資產(chǎn)重組是企業(yè)在資本市場分配資源的重要手段。根據(jù)重組方法的不同,可以將其分為兩類:擴張式重組和收縮式重組。擴張式重組包括合并、兼并、收購及其他方法,而收縮式重組包括分拆、分立、資產(chǎn)剝離等方法。近些年來,分拆上市成為不少上市公司進行二次融資的一個手段,分拆上市的出現(xiàn)除了能夠解決由于集團體系龐大而出現(xiàn)的信息不對稱、管理不到位等問題外,還可以拓寬公司融資渠道,提升公司品牌知名度,為公司帶來巨大的炒作熱點,并獲得更多相關利益集團的關注。在分拆上市的公司數(shù)量逐年增多且相關監(jiān)管日益嚴格的趨勢下,研究分拆上市對公司績效的影響就顯得格外重要。分拆上市在實務中受到不少上市公司的青睞,同時,在理論界也引起了學者們的關注。但是,由于我國對于分拆上市的監(jiān)管較為嚴格,至今沒有成功分拆到主板上市的案例,到創(chuàng)業(yè)板和新三板上市的案例也較少,因此,我國在此方面可供研究的樣本相對較少,關于分拆上市對于公司績效影響的研究也就不多。我國學者對于分拆上市的短期市場績效研究大多得出了正的市場效應的一致結論。但從長期績效來看,結論并不一致。本文試圖從遼寧成大分拆成大生物上市的短期市場績效和長期財務績效兩個方面進行分析研究,以期為其... 

【文章來源】：河北經(jīng)貿(mào)大學河北省

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

遼寧成大與成大生物2006-2010年營業(yè)利潤率折線圖

所以基于資本市場的績效分析是對分拆上市短期績效的衡量。從長期看，標的縱向趨勢更能體現(xiàn)分拆上市前后公司績效的變化，所以基于財務指標對分拆上市長期績效的衡量。.1 基于資本市場的績效分析.1.1 股價變動分析資者對公司分拆上市的行為支持與否會通過資本市場上的股價變動給予若投資者看好此次分拆上市的行為，認為公司總價值存在低估，則會通過來推動公司股價上升。因此，我們可以通過分析分拆上市前后的股價波動資者對此次分拆上市的態(tài)度。014 年 12 月 31 日，遼寧成大分拆成大生物在新三板成功掛牌，本文對遼 6 月至 2015 年 2 月的股價走勢進行分析。 4.1 是分拆上市前 6 個月和后 2 個月的遼寧成大股價變動趨勢圖。

圖 4.2 時間線路圖（3）計算累計異常報酬率Rit = α + β*Rmt其中，Rit 是因變量，選取遼寧成大的收盤價收益率，Rmt 是自變量，數(shù)據(jù)來源是上證綜指收盤價的收益率。以上兩個變量可以通過國泰安數(shù)據(jù)庫獲得。α為截距，參數(shù)β代表股票系統(tǒng)性風險，即遼寧成大收盤價收益率對上證綜指收盤價收益率的回歸系數(shù)。通過估計期的一組 Rit 和 Rmt 實數(shù)對，用最小二乘法得出 Rit = α + β*Rmt 中的α和β，也就是截距和斜率。數(shù)據(jù)處理使用 Excel，回歸得到圖 4.3，參數(shù)中的估計值：截距α≈-0.0004，斜率β≈1.3788。

【參考文獻】：
期刊論文
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[9]基于財務視角的分拆上市相關案例分析[J]. 念延輝.  時代金融. 2014(20)
[10]創(chuàng)業(yè)板分拆上市公司經(jīng)營績效評價研究[J]. 王新紅,薛煥霞.  財會通訊. 2014(09)

碩士論文
[1]央企整體上市和分拆上市比較分析[D]. 高彥如.清華大學 2011



本文編號：3105438