中成藥是中華民族傳承了五千年的文化瑰寶,是我國(guó)人民醫(yī)療實(shí)踐的結(jié)晶。本文選取云南白藥和華潤(rùn)三九這兩家在中成藥行業(yè)中實(shí)力與排名均較前的上市公司作為研究對(duì)象,通過分析其2012-2016年間的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來對(duì)比研究?jī)杉夜镜呢?cái)務(wù)績(jī)效、財(cái)務(wù)政策和發(fā)展戰(zhàn)略;并結(jié)合運(yùn)用自由現(xiàn)金流模型和市盈率模型,對(duì)兩家公司的未來5年股價(jià)進(jìn)行估值研究。希望通過這一研究主題,比較分析兩家公司各自的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況,對(duì)其未來發(fā)展前景提出有用建議,也希望通過估值分析為投資者的投資決策提供客觀、科學(xué)的依據(jù)。本文共分為六章,第一章闡述研究背景,提出研究的主要問題和意義,確定研究方法、研究思路與框架;并對(duì)后文將運(yùn)用到的文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)回顧與綜述。第二章對(duì)我國(guó)中成藥行業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行深入分析,并剖析行業(yè)發(fā)展過程中存在的主要問題。第三章對(duì)兩家公司的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀、商業(yè)模式進(jìn)行介紹,并對(duì)公司后續(xù)市場(chǎng)前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。第四章對(duì)兩家公司的歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,并對(duì)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè),全面了解云南白藥和華潤(rùn)三九。第五章分別采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和市盈率模型對(duì)二家公司進(jìn)行估值,得出合理的股價(jià)區(qū)間并給出啟示。第六部分,歸納上文分析得出結(jié)論... 

【文章來源】：廈門大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：109 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

中成藥制造業(yè)2013一2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及增長(zhǎng)率

料來源：工業(yè)和信息化部，２０１７??據(jù)此，本文著眼于歷史悠久的中成藥行業(yè)，選取兩家致力于中成藥制造且均在??圳證券交易所上市的公司？￣￣云南白藥和華潤(rùn)三九作為研宄對(duì)象。作為一家受國(guó)??市場(chǎng)認(rèn)可的藥企，云南白藥因?yàn)榭毓晒蓶|的混業(yè)改革事件而備受關(guān)注。自２０１６年??月３０日復(fù)牌以來，股價(jià)應(yīng)聲漲停，此后保持上漲趨勢(shì)。２０１７年１０月２３日，云南白??收盤價(jià)為每股１０１．５０元，市值超過千億。相比云南白藥飛漲的股價(jià)，另一家老牌醫(yī)??企業(yè)一一華潤(rùn)三九的股價(jià)則顯得”穩(wěn)扎穩(wěn)打”。本文通過應(yīng)用財(cái)務(wù)分析理論和估值??法，研宄兩家醫(yī)藥行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效、財(cái)務(wù)政策、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，從而對(duì)其股??做進(jìn)一步的估值研宄。??第二節(jié)研究的主題和意義??隨著公司制度和治理結(jié)構(gòu)的持續(xù)發(fā)展和更新，價(jià)值最大化己成為所有公司追求??

按照產(chǎn)業(yè)概念的劃分，中藥產(chǎn)業(yè)包括中草藥材、中藥飲片和中成藥三大支柱；??中藥材是在中醫(yī)指導(dǎo)下應(yīng)用的原藥材，中藥材按照中醫(yī)藥理論和中藥加工方法制作??成中藥飲片，單味或多味的中藥飲片可精制成中成藥，如圖２－１所示。中成藥在中藥??產(chǎn)業(yè)中所占份額做大，其次是中藥材和中藥配方顆粒？，而中藥配方顆粒的毛利最高，??傳統(tǒng)飲片的毛利最低。??＿?＿?＿??＠｜ｉ?＾?Ｗｍ：／??以中單藥為ＩＨ４，?Ｓ??朗劑加工稱成名種不??指中醫(yī)指導(dǎo)下應(yīng)用的?ｄａｉｆｔｊＨｆ＊?Ｍｔｆｒ罔抑型的中藥制品》??ｍｍｉ，具鶴邏?中藥??性；部頒杉網(wǎng)?Ｓ？ｉｓＳ＾Ｉ?Ｓ?ｍ＾ｅｓｍｕ?＾??＿藥食同３Ｔ的待點(diǎn)，?癘、巧寒劑型和用現(xiàn)??貯食獅保?獅甲?昨??健品?ｍ?的中藥片剤、針劑，??眺?口＾？？＾４??Ｖ?Ｊ??［變麟［＆綱＂纖??圖２－１中藥產(chǎn)業(yè)的三大支柱??圖形來源：自制??我國(guó)在中成藥的應(yīng)用始于戰(zhàn)國(guó)時(shí)期，《黃帝內(nèi)經(jīng)》是現(xiàn)存最早的中醫(yī)經(jīng)典著作。??該書不僅提出了“君、臣、佐、使”的概念，還記載了?１３首方劑，說明中成藥的應(yīng)用??１２??


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