【摘要】：中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展,資本市場(chǎng)日益完善,證券投資逐步理性化,以上市公司企業(yè)價(jià)值分析為主線的投資理念也越來(lái)越被市場(chǎng)投資者看中。在市場(chǎng)中,形形色色的投資活動(dòng)層出不窮,經(jīng)歷了各種收獲和教訓(xùn)后的投資者變得更加理性、成熟,紛紛運(yùn)用其經(jīng)驗(yàn)在證券市場(chǎng)上尋找具有投資價(jià)值的股票進(jìn)行投資。 由于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值是企業(yè)系列資產(chǎn)的未來(lái)收益的綜合反映。因此,企業(yè)的所有者、管理者以及風(fēng)險(xiǎn)投資家將關(guān)注力更多地集中到了公司未來(lái)收益、股票市場(chǎng)價(jià)格以及企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。但由于股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性,使得相關(guān)利益者需要對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估,將其結(jié)果作為投資決策的參考依據(jù)�，F(xiàn)實(shí)生活中,企業(yè)價(jià)值評(píng)估已經(jīng)成為一條重要的投資理財(cái)思路。 通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估,可以達(dá)到以下兩個(gè)目的： 1、對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),投資的收益水平取決于公司在各種主要因素影響下價(jià)值的大小。企業(yè)價(jià)值評(píng)估和投資組合工具等方法自然成了這些投資者沖擊勝利的法寶。投資者通過(guò)企業(yè)價(jià)值評(píng)估,了解評(píng)估公司的運(yùn)作過(guò)程及價(jià)值影響因素,得出準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估結(jié)果,盡可能地發(fā)現(xiàn)股票價(jià)值低估的投資機(jī)會(huì),以致做出正確的投資決策,帶來(lái)良好的投資收益。 2、對(duì)于企業(yè)管理人員來(lái)說(shuō),管理人員實(shí)行的績(jī)效考核和薪酬競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制都與企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況掛鉤。公司管理層既要保持自己在人才市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力,又要考慮與自己經(jīng)濟(jì)利益息息相關(guān)的企業(yè)績(jī)效,重視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況,分析經(jīng)營(yíng)管理中可能存在的問(wèn)題,及時(shí)、積極地采取相應(yīng)解決措施,提升企業(yè)價(jià)值管理水平,以促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的不斷增長(zhǎng)。 那么應(yīng)該如何有效地、具有針對(duì)性地進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估,自然成為了一個(gè)值得研究的問(wèn)題。其實(shí),目前國(guó)內(nèi)外已經(jīng)積累了相當(dāng)多的企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究思路和方法,也在不斷地進(jìn)行完善,但是各個(gè)方法始終有其優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)的存在。在實(shí)踐中,中國(guó)的專業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)綜合性服務(wù),需要專業(yè)人員先對(duì)公司的整體資產(chǎn)狀況進(jìn)行了解,選取適當(dāng)?shù)姆椒?再結(jié)合模型的運(yùn)用,對(duì)這一具體對(duì)象進(jìn)行有針對(duì)性地評(píng)估。因此,本文關(guān)注的重點(diǎn)在于結(jié)合特定評(píng)估對(duì)象的具體情況,選擇有效、適宜的評(píng)估思路和方法,對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。 經(jīng)濟(jì)全球化既給各國(guó)帶來(lái)了意想不到的機(jī)遇,也迎來(lái)了許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。近年來(lái),我國(guó)汽車工業(yè)已經(jīng)牢牢確立了汽車大國(guó)的地位。作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)——汽車工業(yè),其行業(yè)內(nèi)企業(yè)必然會(huì)在越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中尋求出一條其自身應(yīng)有的經(jīng)營(yíng)管理道路,以增強(qiáng)自身在行業(yè)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。本文所研究的對(duì)象為重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司,該公司經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)發(fā)展,具有不可替代的資源和良好的業(yè)績(jī),已經(jīng)成為了中國(guó)汽車行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)之一。然而長(zhǎng)安汽車未來(lái)盈利能力能否繼續(xù)保持以往的增速,成為其投資者們所關(guān)注的焦點(diǎn)。本文就汽車行業(yè)的特點(diǎn),結(jié)合評(píng)估行業(yè)內(nèi)多種評(píng)估方法的內(nèi)涵,以重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司為例,探索該公司的價(jià)值。 本文正文的研究思路主要如下： 首先,本文簡(jiǎn)要介紹了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法,通過(guò)梳理、分析現(xiàn)有的資產(chǎn)評(píng)估方法,結(jié)合汽車行業(yè)及公司的實(shí)際情況,選取適宜的評(píng)估方法(以企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法、經(jīng)濟(jì)附加值法為主,市盈率法為輔)； 然后,運(yùn)用百分比法對(duì)企業(yè)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析,利用銷售百分比、線性回歸等方法對(duì)重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入、收益、現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率等方面進(jìn)行估計(jì),得到三種方法下的不同估值結(jié)果的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值及股權(quán)價(jià)值； 最終,結(jié)合三個(gè)評(píng)估方法相對(duì)于長(zhǎng)安汽車企業(yè)價(jià)值評(píng)估的優(yōu)劣分析、相關(guān)敏感性分析及股票市場(chǎng)的對(duì)比,得到最終的合理估值結(jié)果。 本文使用將定性與定量相結(jié)合的案例分析方法,得出長(zhǎng)安汽車企業(yè)價(jià)值評(píng)估相關(guān)結(jié)論如下： 1、中國(guó)汽車行業(yè)因處于創(chuàng)新發(fā)展階段,加上政策上對(duì)行業(yè)發(fā)展的積極影響,未來(lái)將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)； 2、重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司作為中國(guó)汽車行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)之一,預(yù)計(jì)今后將延續(xù)近兩年的經(jīng)營(yíng)狀況,2013年至2017年?duì)I業(yè)收入將大概保持21.74%的同比增長(zhǎng),2018年及以后年度隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響,預(yù)計(jì)將以5%實(shí)現(xiàn)永續(xù)增長(zhǎng)。 3、通過(guò)估值分析,筆者認(rèn)為長(zhǎng)安汽車的每股價(jià)值為13.83元。結(jié)合本文分析和預(yù)測(cè)情況,相對(duì)于其近兩年的股價(jià)(基本上維持在4至12元之間波動(dòng))而言,本文認(rèn)為長(zhǎng)安汽車具有一定的投資價(jià)值,建議投資者在合理估值區(qū)間內(nèi)投資。 4、結(jié)合三種評(píng)估方法對(duì)應(yīng)的結(jié)果以及企業(yè)自身情況分析,說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)附加值法是適用于對(duì)重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的,這為國(guó)內(nèi)投資者和企業(yè)管理者提供了依據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F426.471;F406.7

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 盧銳,魏明海;上市公司市盈率影響因素的實(shí)證分析[J];管理科學(xué);2005年04期

2 彭語(yǔ)冰;史艷紅;;航空公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估分析[J];財(cái)會(huì)研究;2006年02期

本文編號(hào)：2755860