發(fā)布時間：2021-10-09 05:16

　　中國海洋石油有限公司（以下簡稱“中海油”）是一家主要從事上游勘探開發(fā)業(yè)務(wù)的石油公司,其價值主要來源于所持有的油氣儲量,儲量的價值則與油價息息相關(guān)。而在儲量的勘探、開發(fā)和生產(chǎn)過程中蘊(yùn)含著諸多選擇權(quán),即期權(quán),比如等待期權(quán)、擴(kuò)張期權(quán)、放棄期權(quán)、停啟期權(quán)等,這些期權(quán)是有價值的。在期權(quán)估值中,我們知道這樣的道理:標(biāo)的資產(chǎn)價值波動越大,那么期權(quán)價值也就越大。因此,由于油價的劇烈波動,石油公司上游業(yè)務(wù)的價值更適合用期權(quán)法進(jìn)行估值,而中海油正具備這樣的特點(diǎn)。本文首先深入分析了國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)價值評估的研究與文獻(xiàn),著重分析了實(shí)物期權(quán)法的相關(guān)理論與實(shí)務(wù)應(yīng)用,并確定了中海油儲量估值的原則和方法;其次從經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)業(yè)績和市場表現(xiàn)三個方面對中海油進(jìn)行深入分析,提供了估值的數(shù)據(jù)基礎(chǔ);然后,針對中海油擁有的已開發(fā)儲量和未開發(fā)儲量,分別建立了折現(xiàn)現(xiàn)金流模型和實(shí)物期權(quán)法估值模型,并詳細(xì)分析了模型參數(shù)的確定方法和步驟,計(jì)算得到了中海油2016年年末的企業(yè)價值以及權(quán)益價值。本文的評估結(jié)果是:中海油2016年年末的企業(yè)價值約為861億美元;在紐交所交易的ADR價格估計(jì)為144.40美元/ADR,高于2016年年末的實(shí)際收盤價... 

【文章來源】：中國石油大學(xué)(北京)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 公司簡介
    1.3 研究內(nèi)容
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)
第2章 企業(yè)價值評估與實(shí)物期權(quán)
    2.1 企業(yè)價值評估理論
        2.1.1 價值評估理論的起源
        2.1.2 價值評估理論的應(yīng)用
        2.1.3 企業(yè)價值評估的方法
    2.2 實(shí)物期權(quán)法
        2.2.1 實(shí)物期權(quán)法的基本理論
        2.2.2 實(shí)物期權(quán)法實(shí)務(wù)應(yīng)用基礎(chǔ)
    2.3 中海油公司估值方法的確定
        2.3.1 油氣儲量的期權(quán)性質(zhì)
        2.3.2 油氣儲量中體現(xiàn)的期權(quán)類型
        2.3.3 儲量估值方法
第3章 中海油財(cái)務(wù)狀況與市場表現(xiàn)分析
    3.1 中海油經(jīng)營業(yè)績分析
    3.2 中海油財(cái)務(wù)業(yè)績分析
    3.3 中海油市場表現(xiàn)分析
    3.4 總結(jié)
第4章 中海油已開發(fā)儲量價值
    4.1 已開發(fā)儲量的折現(xiàn)現(xiàn)金流法估值模型
    4.2 折現(xiàn)率的確定
        4.2.1 無風(fēng)險利率
        4.2.2 權(quán)益資本成本
        4.2.3 債務(wù)資本成本
        4.2.4 資本結(jié)構(gòu)與加權(quán)平均資本成本
    4.3 自由現(xiàn)金流的確定
        4.3.1 自由現(xiàn)金流的計(jì)算方法
        4.3.2 基期自由現(xiàn)金流
        4.3.3 后續(xù)自由現(xiàn)金流
    4.4 已開發(fā)儲量價值
第5章 中海油未開發(fā)儲量價值及企業(yè)價值
    5.1 未開發(fā)儲量的實(shí)物期權(quán)法估值模型
    5.2 參數(shù)估計(jì)與分析
        5.2.1 已開發(fā)儲量價值
        5.2.2 已開發(fā)儲量價值波動率
        5.2.3 開發(fā)成本
        5.2.4 經(jīng)營收益率
    5.3 未開發(fā)儲量價值
    5.4 企業(yè)總價值和權(quán)益價值
第6章 結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3425708