【摘要】：中國的市場經(jīng)濟在發(fā)展,資本市場日益完善,證券投資逐步理性化,以上市公司企業(yè)價值分析為主線的投資理念也越來越被市場投資者看中。在市場中,形形色色的投資活動層出不窮,經(jīng)歷了各種收獲和教訓(xùn)后的投資者變得更加理性、成熟,紛紛運用其經(jīng)驗在證券市場上尋找具有投資價值的股票進行投資。 由于企業(yè)的內(nèi)在價值是企業(yè)系列資產(chǎn)的未來收益的綜合反映。因此,企業(yè)的所有者、管理者以及風險投資家將關(guān)注力更多地集中到了公司未來收益、股票市場價格以及企業(yè)價值之間的關(guān)系。但由于股票市場價格的波動性,使得相關(guān)利益者需要對企業(yè)價值評估,將其結(jié)果作為投資決策的參考依據(jù)�，F(xiàn)實生活中,企業(yè)價值評估已經(jīng)成為一條重要的投資理財思路。 通過對企業(yè)價值評估,可以達到以下兩個目的： 1、對于投資者來說,投資的收益水平取決于公司在各種主要因素影響下價值的大小。企業(yè)價值評估和投資組合工具等方法自然成了這些投資者沖擊勝利的法寶。投資者通過企業(yè)價值評估,了解評估公司的運作過程及價值影響因素,得出準確的價值評估結(jié)果,盡可能地發(fā)現(xiàn)股票價值低估的投資機會,以致做出正確的投資決策,帶來良好的投資收益。 2、對于企業(yè)管理人員來說,管理人員實行的績效考核和薪酬競爭機制都與企業(yè)經(jīng)營情況掛鉤。公司管理層既要保持自己在人才市場中的競爭力,又要考慮與自己經(jīng)濟利益息息相關(guān)的企業(yè)績效,重視企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況,分析經(jīng)營管理中可能存在的問題,及時、積極地采取相應(yīng)解決措施,提升企業(yè)價值管理水平,以促進企業(yè)價值的不斷增長。 那么應(yīng)該如何有效地、具有針對性地進行企業(yè)價值評估,自然成為了一個值得研究的問題。其實,目前國內(nèi)外已經(jīng)積累了相當多的企業(yè)價值評估研究思路和方法,也在不斷地進行完善,但是各個方法始終有其優(yōu)勢和劣勢的存在。在實踐中,中國的專業(yè)企業(yè)價值評估是一項綜合性服務(wù),需要專業(yè)人員先對公司的整體資產(chǎn)狀況進行了解,選取適當?shù)姆椒?再結(jié)合模型的運用,對這一具體對象進行有針對性地評估。因此,本文關(guān)注的重點在于結(jié)合特定評估對象的具體情況,選擇有效、適宜的評估思路和方法,對企業(yè)價值進行評估。 經(jīng)濟全球化既給各國帶來了意想不到的機遇,也迎來了許多競爭對手。近年來,我國汽車工業(yè)已經(jīng)牢牢確立了汽車大國的地位。作為我國國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)——汽車工業(yè),其行業(yè)內(nèi)企業(yè)必然會在越來越激烈的競爭環(huán)境中尋求出一條其自身應(yīng)有的經(jīng)營管理道路,以增強自身在行業(yè)中的核心競爭力,促進自身的長遠發(fā)展。本文所研究的對象為重慶長安汽車股份有限公司,該公司經(jīng)過多年的持續(xù)發(fā)展,具有不可替代的資源和良好的業(yè)績,已經(jīng)成為了中國汽車行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)之一。然而長安汽車未來盈利能力能否繼續(xù)保持以往的增速,成為其投資者們所關(guān)注的焦點。本文就汽車行業(yè)的特點,結(jié)合評估行業(yè)內(nèi)多種評估方法的內(nèi)涵,以重慶長安汽車股份有限公司為例,探索該公司的價值。 本文正文的研究思路主要如下： 首先,本文簡要介紹了企業(yè)價值評估的方法,通過梳理、分析現(xiàn)有的資產(chǎn)評估方法,結(jié)合汽車行業(yè)及公司的實際情況,選取適宜的評估方法(以企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法、經(jīng)濟附加值法為主,市盈率法為輔)； 然后,運用百分比法對企業(yè)的現(xiàn)狀進行了分析,利用銷售百分比、線性回歸等方法對重慶長安汽車股份有限公司未來的營業(yè)收入、收益、現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率等方面進行估計,得到三種方法下的不同估值結(jié)果的企業(yè)內(nèi)在價值及股權(quán)價值； 最終,結(jié)合三個評估方法相對于長安汽車企業(yè)價值評估的優(yōu)劣分析、相關(guān)敏感性分析及股票市場的對比,得到最終的合理估值結(jié)果。 本文使用將定性與定量相結(jié)合的案例分析方法,得出長安汽車企業(yè)價值評估相關(guān)結(jié)論如下： 1、中國汽車行業(yè)因處于創(chuàng)新發(fā)展階段,加上政策上對行業(yè)發(fā)展的積極影響,未來將保持穩(wěn)步增長； 2、重慶長安汽車股份有限公司作為中國汽車行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)之一,預(yù)計今后將延續(xù)近兩年的經(jīng)營狀況,2013年至2017年營業(yè)收入將大概保持21.74%的同比增長,2018年及以后年度隨著宏觀經(jīng)濟增長的影響,預(yù)計將以5%實現(xiàn)永續(xù)增長。 3、通過估值分析,筆者認為長安汽車的每股價值為13.83元。結(jié)合本文分析和預(yù)測情況,相對于其近兩年的股價(基本上維持在4至12元之間波動)而言,本文認為長安汽車具有一定的投資價值,建議投資者在合理估值區(qū)間內(nèi)投資。 4、結(jié)合三種評估方法對應(yīng)的結(jié)果以及企業(yè)自身情況分析,說明了經(jīng)濟附加值法是適用于對重慶長安汽車股份有限公司的企業(yè)價值進行評估的,這為國內(nèi)投資者和企業(yè)管理者提供了依據(jù)。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F426.471;F406.7

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 盧銳,魏明海;上市公司市盈率影響因素的實證分析[J];管理科學;2005年04期

2 彭語冰;史艷紅;;航空公司企業(yè)價值評估分析[J];財會研究;2006年02期

本文編號：2755860