三大化石能源不可再生,儲量有限,且分布具有明顯的地域性,此外使用時還引發(fā)環(huán)境污染問題。因而,能源行業(yè)的發(fā)展重心逐漸向清潔的可再生能源傾斜。各國紛紛出臺政策鼓勵新能源行業(yè)的進一步發(fā)展。其中,各國針對光伏產(chǎn)業(yè)的政府補貼力度較大,因此近年來光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)迅猛增長的態(tài)勢。然而,中國光伏仍存在一些問題,如產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)投資力度不均,融資需求難以滿足,部分省市棄光棄電等。為了進一步扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展,需要滿足其融資需求,從而促進下游并網(wǎng)技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)整合升級。2013年針對中國光伏組件的“雙反”事件使整個光伏行業(yè)進入寒冬,銀行等金融機構(gòu)出于規(guī)避風險考慮,對光伏這一高新產(chǎn)業(yè)也常常采取謹慎投資的態(tài)度。與此同時,本質(zhì)為資產(chǎn)證券化的Yieldco融資模式應運而生,從一定程度上緩解了國外光伏產(chǎn)業(yè)融資難問題,也為我國的光伏項目融資提供了借鑒,探究Yieldco融資模式對光伏項目價值影響具有一定的理論價值和現(xiàn)實意義。新興的Yieldco融資模式本質(zhì)上是將成熟的光伏電站營運資產(chǎn)證券化,從而為母公司融得所需資金,因此融資成本(即分紅比例)對項目價值有著較大的影響,除此之外,電價和投資的變動都會對項目價值造成影響。本文將這些變動因素考慮在內(nèi),利用實物期權(quán)方法,構(gòu)建了光伏發(fā)電項目的實物期權(quán)模型,測算了光伏發(fā)電項目的期權(quán)價值與投資臨界值。隨后,利用數(shù)值模擬方法探究了光伏項目期權(quán)價值和投資臨界值的影響因素的敏感性,并結(jié)合Yieldco融資模式特征,分析了分紅比例和其他因素聯(lián)動對光伏項目期權(quán)價值和投資臨界值的影響。最后得出結(jié)論:對光伏項目期權(quán)價值影響而言,分紅比例變動的影響作用強于投資漂移率和投資波動率影響,但弱于上網(wǎng)電價變動影響。
【學位單位】：中國石油大學(北京)
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F426.61;F406.7
【部分圖文】：

中國石油大學（北京）碩士學位論文布的一系列能源政策來看，可以發(fā)現(xiàn)如下特文件，國家還針對光伏、風電、生物質(zhì)能、括了最近大火的新能源汽車補貼政策。二內(nèi)部的發(fā)展，同時還倡導能源產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)本合作從而滿足新能源產(chǎn)業(yè)的資金需求。而新能源領(lǐng)域的重大政策里，有很大一部分（產(chǎn)業(yè)升級的（見圖 1.1）。正是由于中國對光全球光伏產(chǎn)業(yè)中占有重要的地位，處于世界生物質(zhì)能、地熱能17 中國新能源領(lǐng)域重大政策類別結(jié)構(gòu)

與光伏項目期權(quán)價值之間存在負相關(guān)關(guān)系，即隨著投資波動率的期權(quán)價值不斷降低。3）分紅比例與其他因素聯(lián)動對光伏項目期權(quán)價值的影響分析ieldco 融資模式主要通過分紅比例對光伏項目期權(quán)價值施加影響步探究 Yieldco 融資模式下光伏項目期權(quán)價值的變動情況，本節(jié)和其他因素聯(lián)動對光伏項目期權(quán)價值的影響。紅比例與投資漂移率聯(lián)動對光伏項目期權(quán)價值的影響如圖 4.3 所測出隨著分紅比例的提高，光伏項目期權(quán)價值下降；而隨著投資光伏項目期權(quán)價值呈現(xiàn)先下降后增加態(tài)勢。通過觀測軸截面上光的下降幅度，可知從影響程度來看，分紅比例的變動對光伏項目大。此外，分紅比例在一定程度上改變了投資漂移率對光伏項目，如分紅比例為 75%時，隨著投資漂移率的降低，光伏項目期權(quán)U 型曲線，而一直處于增長狀態(tài)。

圖 4.4 分紅比例與投資波動率聯(lián)動對光伏項目期權(quán)價值影響.4 Impacts of dividend ratio and volatility factor of investment on the optPV projects紅比例與上網(wǎng)電價聯(lián)動對光伏項目期權(quán)價值的影響如圖 5.5 所出隨著分紅比例的提高，光伏項目期權(quán)價值下降；隨著上網(wǎng)電目期權(quán)價值也隨之提高。通過觀測軸截面上光伏項目期權(quán)價值對光伏項目期權(quán)價值的影響程度來看，上網(wǎng)電價的變動影響程動的影響程度。就光伏項目而言，隨著上網(wǎng)電價的提高，光伏不斷增加，但隨著分紅比例的提高，有限合伙公司將從不斷提高比例作為股東分紅，進而從一定程度上降低了上網(wǎng)電價提升值的提升作用。但總體而言，即使在提高上網(wǎng)電價的同時提高限合伙公司也僅能上網(wǎng)電價的部分增量作為分紅分給股東，光4455560657075%分紅比例φ0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 10-12 12-14 1
【參考文獻】

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本文編號：2838780