【摘要】：隨著世界經(jīng)濟(jì)逐漸一體化的發(fā)展,石油能源發(fā)展已成為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和有效運(yùn)轉(zhuǎn),離不開(kāi)石化能源的推動(dòng).中國(guó)作為一個(gè)能源生產(chǎn)與消耗大國(guó),由于資源不均的影響,使得國(guó)內(nèi)能源供需結(jié)構(gòu)很不平衡。我國(guó)自1993年成為成品油凈進(jìn)口國(guó)以來(lái),進(jìn)口量不斷攀升,且早在2017年,中國(guó)進(jìn)口了840萬(wàn)桶原油,一躍成為世界上最大的石油進(jìn)口國(guó),目前我國(guó)石油產(chǎn)品對(duì)外依存度已高達(dá)50%多。國(guó)際油價(jià)的起伏更多與市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)相掛鉤,石油市場(chǎng)更是集現(xiàn)貨和金融衍生品工具為一體,其金融屬性也隨著投機(jī)目的交易的愈發(fā)活躍而顯現(xiàn)出來(lái)。1970年-1979年期間,世界上發(fā)生了兩次石油危機(jī),導(dǎo)致原油價(jià)格產(chǎn)生劇烈的波動(dòng),也對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響,在這樣的環(huán)境下,市場(chǎng)產(chǎn)生了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈需求,為了維護(hù)各國(guó)的利益,以英美等為首的西方大國(guó)家為了以謀求原油定價(jià)權(quán)紛紛參與原油期貨市場(chǎng)中,由于原油的金融屬性不斷增強(qiáng),原油期貨價(jià)格與原油現(xiàn)貨價(jià)格相互影響作用日益加大,并逐漸形成了以原油期貨價(jià)格為基準(zhǔn)加上升貼水的計(jì)價(jià)體系,原油期貨也成為眾多石油石化企業(yè)套期保值的有效金融工具[1]。我國(guó)石油貿(mào)易企業(yè)在追隨市場(chǎng)發(fā)展的腳步同時(shí),也在不斷拓展國(guó)外市場(chǎng),除了增加國(guó)內(nèi)外加油站和油庫(kù)的建立,代理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)其他油品、石化產(chǎn)品外,也不斷致力于增加進(jìn)口成品油、燃料油的配額經(jīng)營(yíng)量,涉足經(jīng)營(yíng)圈廣泛,但大型的石油經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)外依存度依舊高達(dá)60%以上,不得不依靠大量的石油進(jìn)口維持企業(yè)的發(fā)展,油價(jià)波動(dòng)的不確定性或使經(jīng)銷(xiāo)商和相關(guān)企業(yè)降低采購(gòu)量,進(jìn)而影響石油產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的效益。然而石油除了一般的商品屬性以外,還具有戰(zhàn)略物資的屬性,其價(jià)格和供應(yīng)在很大的程度上都會(huì)受到各個(gè)國(guó)家之間的政治勢(shì)力和政治局勢(shì)的影響,特別是石油產(chǎn)出國(guó)的相關(guān)影響因素更大,隨著近年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)頻繁,國(guó)際貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻;美國(guó)對(duì)石油產(chǎn)出大國(guó)伊朗的制裁、利比亞政治軍事危機(jī)等各國(guó)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)都不斷影響著國(guó)際石油進(jìn)出口價(jià)格的走勢(shì),其漲跌幅也更加頻繁、劇烈,這對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)及國(guó)內(nèi)石油生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有巨大的影響,企業(yè)不僅面臨著國(guó)際油價(jià)頻繁波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本等一系列經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),在進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的同時(shí)還面臨內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn),因此借助石油衍生品金融工具進(jìn)行進(jìn)出口成本控制、規(guī)避價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)也成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重中之重。石油衍生品工具具有雙向交易、操作靈活與金融杠桿的特性,企業(yè)不僅可以在面臨未知的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)利用其進(jìn)行套期保值,控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn);還可以利用衍生品市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相關(guān)性進(jìn)行商品價(jià)格預(yù)測(cè),該特性還可以利用于生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)同上下游進(jìn)行交易活動(dòng)時(shí)設(shè)計(jì)點(diǎn)價(jià)的合作模式,增強(qiáng)合作雙方的確定性及降低信用風(fēng)險(xiǎn)。除上述的操作方式外,還有很多其他的優(yōu)勢(shì)可為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供協(xié)助和完善。但由于金融衍生品市場(chǎng)也存在風(fēng)險(xiǎn),需要很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性,企業(yè)在實(shí)操上也會(huì)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)因素,若操作不當(dāng)或遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí),也有可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不利影響,企業(yè)如何效率更大化得利用好這類(lèi)衍生品工具為自身真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制及有效管理,也是本文研究的核心內(nèi)容。本文以上述國(guó)內(nèi)外石油及其衍生品市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀為背景,圍繞中國(guó)石油貿(mào)易企業(yè)面臨價(jià)格波動(dòng)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是利用衍生品工具進(jìn)行套期保值為核心,結(jié)合工作中服務(wù)石油貿(mào)易企業(yè)客戶(hù)L公司的實(shí)際案例,對(duì)其在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中運(yùn)用衍生品工具進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)遇到的經(jīng)營(yíng)及內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析,指出當(dāng)前我國(guó)石油貿(mào)易企業(yè)運(yùn)用衍生品工具進(jìn)行套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)時(shí)存在的內(nèi)部及外部問(wèn)題,剖析研究我國(guó)石油貿(mào)易企業(yè)如何效率更大化地利用金融衍生品工具,為企業(yè)自身提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力及經(jīng)營(yíng)能力,提出針對(duì)企業(yè)解決上述問(wèn)題的策略和建議,并挖掘更多期現(xiàn)結(jié)合創(chuàng)新貿(mào)易模式,擴(kuò)大企業(yè)盈利渠道,望能以此文協(xié)助石油貿(mào)易企業(yè)在石油相關(guān)金融衍生品工具運(yùn)用機(jī)制上更加完善,策略上更加靈活多變,從企業(yè)內(nèi)部至外部體系不斷調(diào)整,不斷提高企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力,使其在衍生運(yùn)用上真正實(shí)現(xiàn)效率最大化,并能促進(jìn)衍生品工具在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的利用及發(fā)展。
【圖文】：

圖 1 布倫特原油期貨價(jià)格歷史走勢(shì)圖（圖表來(lái)源：EIA，民生證券）上圖是自 2014 年 4 月到 2018 年 1 月布倫特原油期貨日結(jié)算價(jià)受歷史各個(gè)事件影波動(dòng)走勢(shì)圖，，可見(jiàn)自 2014 年下半年開(kāi)始，以美頁(yè)巖油革命、利比亞原油恢復(fù)出以沙特為代表的 OPEC 國(guó)家和以俄羅斯為代表的非 OPEC 國(guó)家不減產(chǎn)的強(qiáng)硬態(tài)度推的下跌，此刻的原油市場(chǎng)供需狀況極度不平衡，供大于需，一些中小型的原油加業(yè)利潤(rùn)極大縮減。直到 2015 年初，市場(chǎng)關(guān)注到美國(guó)的石油鉆井平臺(tái)數(shù)目出現(xiàn)了斷

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本文編號(hào)：2616435