發(fā)布時(shí)間：2022-01-22 16:55

　　杠桿的運(yùn)用對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響巨大,適當(dāng)?shù)母軛U融資有利于企業(yè)補(bǔ)充資金,實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張,最終促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),過(guò)度的杠桿則可能導(dǎo)致市場(chǎng)信用違約市場(chǎng)頻發(fā),金融體系風(fēng)險(xiǎn)集聚,甚至爆發(fā)金融危機(jī)。近年來(lái),我國(guó)企業(yè)杠桿率水平不斷攀升,且主要集中于非金融企業(yè)部門(mén),引發(fā)了社會(huì)各界的擔(dān)憂(yōu)。企業(yè)過(guò)度舉債不僅加重了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),不利于我國(guó)微觀企業(yè)的生存與發(fā)展,還會(huì)削弱我國(guó)金融體系的穩(wěn)定性,最終威脅到宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展�；谏鲜霰尘�,目前國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)杠桿問(wèn)題的研究主要側(cè)重于宏觀層面,從微觀角度進(jìn)行探索的文獻(xiàn)較少。本文試圖從企業(yè)負(fù)債的視角解釋中國(guó)制造業(yè)企業(yè)生存時(shí)間短暫現(xiàn)象,從而在微觀上為化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及改善企業(yè)生存狀況提供了數(shù)據(jù)支撐和實(shí)證經(jīng)驗(yàn),在宏觀上為政策制定者具體實(shí)施“去杠桿”提出具體和有針對(duì)性的策略和措施。本文使用中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù),選取1998年至2007年中國(guó)制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)作為樣本,基于Kaplan-Meier生存函數(shù)估計(jì),刻畫(huà)和描述了我國(guó)制造業(yè)企業(yè)生存分布情況和基本特征,構(gòu)建Cox比例風(fēng)險(xiǎn)生存模型,全面深入地考察了企業(yè)杠桿率對(duì)企業(yè)生存的潛在影響,并結(jié)合我國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)和開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的雙重背景,引入企業(yè)異... 

【文章來(lái)源】：武漢大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：72 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．?１?２００７－２０１６年中國(guó)非金融企業(yè)部門(mén)信貸及其占ＧＤＰ比重??數(shù)據(jù)來(lái)源：Ｗ際清算銀行，ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ．ｂｉｓ．ｏｒｇ／??

３．?３．２不同出口狀態(tài)制造業(yè)企業(yè)生存率的比較??接下來(lái)，我們對(duì)不同出口狀態(tài)的企業(yè)生存率進(jìn)行比較，首先初步區(qū)分企業(yè)出??口與否，圖３．２為出口企業(yè)和非出口企業(yè)Ｋａｐｌａｎ－Ｍｅｉｅｒ生存函數(shù)圖，實(shí)線代表出??口企業(yè)的生存曲線，虛線代表非出口企業(yè)的生存曲線。無(wú)論是出口企業(yè)還是非出??口企業(yè)，其生存概率均隨時(shí)間推移不斷下降，但非出口企業(yè)的生存概率下降速度??＇?明顯快于出口企業(yè)，說(shuō)明相比于出口企業(yè)，非出口企業(yè)死亡風(fēng)險(xiǎn)更高，生存概率??更小，出口行為能夠顯著降低企業(yè)退出市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的生存能力。??２４??

注：作者基于處理過(guò)的企業(yè)數(shù)據(jù)自行繪制??我們進(jìn)一步對(duì)出口企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行細(xì)分，從而對(duì)比不同出口狀態(tài)企業(yè)的生存率，??圖３．３為５種不同出口狀態(tài)企業(yè)的生存曲線圖，從圖中我們發(fā)現(xiàn)，從未出口過(guò)的??企業(yè)在整個(gè)樣本時(shí)間區(qū)間生存狀況表現(xiàn)最差，其生存概率隨時(shí)間的推移下降速度??最快，面臨的死亡風(fēng)險(xiǎn)最大，退出市場(chǎng)的概率也最高。出口變換者在整個(gè)樣本時(shí)??間區(qū)間的生存狀態(tài)表現(xiàn)最佳，其生存概率隨時(shí)間的增加下降速度最慢，生存概率??明顯高于其他出口狀態(tài)的企業(yè)，生存時(shí)間最長(zhǎng)。出口進(jìn)入者和出口退出者的生存??表現(xiàn)較為一致，整個(gè)樣本時(shí)間區(qū)間內(nèi)兩者的生存曲線幾乎重合。出口持續(xù)者在樣??本區(qū)間前六年的生存概率下降速度快于出口進(jìn)入者和出口退出者，面臨更大的死??亡風(fēng)險(xiǎn)，但是第六年以后出口持續(xù)者生存概率的下降趨勢(shì)逐漸趨于平緩，生存表??現(xiàn)優(yōu)于出口進(jìn)入者和出口退出者。??２５??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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