【摘要】：資本結(jié)構(gòu)作為企業(yè)發(fā)展的組成部分,多年來一直是理論界和實(shí)務(wù)界研究的重要課題,并誕生了與之相關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論。早期的理論,主要探討負(fù)債結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系。之后出現(xiàn)的MM理論將更多的假設(shè)條件加入其中,來探討負(fù)債結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系�，F(xiàn)代理論則從更多角度來探討公司的資本結(jié)構(gòu),例如股權(quán)的結(jié)構(gòu)、融資的結(jié)構(gòu)等。不難發(fā)現(xiàn),三個時期的研究都有一個共同點(diǎn),即研究者希望通過探討資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的相關(guān)性,以期通過改善資本結(jié)構(gòu),提高企業(yè)績效。作為股東考察企業(yè)價值的有效指標(biāo),EVA概念在三十多年前被提出之后,在美國的企業(yè)被廣泛應(yīng)用,EVA理論包含4個內(nèi)涵,這四個方面反映了EVA在企業(yè)管理中的四項(xiàng)核心職能,分別用于企業(yè)價值評價、企業(yè)管理改善、企業(yè)員工激勵和企業(yè)文化建設(shè)。與傳統(tǒng)績效評價指標(biāo)不同,EVA指標(biāo)不僅考慮了企業(yè)向債權(quán)人融資所支付的成本,而且將企業(yè)所有者對投入資本的期望報酬率考慮在內(nèi),對于企業(yè)所有者和股東衡量企業(yè)的價值創(chuàng)造能力是非常有效的。2010年,國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會開始對其下轄企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行EVA考評,也充分說明了這一點(diǎn)。近年來,隨著全球生態(tài)環(huán)境惡化,環(huán)境問題引起了世界各國的廣泛重視,加之化石能源的減少,世界各國開始積極研發(fā)和使用對環(huán)境污染小的可再生能源。而對于我國,隨著能源消費(fèi)量加大,傳統(tǒng)能源供給不足,環(huán)境惡化,政府開始大力推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展,并將新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展列入“十三五”規(guī)劃綱要。在這種大背景下,我國的新能源行業(yè)獲得了快速發(fā)展。但由于新能源行業(yè)屬于新興行業(yè),尚處于成長階段,加之進(jìn)入該行業(yè)的各企業(yè)在規(guī)模和實(shí)力上存在差別,導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部發(fā)展不平衡,各企業(yè)的經(jīng)營績效存在較大差異。新能源行業(yè)作為技術(shù)密集型和資本密集型行業(yè),企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)的發(fā)展尤為重要。本文以新能源行業(yè)55家A股上市公司2007-2016年數(shù)據(jù)為研究樣本,運(yùn)用相關(guān)性分析和回歸分析方法對上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與EVA之間的關(guān)系進(jìn)行研究。結(jié)果表明,資產(chǎn)負(fù)債率與EVA顯著負(fù)相關(guān),經(jīng)營負(fù)債比率與EVA顯著正相關(guān),商業(yè)信用比率與EVA顯著正相關(guān),內(nèi)外源融資比與EVA顯著正相關(guān),在資本結(jié)構(gòu)各指標(biāo)綜合作用下,銀行信用比率與EVA不存在顯著的相關(guān)性關(guān)系。同時在對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,針對新能源行業(yè)企業(yè)如何改善資本結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)績效提供了相關(guān)可行性建議,為我國新能源行業(yè)各企業(yè)和相關(guān)研究者提供借鑒。
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F426.2;F406.7

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