【摘要】：隨著世界經(jīng)濟逐漸一體化的發(fā)展,石油能源發(fā)展已成為一個國家經(jīng)濟發(fā)展的支柱。中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展和有效運轉,離不開石化能源的推動.中國作為一個能源生產(chǎn)與消耗大國,由于資源不均的影響,使得國內(nèi)能源供需結構很不平衡。我國自1993年成為成品油凈進口國以來,進口量不斷攀升,且早在2017年,中國進口了840萬桶原油,一躍成為世界上最大的石油進口國,目前我國石油產(chǎn)品對外依存度已高達50%多。國際油價的起伏更多與市場、經(jīng)濟相掛鉤,石油市場更是集現(xiàn)貨和金融衍生品工具為一體,其金融屬性也隨著投機目的交易的愈發(fā)活躍而顯現(xiàn)出來。1970年-1979年期間,世界上發(fā)生了兩次石油危機,導致原油價格產(chǎn)生劇烈的波動,也對經(jīng)濟產(chǎn)生了極大的負面影響,在這樣的環(huán)境下,市場產(chǎn)生了規(guī)避價格風險的強烈需求,為了維護各國的利益,以英美等為首的西方大國家為了以謀求原油定價權紛紛參與原油期貨市場中,由于原油的金融屬性不斷增強,原油期貨價格與原油現(xiàn)貨價格相互影響作用日益加大,并逐漸形成了以原油期貨價格為基準加上升貼水的計價體系,原油期貨也成為眾多石油石化企業(yè)套期保值的有效金融工具[1]。我國石油貿(mào)易企業(yè)在追隨市場發(fā)展的腳步同時,也在不斷拓展國外市場,除了增加國內(nèi)外加油站和油庫的建立,代理生產(chǎn)經(jīng)營其他油品、石化產(chǎn)品外,也不斷致力于增加進口成品油、燃料油的配額經(jīng)營量,涉足經(jīng)營圈廣泛,但大型的石油經(jīng)營企業(yè)對外依存度依舊高達60%以上,不得不依靠大量的石油進口維持企業(yè)的發(fā)展,油價波動的不確定性或使經(jīng)銷商和相關企業(yè)降低采購量,進而影響石油產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的效益。然而石油除了一般的商品屬性以外,還具有戰(zhàn)略物資的屬性,其價格和供應在很大的程度上都會受到各個國家之間的政治勢力和政治局勢的影響,特別是石油產(chǎn)出國的相關影響因素更大,隨著近年來世界經(jīng)濟波動頻繁,國際貿(mào)易戰(zhàn)形勢愈發(fā)嚴峻;美國對石油產(chǎn)出大國伊朗的制裁、利比亞政治軍事危機等各國的地緣政治風險都不斷影響著國際石油進出口價格的走勢,其漲跌幅也更加頻繁、劇烈,這對于我國的經(jīng)濟及國內(nèi)石油生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營具有巨大的影響,企業(yè)不僅面臨著國際油價頻繁波動帶來的經(jīng)營成本等一系列經(jīng)營風險,在進行企業(yè)經(jīng)營管理的同時還面臨內(nèi)部管理風險,因此借助石油衍生品金融工具進行進出口成本控制、規(guī)避價格波動等風險也成為企業(yè)經(jīng)營管理的重中之重。石油衍生品工具具有雙向交易、操作靈活與金融杠桿的特性,企業(yè)不僅可以在面臨未知的價格風險時利用其進行套期保值,控制價格風險;還可以利用衍生品市場與現(xiàn)貨市場價格相關性進行商品價格預測,該特性還可以利用于生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)同上下游進行交易活動時設計點價的合作模式,增強合作雙方的確定性及降低信用風險。除上述的操作方式外,還有很多其他的優(yōu)勢可為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供協(xié)助和完善。但由于金融衍生品市場也存在風險,需要很強的專業(yè)性,企業(yè)在實操上也會面臨諸多風險因素,若操作不當或遇到系統(tǒng)性風險時,也有可能會給企業(yè)帶來不利影響,企業(yè)如何效率更大化得利用好這類衍生品工具為自身真正實現(xiàn)風險控制及有效管理,也是本文研究的核心內(nèi)容。本文以上述國內(nèi)外石油及其衍生品市場發(fā)展現(xiàn)狀為背景,圍繞中國石油貿(mào)易企業(yè)面臨價格波動等市場風險是利用衍生品工具進行套期保值為核心,結合工作中服務石油貿(mào)易企業(yè)客戶L公司的實際案例,對其在生產(chǎn)經(jīng)營過程中運用衍生品工具進行企業(yè)風險管理時遇到的經(jīng)營及內(nèi)部管理風險進行實證分析,指出當前我國石油貿(mào)易企業(yè)運用衍生品工具進行套期保值規(guī)避風險時存在的內(nèi)部及外部問題,剖析研究我國石油貿(mào)易企業(yè)如何效率更大化地利用金融衍生品工具,為企業(yè)自身提高風險控制能力及經(jīng)營能力,提出針對企業(yè)解決上述問題的策略和建議,并挖掘更多期現(xiàn)結合創(chuàng)新貿(mào)易模式,擴大企業(yè)盈利渠道,望能以此文協(xié)助石油貿(mào)易企業(yè)在石油相關金融衍生品工具運用機制上更加完善,策略上更加靈活多變,從企業(yè)內(nèi)部至外部體系不斷調(diào)整,不斷提高企業(yè)自身風險管理能力,使其在衍生運用上真正實現(xiàn)效率最大化,并能促進衍生品工具在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的利用及發(fā)展。
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圖 1 布倫特原油期貨價格歷史走勢圖（圖表來源：EIA，民生證券）上圖是自 2014 年 4 月到 2018 年 1 月布倫特原油期貨日結算價受歷史各個事件影波動走勢圖，，可見自 2014 年下半年開始，以美頁巖油革命、利比亞原油恢復出以沙特為代表的 OPEC 國家和以俄羅斯為代表的非 OPEC 國家不減產(chǎn)的強硬態(tài)度推的下跌，此刻的原油市場供需狀況極度不平衡，供大于需，一些中小型的原油加業(yè)利潤極大縮減。直到 2015 年初，市場關注到美國的石油鉆井平臺數(shù)目出現(xiàn)了斷

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