本文選取2009—2017年我國A股電力行業(yè)上市公司樣本數(shù)據(jù),考察不同現(xiàn)金持有水平對上市公司投資效率的影響。借鑒Richardson對投資效率的衡量方法,分別從融資約束和代理成本角度考察在企業(yè)存在投資不足現(xiàn)象時,現(xiàn)金持有量是否有助于緩解其投資不足程度。研究發(fā)現(xiàn),現(xiàn)金持有量具有緩解上市公司投資不足的正向效應(yīng),有助于提高投資效率,且這種積極效應(yīng)在融資約束高的企業(yè)更為顯著。本文的結(jié)論既支持現(xiàn)金持有的預(yù)防動機(jī),又支持現(xiàn)金持有的代理動機(jī),且發(fā)現(xiàn)上市公司投資效率的高低不僅依賴于外部融資約束的程度,同時也深受企業(yè)內(nèi)部代理問題的影響。 

【文章來源】：財會通訊. 2020,(12)北大核心

【文章頁數(shù)】：5 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    （一）融資約束理論下現(xiàn)金持有與投資不足
    （二）代理理論下超額現(xiàn)金持有與過度投資
三、研究設(shè)計
    （一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    （二）變量定義與模型設(shè)計
四、實證分析
    （一）描述性統(tǒng)計
    （二）回歸分析
    （三）穩(wěn)健性檢驗
五、結(jié)論



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