現(xiàn)代公司制度中,為提高公司治理的專業(yè)水平,經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離,但也產(chǎn)生了管理者與股東利益不一致的分歧,股權(quán)激勵計劃的初衷就是期望解決代理問題,構(gòu)筑利益共同體。股權(quán)激勵的最大特點就是通過授予公司的管理層及核心骨干人員一定的股權(quán)比例,促進所有者和經(jīng)營者利益一致,這種機制激勵公司核心員工,為公司創(chuàng)造更大的價值。本文選擇QDHE作為案例進行研究,主要考慮到QDHE選擇以股票期權(quán)為主的激勵方式是我國上市公司中進行股權(quán)激勵的主流代表,公司績效得到提升,市場也出現(xiàn)了正向反應(yīng),這說明,QDHE的股權(quán)激勵發(fā)揮了良好的激勵作用。QDHE是一家有跨國經(jīng)驗豐富的民營企業(yè),是我國家電行業(yè)中實施股權(quán)激勵的典型的企業(yè),其研究結(jié)果值得同類型企業(yè)借鑒學(xué)習(xí)。總結(jié)QDHE股權(quán)激勵中值得借鑒的地方,也指出其存在的問題,為我國家電行業(yè)股權(quán)激勵制度的完善提供參考。本文以QDHE作為研究對象,研究方法主要采用案例分析,重點在于對四期股權(quán)激勵計劃的具體實施效果分析,通過對比研究公司實施股權(quán)激勵前后公司績效的變化、分析股權(quán)激勵有效性,提出具體問題及提供解決方法。從財務(wù)角度對QDHE的盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展成長能力等公司績效... 

【文章來源】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)黑龍江省

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１?２００８－２０１７年主營業(yè)務(wù)利潤率走勢圖??數(shù)據(jù)來源：根據(jù)２００８－２０１７年ＱＤＨＥ公司年報統(tǒng)計整理??

圖３—２?２００８－２０１７年扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率走勢圖??數(shù)據(jù)來源：根據(jù)２００８－２０丨７年ＱＤＨＥ公司年報統(tǒng)計整理??由圖３－１和圖３－２可以看出，ＱＤＨＥ前三期的股權(quán)激勵實施后盈利能力明顯持續(xù)增??長，特別是首期股權(quán)激勵實施后，２００９年的凈利潤同比增長高達４９．６４％，遠遠超出??１８％的考核目標，考慮到外部大環(huán)境因素的影響：國際市場上，２００８年有雷曼兄弟倒閉??引爆全球金融危機的背景下，ＱＤＨＥ的業(yè)績未降反而大幅增加；國內(nèi)市場上，２００９年??“家電下鄉(xiāng)”政策促進了家電行業(yè)的利好，ＱＤＨＥ抓住了此次機遇，在此時實施股權(quán)激??勵計劃的時機選擇正確�？傮w而言業(yè)績大幅上升，激勵效應(yīng)明顯。第四期股權(quán)激勵實施??后，凈利潤增長率和平均ＲＯＥ出現(xiàn)了下降趨勢，但主營業(yè)務(wù)利潤率則持續(xù)上升，表明??企業(yè)的核心競爭力并未下降。通過閱讀ＱＤＨＥ公司２０１４年和２０１５年的年報了解到這??兩年公司推進物聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。我國宏觀經(jīng)濟進入新常態(tài)，經(jīng)濟規(guī)模增長??趨緩

圖３－３?２００９－２０１７年ＱＤＨＥ營運能力指標分折??數(shù)據(jù)來源：根據(jù)２００９－２０１７年ＱＤＨＥ公司年報統(tǒng)計整理??由圖３－３可知，２０１０年和２０１３年分別是首期股權(quán)激勵和第三期股權(quán)激勵的第二個??行權(quán)期，Ｕ：中２０１３年行權(quán)條件是當(dāng)年凈利潤較２０１１年的復(fù)合增長率Ｓ２８．８％，是四期??股權(quán)激勵的業(yè)績條件最高的一次，存貨周轉(zhuǎn)率有所提高，管理水平上升，但效果并不明??顯，２０１１年、２０１２年家電行業(yè)的政策補貼的退出，影響了企業(yè)的存貨水平的提高，應(yīng)??收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在１－２之間呈現(xiàn)下降趨勢，整體來說，營運能力??指標呈現(xiàn)下降趨勢，企業(yè)的資產(chǎn)利用效率不高，這表明股權(quán)激勵在提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力方??面股權(quán)激勵效果不明顯，高管管理公司的能力長期來看未得到提高。??３．３．３償債能力分析??公司能否長期健康的發(fā)展，取決于該公司的償債能力，尤其是短期償債能力。償債??能力分析指標反映的是公司繼續(xù)發(fā)展下去的債務(wù)承受能力和償還貸款的保證程度

【參考文獻】：
期刊論文
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