可交換債券作為一種新興金融工具,近幾年在我國證券市場中有了廣泛應(yīng)用,并受到上市公司和投資者的青睞。這主要是因為其不僅具備低息融資的功能,而且兼具變相減持的功能,發(fā)行人能夠根據(jù)發(fā)行目的設(shè)置具體條款,投資者能根據(jù)約定選擇是否換股。可交換債券的多種特點使其在我國蓬勃發(fā)展。本文運用理論研究和實證分析,通過案例對發(fā)行可交換債券的動因和效果展開研究。選取寶鋼集團作為案例研究對象,是由于寶鋼集團2014年發(fā)行的“14寶鋼EB”作為國內(nèi)首只公募可交換債券,研究其發(fā)行對于我國可交換債券的發(fā)展有著重要意義;且寶鋼集團于2017年第二次發(fā)行了“17寶武EB”,通過兩次分析能夠縱向?qū)Ρ劝l(fā)行可交換債券的不同效果。本文分三個部分對寶鋼集團發(fā)行可交換債券進行分析。第一部分:第一章至第三章,對可交換債券的背景進行介紹,通過文獻回顧其實踐情況并梳理相關(guān)理論,后以寶鋼集團兩次發(fā)行可交換債券為案例背景提出本文研究的問題;第二部分:第四章、第五章,分別對寶鋼集團兩次發(fā)行可交換債券的動因、財務(wù)指標分析法下的財務(wù)效果和基于事件研究法的市場反應(yīng)進行分析;第三部分:第六章,針對案例分析的結(jié)果得出結(jié)論,總結(jié)寶鋼集團發(fā)行可交換債券的啟示... 

【文章來源】：南昌大學(xué)江西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

可交換債券發(fā)行規(guī)模

.1 對融資能力的影響（1）債務(wù)情況分析發(fā)行“14 寶鋼 EB”之前，寶鋼集團隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，主要通過款以及短期融資券補充流動資金，短期債務(wù)規(guī)模增長較快，長短期提高，2013 年公司的長短期債務(wù)比為 5.23，截至 2014 年第三季度發(fā)券前，公司的部分流動資金用于償還部分銀行借款，使得負債水平發(fā)行可交換債券前的長短期債務(wù)比降至 4.98。2014 年第四季度，寶鋼集團發(fā)行了債券規(guī)模為 40 億元的可交換債券債務(wù)結(jié)構(gòu)起到很好的優(yōu)化作用。發(fā)行“14 寶鋼 EB”后，公司的長短行前的 4.98 降至 3.95，相對上年下降了 20.68%，雖然長短債務(wù)比還化，但從整體上來說，公司的債務(wù)規(guī)模適中，債務(wù)結(jié)構(gòu)比較合適。自“14 寶鋼 EB”發(fā)行后至“17 寶武 EB”發(fā)行之前，負債的主要構(gòu)債，從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)來看，公司的債務(wù)主要來自銀行長、短期借款7 年上半年發(fā)行“17 寶武 EB”前，公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)如圖 5.1 所示：

圖 5.2 2015-2017 年寶鋼集團資本結(jié)構(gòu)2015-2017 年總資產(chǎn)分別為 7,163.57 億元、7,416.83 億元、7,456.07 億元。有者權(quán)益方面，得益于資本溢價、股權(quán)無償劃撥及歷年股東利潤的留存等因，公司資本公積、未分配利潤等規(guī)模增長，自有資本實力不斷夯實，所有者益分別不斷增加。負債方面，公司 2017 年繼續(xù)積極推進去產(chǎn)能政策，加之自資本實力提升，全年債務(wù)融資需求未有大幅增長，整體負債規(guī)模保持穩(wěn)定。期，公司資產(chǎn)負債率分別為 56.35%、54.54%、53.93%，公司資產(chǎn)負債率水平財務(wù)杠桿比率較為適中。2017 年發(fā)行“17 寶武 EB”的主要目的是償還企業(yè)債務(wù)�？傮w來看，公司有債務(wù)以短期債務(wù)為主，但整體負債水平及財務(wù)杠桿水平較為適中，財務(wù)結(jié)穩(wěn)健性良好。截至 2018 年 5 月 31 日，本次發(fā)行“17 寶武 EB”的資金已全部于償還公司債務(wù)，在很大程度是緩解了公司的債務(wù)壓力，穩(wěn)定公司資本結(jié)構(gòu).1.2 對財務(wù)風險的影響

【參考文獻】：
期刊論文
[1]可交換債券優(yōu)勢、發(fā)行現(xiàn)狀及對股價影響[J]. 羅正方.  現(xiàn)代經(jīng)濟信息. 2018(06)
[2]私募可交換債券在并購交易中的風險控制研究[J]. 石丹平.  生產(chǎn)力研究. 2017(11)
[3]私募可交換債券井噴式發(fā)展背景下的風險防范[J]. 周云,溫麗榮.  武漢金融. 2017(07)
[4]可交換債券在并購中的應(yīng)用:驅(qū)動因素、衍生風險與防控機制[J]. 潘愛玲,邱金龍,劉文楷.  經(jīng)濟與管理研究. 2017(06)
[5]對我國可交換債券問題的研究[J]. 李悅,李莉.  商業(yè)會計. 2017(09)
[6]私募可交換債解析及市場展望[J]. 嚴俊,彭嵩.  債券. 2017(04)
[7]可交換債券的相關(guān)問題探討[J]. 陳帥.  北方金融. 2017(03)
[8]可交換債風險收益特征及其對商業(yè)銀行的啟示[J]. 范林凱.  新金融. 2017(03)
[9]可交換債券:不再被雪藏的債券新品種[J]. 王合緒,王震.  今日工程機械. 2015(12)
[10]中國上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公告效應(yīng)研究[J]. 羅美娟,吳優(yōu).  學(xué)術(shù)探索. 2015(11)

碩士論文
[1]基于事件分析和EVA價值的南北車并購績效案例分析[D]. 曾梁健.南昌大學(xué) 2018
[2]燕京啤酒發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的動因及財務(wù)效應(yīng)分析[D]. 管緯聰.江西財經(jīng)大學(xué) 2017
[3]可交換債券的發(fā)行目的及其變化研究[D]. 賈靈鴻.上海國家會計學(xué)院 2017
[4]可交換債的減持功能[D]. 向倩蘭.重慶大學(xué) 2017
[5]可交換債券對促進國有資本流動性的影響分析[D]. 劉琴.中南財經(jīng)政法大學(xué) 2017
[6]海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行可交換私募債券案例分析[D]. 周欣.江西財經(jīng)大學(xué) 2016
[7]可交換債的法律制度研究[D]. 李斐然.華東政法大學(xué) 2016
[8]可交換債券定價：模型、實證與案例分析[D]. 龍俏.上海交通大學(xué) 2015
[9]我國可交換公司債券制度的完善[D]. 申成磊.西南政法大學(xué) 2015
[10]我國上市公司可轉(zhuǎn)債融資問題探討[D]. 鄧曉峰.江西財經(jīng)大學(xué) 2010



本文編號：3059717