【摘要】：改革開放以來,中國啤酒行業(yè)蒸蒸日上,目前已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)發(fā)展最快、競爭最激烈的行業(yè)之一。而2014年、2015年中國啤酒產(chǎn)銷量連續(xù)兩年出現(xiàn)負增長,中國市場人均消費量增速不斷放緩,啤酒產(chǎn)銷量已接近飽和,國內(nèi)上市啤酒公司已經(jīng)到達一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。在上述發(fā)展背景下,風險管控逐漸成為啤酒行業(yè)所關(guān)注的重要問題之一。本課題系統(tǒng)梳理了CAPM模型相關(guān)理論知識及經(jīng)驗分析,認為CAPM可用于分析中國啤酒上市公司的風險管控問題。對此,本文首先分析回顧了中國啤酒上市公司的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀,選取國內(nèi)所有啤酒上市公司(青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、惠泉啤酒、蘭州黃河、西藏發(fā)展、莫高股份、珠江啤酒,共8家上市公司)2014年1月至2017年5月的收盤價數(shù)據(jù),采用傳統(tǒng)CAPM模型度量每個上市啤酒公司相對于整個行業(yè)系統(tǒng)風險的波動程度。研究表明,不同企業(yè)得到的β系數(shù)不同,青島啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒的β系數(shù)小于1,屬于自身風險小于市場風險的一類,其余五家啤酒公司β系數(shù)大于1,屬于系統(tǒng)風險高于市場風險的一類。CAPM模型擬合程度不理想,是由問題的復(fù)雜性導(dǎo)致的,可能與啤酒行業(yè)波動較大、公司隱瞞負債、信息披露不完全有關(guān)。為了繼續(xù)研究公司基本特征對β系數(shù)的影響方向和程度,本文選取了每股收益增長率、凈資產(chǎn)收益率、流動比率、速動比率、每股凈資產(chǎn)、市盈率六個會計變量作為研究指標。利用因子分析法提取出3大公因子,并與年度β系數(shù)進行面板回歸,得到相應(yīng)表達式。結(jié)果發(fā)現(xiàn),上述因子對β系數(shù)的變動具有一定的解釋能力。其中盈利因子對β系數(shù)有負向影響作用且效果顯著,流動因子也存在負向作用,但程度次之,價值因子對β系數(shù)有正向促進作用,影響程度最小。本著提高我國啤酒上市公司的風險管控能力,促進啤酒行業(yè)長足發(fā)展的目標,本文立足于經(jīng)驗分析結(jié)論,從3大類因子(盈利因子、流動性因子、價值因子)入手,針對公司規(guī)模給出合理建議:大型企業(yè)進軍國際市場,中小型啤酒企業(yè)擴大國內(nèi)市場份額;做好應(yīng)收應(yīng)付賬款管理,提高資金流動性;調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),拓寬銷售渠道;積極擴大品牌影響力,提高市場價值等。希望本次研究為投資管理者的決策提供參考,促進啤酒行業(yè)的健康發(fā)展。
【圖文】：

會放棄風險高的那一個。逡逑動帶來的風險可以通過方差或標準差進行量化衡量做出理智的投資決策。這就要求投資者真正了解證夠的風險管理能力和自主分析能力，不盲從。逡逑獲得更多的財富。逡逑波動大致服從正態(tài)分布。逡逑資時僅僅考慮收益率和風險程度。逡逑基礎(chǔ)，我們可以知道，投資者在模型假設(shè)條件下進而報酬豐厚的組合，我們把這種組合稱之為有效投示了投資一項資產(chǎn)承擔的風險與預(yù)期（必要）收益軸Ｒ分別代表標準差和期望收益率，曲線ＮＱ圈起來險很低為0時，我們只能獲得無風險收益＇，如圖，相切于Ｍ點，這個Ｍ點就是最佳投資組合點。逡逑牟逡逑

ＣＡＰＭ模型反映了投資單個資產(chǎn)或者證券組合所獲得系數(shù)之間的關(guān)系，基本表達形式為：逡逑￡（／？？）邋＝邋／？，＋八［五（／？？）－＆］）為市場資產(chǎn)組合的期望收益率、＇為市場無風險利率，兩者之溢價，是對超額風險的補償�！辏ǎ�？；＞）為？證券的期望收益率，＆因素的敏感系數(shù)，即資產(chǎn)Ｐ的系統(tǒng)性風險。下圖直線就是我們所
【學(xué)位授予單位】：天津財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：C81;F426.82

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中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：2597809