本文關(guān)鍵詞：基于期權(quán)的陽儲(chǔ)山鎢鉬礦采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估研究

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【摘要】：礦產(chǎn)資源作為大自然賜予的寶貴財(cái)富,對世界科技和文明的進(jìn)步發(fā)揮巨大作用,也是國家間實(shí)力較量的籌碼,在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國家安全等各領(lǐng)域的作用不可替代。其合理開發(fā)和有效保護(hù)處于同等重要的地位。而準(zhǔn)確的評估采礦權(quán)的價(jià)值,讓礦產(chǎn)品的價(jià)值以數(shù)字的形式合理體現(xiàn),是開發(fā)保護(hù)資源的第一步。我國鎢鉬礦產(chǎn)探明儲(chǔ)量、開采量居于世界第一的地位,隨著新能源材料的興起,鎢精礦在工業(yè)化進(jìn)程中的作用無可替代。與這種剛性需求形成對比的是,鎢精礦和鉬精礦的價(jià)格不斷的波動(dòng)。這也使得采礦權(quán)的擁有人和投資者無法準(zhǔn)確把握機(jī)會(huì)進(jìn)行合理開采和有效投資。因而,建立一套準(zhǔn)確的采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估方法尤為重要。本文正是基于這種背景,以陽儲(chǔ)山鎢鉬礦采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估為例,考慮到采礦權(quán)的期權(quán)特征,并將傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型與采礦權(quán)的期權(quán)特性相結(jié)合,使用改進(jìn)的看漲期權(quán)模型,對陽儲(chǔ)山鎢鉬礦采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值進(jìn)行評估。文章首先分析了采礦權(quán)所特有的期權(quán)屬性,論證了采用實(shí)物期權(quán)方法得合理性。其次本文將二叉樹模型和B-S模型進(jìn)行了對比分析,得出采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估更適用B-S模型的結(jié)論。最后構(gòu)建適合該企業(yè)采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估的具體模型,并得出修正后的評估結(jié)果。其目的是對采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估提供新的思路與方法,力求采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值的評估結(jié)果更加準(zhǔn)確可信,為交易雙方提供更有價(jià)值的采礦權(quán)價(jià)值資料。以便于采礦權(quán)擁有者在激烈的市場競爭中,正確地選擇開采時(shí)機(jī),通過開采、暫停、關(guān)停、轉(zhuǎn)讓等決策達(dá)到收益最大化。文章結(jié)論通過分別對比DCF法和實(shí)物期權(quán)模型的評價(jià)結(jié)果,認(rèn)為改進(jìn)的實(shí)物期權(quán)模型考慮了價(jià)格波動(dòng)對資產(chǎn)價(jià)值的決定作用,并引入了延遲開采造成的損失對期權(quán)價(jià)值的影響。是最適合陽儲(chǔ)山鎢鉬礦采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估的模型,并能夠?yàn)槠渌哂衅跈?quán)特性的礦產(chǎn)資源的價(jià)值評估提供有效參考。
【關(guān)鍵詞】：采礦權(quán) 轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估 實(shí)物期權(quán)
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F426.1;F406.7
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 緒論12-18
• 1.1 研究背景和研究意義12-13
• 1.1.1 研究背景12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述13-16
• 1.2.1 采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值傳統(tǒng)估價(jià)方法研究綜述13-15
• 1.2.2 基于期權(quán)的采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值估價(jià)方法綜述15-16
• 1.2.3 研究評述16
• 1.3 研究內(nèi)容和研究方法16-18
• 1.3.1 研究內(nèi)容16-17
• 1.3.2 研究方法17-18
• 第2章 采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估理論概述18-27
• 2.1 采礦權(quán)相關(guān)概念簡介18-19
• 2.1.1 采礦權(quán)概念簡介18
• 2.1.2 采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估概念簡介18-19
• 2.2 期權(quán)定價(jià)理論與采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值19-21
• 2.2.1 金融期權(quán)定價(jià)理論19-20
• 2.2.2 實(shí)物期權(quán)理論及在采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估中的應(yīng)用20-21
• 2.3 采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估方法21-27
• 2.3.1 收益法評估采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值21-22
• 2.3.2 可比公司法評估采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值22-23
• 2.3.3 實(shí)物期權(quán)法評估采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值23-24
• 2.3.4 評估方法比較分析24-27
• 第3章 陽儲(chǔ)山鎢鉬礦采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評估案例27-47
• 3.1 采礦權(quán)概況27-28
• 3.1.1 礦體特征27-28
• 3.1.2 開發(fā)利用現(xiàn)狀28
• 3.2 評估背景28-30
• 3.2.1 行業(yè)背景28-29
• 3.2.2 公司交易背景29-30
• 3.3 案例中評估方法和評估過程30-44
• 3.3.1 評估方法30
• 3.3.2 主要技術(shù)參數(shù)的選擇30-32
• 3.3.3 主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)的選擇32-41
• 3.3.4 評估結(jié)論41-44
• 3.4 案例中DCF方法評估采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值存在的缺陷44-47
• 3.4.1 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的選擇不合理44
• 3.4.2 沒有考慮采礦權(quán)的期權(quán)特性44-47
• 第4章 期權(quán)法下案例評估改進(jìn)47-59
• 4.1 構(gòu)建采礦權(quán)實(shí)物期權(quán)模型47-48
• 4.2 參數(shù)的確定48-53
• 4.2.1 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的修正48-49
• 4.2.2 修正后現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值49-50
• 4.2.3 B-S模型中參數(shù)的確定50-53
• 4.3 評估結(jié)果對比分析53-59
• 4.3.1 評估結(jié)果對比及原因分析53
• 4.3.2 B-S模型應(yīng)用的合理性檢驗(yàn)53-56
• 4.3.3 案例啟示56-59
• 結(jié)論59-61
• 參考文獻(xiàn)61-64
• 致謝64-65
• 附錄A 鎢精礦(45%)價(jià)格波動(dòng)率計(jì)算表65-68
• 附錄B 鉬精礦(65%)價(jià)格波動(dòng)率計(jì)算表68-71
• 附錄C 銷售收入增加10%后DCF法下凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值評估表71-73
• 附錄D 銷售收入增加10%后期權(quán)價(jià)值估算表73-74

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本文編號：1089336