進入后醫(yī)改時代的2016年,作為民生支柱行業(yè)之一,醫(yī)藥行業(yè)的總體銷量依舊平穩(wěn)地增長,而中成藥產(chǎn)業(yè)仍然保持著較快速增長的態(tài)勢,新醫(yī)改的推進及國家的相應扶持政策是其銷量持續(xù)上升的原因,同時,我國對于中藥的偏好使得其在大環(huán)境不好的情況下仍獲得較快速增長。此外,隨著居民消費水平的提高,越來越多人開始關注養(yǎng)生保健,對各類中成藥的需求不斷增加,行業(yè)非常有前景。但由于醫(yī)改的新政與監(jiān)管的動向攪動著行業(yè)的格局,行業(yè)內(nèi)也面臨著重新洗牌的局面。這對于中成藥企業(yè)是機會與挑戰(zhàn)并存的時機。華潤三九與云南白藥都屬于行業(yè)內(nèi)的佼佼者,兩者發(fā)展模式具有相似之處,但亦存在一定差距。本文擬通過對兩家公司2012-2016年的的發(fā)展模式、財務數(shù)據(jù)進行分析與對比,找出異同,給兩家公司的發(fā)展帶來啟發(fā)與參考。本文應用戰(zhàn)略財務分析的方法,收集中成藥行業(yè)的兩家龍頭企業(yè)云南白藥和華潤三九最近5年的主要財務數(shù)據(jù)和資料,比較研究二者的財務績效、商業(yè)模式、財務政策和財務戰(zhàn)略問題。全文分為六章:第一章是研究概述,包括研究背景、分析框架、行業(yè)分析、公司簡介等；第二章是對云南白藥和華潤三九財務報表的三維分析,包括趨勢分析和結構分析;第三章財務指標體系分析,包括盈利能力、資產(chǎn)使用效率、流動性、負債比率、償債能力及現(xiàn)金創(chuàng)造能力；第四章商業(yè)模式的財務評價,包括創(chuàng)利模式、創(chuàng)現(xiàn)模式、風控模式、成長模式及創(chuàng)值模式;第五章對兩家公司的財務政策及財務戰(zhàn)略做出分析與評價,包括負債、分紅、投資和營運資本等政策,并應用財務戰(zhàn)略矩陣分析探討二家公司的財務戰(zhàn)略;第六章是全文的結論和建議。本文分析的主要結論:云南白藥和華潤三九都是價值創(chuàng)造型企業(yè),兩家公司負債率都比較低,負債政策效率高,償債能力也比較好,且各有各的優(yōu)勢,云南白藥在資產(chǎn)增長、收入增長、流動性、現(xiàn)金創(chuàng)造能力等多個方面的財務績效較高,股利政策和投資效率也更佳。而華潤三九則是在盈利能力、營運資本管理效率等方面的財務績效較高,應收款占比較低,OPM戰(zhàn)略相對較好。同時兩家公司也是各有各較大的問題,云南白藥營運資本管理效率比較低,WCR占比高,華潤三九現(xiàn)金管理和流動性較弱,近5年現(xiàn)金不斷減少,流動資產(chǎn)也不斷減少。因此云南白藥在未來應該重點提高營運資本管理效率,華潤三九應該重點管理好流動性和提高創(chuàng)現(xiàn)能力。
【學位單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F426.72;F406.7

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本文編號：2823610