三大化石能源不可再生,儲量有限,且分布具有明顯的地域性,此外使用時還引發(fā)環(huán)境污染問題。因而,能源行業(yè)的發(fā)展重心逐漸向清潔的可再生能源傾斜。各國紛紛出臺政策鼓勵新能源行業(yè)的進一步發(fā)展。其中,各國針對光伏產業(yè)的政府補貼力度較大,因此近年來光伏產業(yè)發(fā)展呈現迅猛增長的態(tài)勢。然而,中國光伏仍存在一些問題,如產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)投資力度不均,融資需求難以滿足,部分省市棄光棄電等。為了進一步扶持光伏產業(yè)發(fā)展,需要滿足其融資需求,從而促進下游并網技術進步、產業(yè)整合升級。2013年針對中國光伏組件的“雙反”事件使整個光伏行業(yè)進入寒冬,銀行等金融機構出于規(guī)避風險考慮,對光伏這一高新產業(yè)也常常采取謹慎投資的態(tài)度。與此同時,本質為資產證券化的Yieldco融資模式應運而生,從一定程度上緩解了國外光伏產業(yè)融資難問題,也為我國的光伏項目融資提供了借鑒,探究Yieldco融資模式對光伏項目價值影響具有一定的理論價值和現實意義。新興的Yieldco融資模式本質上是將成熟的光伏電站營運資產證券化,從而為母公司融得所需資金,因此融資成本(即分紅比例)對項目價值有著較大的影響,除此之外,電價和投資的變動都會對項目價值造成影響。本文將這些變動因素考慮在內,利用實物期權方法,構建了光伏發(fā)電項目的實物期權模型,測算了光伏發(fā)電項目的期權價值與投資臨界值。隨后,利用數值模擬方法探究了光伏項目期權價值和投資臨界值的影響因素的敏感性,并結合Yieldco融資模式特征,分析了分紅比例和其他因素聯動對光伏項目期權價值和投資臨界值的影響。最后得出結論:對光伏項目期權價值影響而言,分紅比例變動的影響作用強于投資漂移率和投資波動率影響,但弱于上網電價變動影響。
【學位單位】：中國石油大學(北京)
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F426.61;F406.7
【部分圖文】：

中國石油大學（北京）碩士學位論文布的一系列能源政策來看，可以發(fā)現如下特文件，國家還針對光伏、風電、生物質能、括了最近大火的新能源汽車補貼政策。二內部的發(fā)展，同時還倡導能源產業(yè)與互聯網本合作從而滿足新能源產業(yè)的資金需求。而新能源領域的重大政策里，有很大一部分（產業(yè)升級的（見圖 1.1）。正是由于中國對光全球光伏產業(yè)中占有重要的地位，處于世界生物質能、地熱能17 中國新能源領域重大政策類別結構

與光伏項目期權價值之間存在負相關關系，即隨著投資波動率的期權價值不斷降低。3）分紅比例與其他因素聯動對光伏項目期權價值的影響分析ieldco 融資模式主要通過分紅比例對光伏項目期權價值施加影響步探究 Yieldco 融資模式下光伏項目期權價值的變動情況，本節(jié)和其他因素聯動對光伏項目期權價值的影響。紅比例與投資漂移率聯動對光伏項目期權價值的影響如圖 4.3 所測出隨著分紅比例的提高，光伏項目期權價值下降；而隨著投資光伏項目期權價值呈現先下降后增加態(tài)勢。通過觀測軸截面上光的下降幅度，可知從影響程度來看，分紅比例的變動對光伏項目大。此外，分紅比例在一定程度上改變了投資漂移率對光伏項目，如分紅比例為 75%時，隨著投資漂移率的降低，光伏項目期權U 型曲線，而一直處于增長狀態(tài)。

圖 4.4 分紅比例與投資波動率聯動對光伏項目期權價值影響.4 Impacts of dividend ratio and volatility factor of investment on the optPV projects紅比例與上網電價聯動對光伏項目期權價值的影響如圖 5.5 所出隨著分紅比例的提高，光伏項目期權價值下降；隨著上網電目期權價值也隨之提高。通過觀測軸截面上光伏項目期權價值對光伏項目期權價值的影響程度來看，上網電價的變動影響程動的影響程度。就光伏項目而言，隨著上網電價的提高，光伏不斷增加，但隨著分紅比例的提高，有限合伙公司將從不斷提高比例作為股東分紅，進而從一定程度上降低了上網電價提升值的提升作用。但總體而言，即使在提高上網電價的同時提高限合伙公司也僅能上網電價的部分增量作為分紅分給股東，光4455560657075%分紅比例φ0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 10-12 12-14 1
【參考文獻】

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本文編號：2838780