán)分置改革的績效問題研究[D]. 陳斌.廈門大學(xué) 2008

碩士論文
[1]民營企業(yè)股權(quán)激勵草案自利行為的研究[D]. 李慧鵬.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2012



本文編號：3604505