隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展及中國(guó)企業(yè)的崛起,跨國(guó)并購(gòu)已逐漸成為中國(guó)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提高經(jīng)濟(jì)效益、迅速擴(kuò)展海外市場(chǎng)的一種有效方式與潮流。如何分析、評(píng)價(jià)這些跨國(guó)并購(gòu)的績(jī)效與協(xié)同效應(yīng),始終是一個(gè)值得研究的問(wèn)題。本文以三一重工并購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特為例,對(duì)此次跨國(guó)并購(gòu)的績(jī)效與協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行深入研究。首先,介紹了此次并購(gòu)發(fā)生的背景與雙方概況,并結(jié)合并購(gòu)過(guò)程分析了并購(gòu)動(dòng)因;其次是本文的核心部分,使用股價(jià)變動(dòng)法、事件研究法、現(xiàn)金流量法這些現(xiàn)行主要方法對(duì)此次并購(gòu)的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià),對(duì)于使用最廣泛、最能夠評(píng)價(jià)長(zhǎng)期績(jī)效的會(huì)計(jì)研究法,接下來(lái)分別從經(jīng)營(yíng)協(xié)同、管理協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同三方面選取指標(biāo)對(duì)企業(yè)并購(gòu)前后及相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比,以檢驗(yàn)其是否實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng);再次,利用EVA模型來(lái)分析比對(duì)三一重工在并購(gòu)前后EVA變化趨勢(shì),總體評(píng)價(jià)其協(xié)同績(jī)效效果;最后,論文通過(guò)上述分析過(guò)程主要得到以下結(jié)論:(1)從短期來(lái)看并購(gòu)過(guò)程中的幾個(gè)主要日期均出現(xiàn)市場(chǎng)股價(jià)明顯上升,同時(shí)事件研究法也得到正的公告效應(yīng),市場(chǎng)對(duì)于此次并購(gòu)的關(guān)注度高但是投資者的憂慮情緒也較嚴(yán)重;(2)從長(zhǎng)期來(lái)看通過(guò)對(duì)比企業(yè)及同行業(yè)并購(gòu)前后的會(huì)計(jì)指標(biāo)可以看到并購(gòu)后企業(yè)在經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)了較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng),而管理方面的資產(chǎn)管理與成本費(fèi)用控制經(jīng)過(guò)三一重工較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整才得以改善�？傮w來(lái)說(shuō)此次并購(gòu)具有一定的戰(zhàn)略意義,但三一重工并購(gòu)后的整合中仍存在一些突出問(wèn)題。同時(shí),對(duì)我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)如何在跨國(guó)并購(gòu)中提升績(jī)效、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)提出相應(yīng)建議。
【學(xué)位單位】：中國(guó)石油大學(xué)(北京)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F271;F125;F426.4
【部分圖文】：

- 11 -圖 1.1 論文研究思路框圖Fig. 1.1 Technology roadmap of this paper1.4.3 研究方法一是文獻(xiàn)查閱法，二是案例研究法，三是定量分析與定性分析結(jié)合法。本文在查閱大量文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，選用了 2012 年三一重工對(duì)德國(guó)普茨邁斯特的并購(gòu)案進(jìn)行并購(gòu)績(jī)效及協(xié)同效應(yīng)研究，整個(gè)研究過(guò)程以定量分析為主，包括從協(xié)同效應(yīng)的三大方面（經(jīng)營(yíng)、管理和財(cái)務(wù)）分別篩選具代表性的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)以及使 EVA 模型分析并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)還使用了一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定性輔助分析，從而使研究角度更加全面、結(jié)果更具說(shuō)服力。

第2 章 三一重工并購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特背景、動(dòng)因及過(guò)程分析第 2 章 三一重工并購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特背景、動(dòng)因及過(guò)程分析.1 并購(gòu)背景.1.1 宏觀環(huán)境分析本文將通過(guò) PEST 分析法從政治（P）、經(jīng)濟(jì)（E）、社會(huì)（S）以及技術(shù)（T）個(gè)方面對(duì)企業(yè)所處的外部宏觀環(huán)境進(jìn)行分析（圖 2.1）。

圖 2.2 2011 年三一重工組織架構(gòu)圖Fig. 2.2 The organization chart of SANY in 2011三一重工的優(yōu)勢(shì)在于，一是作為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)，在國(guó)內(nèi)發(fā)展態(tài)勢(shì)好、資本實(shí)力雄厚。尤其是它的混凝土機(jī)械類產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)首位、全球銷量第一；二是注重品質(zhì)與創(chuàng)新，三一積極踐行著其“品質(zhì)改變世界”的企業(yè)使命，每年的研發(fā)投入始終保持較高水平甚至占到其銷售收入的 5%-7%，它對(duì)于產(chǎn)品創(chuàng)新和質(zhì)量的重視也使得它在世界范圍內(nèi)有著舉足輕重的影響力。但同時(shí)三一的劣勢(shì)也非常明顯，一是海外市場(chǎng)開拓不充分，它的國(guó)外地區(qū)銷售收入占比不足百分之十；二是同世界范圍內(nèi)的工程機(jī)械企業(yè)巨頭相比，仍缺乏核心的競(jìng)爭(zhēng)力。2.2.2 德國(guó)普茨邁斯特概況普茨邁斯特有限公司（Putzmeister，以下簡(jiǎn)稱普茨邁斯特）于 1958 年在德國(guó)設(shè)立，主要從事研發(fā)、生產(chǎn)和銷售各類混凝土泵及其輔助設(shè)備，這些設(shè)備主要用
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