本文關(guān)鍵詞：制造業(yè)上市公司現(xiàn)金股利與投資效率相關(guān)性研究

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【摘要】：上市公司財(cái)務(wù)管理行為包括投資行為、融資行為、分配行為三大模塊,其中投資行為不僅影響著公司的現(xiàn)金流、利潤率,同時(shí)也會(huì)對分配與融資行為產(chǎn)生影響�，F(xiàn)階段,我國制造業(yè)上市公司投資效率普遍較低,有些上市公司盲目擴(kuò)大投資規(guī)模、過度投資,嚴(yán)重影響公司現(xiàn)金流動(dòng)性,增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；有些上市公司則過度謹(jǐn)慎,放棄很多優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目,導(dǎo)致大量資金閑置,增加機(jī)會(huì)成本,不利于公司盈利能力的提升。公司不合理投資行為必然會(huì)影響整體價(jià)值的提升,損害利益相關(guān)者的利益。根據(jù)股利代理理論,通過分配現(xiàn)金股利有助于緩解代理沖突,提高投資效率,隨著我國資本市場監(jiān)管政策的逐步完善,企業(yè)股利分配行為得到規(guī)范,分紅比例得到較大提高。因此,文章從自由現(xiàn)金流的視角,選取制造業(yè)為研究樣本,探討現(xiàn)金股利決策對投資效率的影響。在對國內(nèi)外關(guān)于現(xiàn)金股利與投資效率已有研究進(jìn)行歸納梳理的基礎(chǔ)上,對我國制造業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策選擇與投資效率的現(xiàn)狀及原因進(jìn)行分析。并在理論及現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的研究假設(shè),認(rèn)為我國制造業(yè)現(xiàn)金股利政策對非效率投資具有治理作用,而且隨著股權(quán)結(jié)構(gòu)的不同這種治理作用也存在差異。實(shí)證研究階段,以我國制造業(yè)中在A股上市的732家公司2010年-2014年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,借助預(yù)期投資效率模型對樣本公司投資效率進(jìn)行度量,根據(jù)自由現(xiàn)金流、投資效率對樣本進(jìn)行分組,分別研究各子樣本的現(xiàn)金股利與投資效率的相關(guān)性,同時(shí)通過比較不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的子樣本之間差異,探討不同股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策與投資效率之間關(guān)系的影響。研究結(jié)果表明,自由現(xiàn)金流會(huì)對上市公司投資效率產(chǎn)生影響,而現(xiàn)金股利政策通過影響自由現(xiàn)金流對非效率投資產(chǎn)生治理效應(yīng)；低股權(quán)制衡度的上市公司現(xiàn)金股利政策對過度投資的治理效應(yīng)相比高股權(quán)制衡度的上市公司更加顯著；非國有控股公司股利政策對非效率投資的治理效應(yīng)顯著于國有控股公司�；谏鲜鲅芯拷Y(jié)論,為上市公司制定股利政策、改善投資效率提出相關(guān)建議,分析并總結(jié)研究中存在的不足之處,并對現(xiàn)金股利政策與投資效率的未來研究方向進(jìn)行展望,以期為后來的研究提供借鑒。
【關(guān)鍵詞】：制造業(yè) 現(xiàn)金股利 投資效率 自由現(xiàn)金流 股權(quán)結(jié)構(gòu)
【學(xué)位授予單位】：陜西科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F406.7;F425
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 1 緒論10-19
• 1.1 研究背景10
• 1.2 研究意義10-11
• 1.2.1 理論意義11
• 1.2.2 實(shí)踐意義11
• 1.3 國內(nèi)外相關(guān)研究綜述11-17
• 1.3.1 國外現(xiàn)金股利與投資效率相關(guān)研究綜述12-14
• 1.3.2 國內(nèi)現(xiàn)金股利與投資效率相關(guān)研究綜述14-16
• 1.3.3 現(xiàn)金股利與投資效率文獻(xiàn)評述16-17
• 1.4 研究主要內(nèi)容與方法17-18
• 1.4.1 本文主要研究內(nèi)容17-18
• 1.4.2 本文研究方法18
• 1.5 創(chuàng)新點(diǎn)18-19
• 2 相關(guān)理論基礎(chǔ)19-23
• 2.1 投資相關(guān)理論19-20
• 2.1.1 信息不對稱理論19
• 2.1.2 委托代理理論19-20
• 2.1.3 投資效率相關(guān)理論20
• 2.2 股利理論20-21
• 2.2.1 股利無關(guān)理論20-21
• 2.2.2 股利相關(guān)理論21
• 2.3 自由現(xiàn)金流假說21-23
• 3 制造業(yè)上市公司投資效率與股利政策現(xiàn)狀分析23-29
• 3.1 制造業(yè)上市公司投資效率分析23-25
• 3.1.1 制造業(yè)上市公司的投資現(xiàn)狀23-24
• 3.1.2 制造業(yè)上市公司投資效率影響因素分析24-25
• 3.2 制造業(yè)上市公司股利政策分析25-29
• 3.2.1 制造業(yè)上市公司股利政策的選擇25-26
• 3.2.2 影響制造業(yè)上市公司股利政策的因素分析26-29
• 4 研究假設(shè)與研究設(shè)計(jì)29-35
• 4.1 研究假設(shè)29-31
• 4.1.1 上市公司現(xiàn)金股利對投資效率影響機(jī)制分析及假設(shè)29-30
• 4.1.2 不同股權(quán)制衡度下現(xiàn)金股利與投資效率理論分析及假設(shè)30
• 4.1.3 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下現(xiàn)金股利與投資效率理論分析及假設(shè)30-31
• 4.2 研究設(shè)計(jì)31-35
• 4.2.1 定義研究變量31-33
• 4.2.2 研究模型33
• 4.2.3 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源33-35
• 5 實(shí)證分析35-47
• 5.1 投資效率實(shí)證結(jié)果及分析35-37
• 5.2 現(xiàn)金股利與投資效率實(shí)證結(jié)果及分析37-42
• 5.3 不同股權(quán)制衡度下現(xiàn)金股利與投資效率實(shí)證結(jié)果及分析42-44
• 5.4 不同股權(quán)性質(zhì)下現(xiàn)金股利與投資效率實(shí)證結(jié)果及分析44-47
• 6 研究結(jié)論與政策建議47-53
• 6.1 研究結(jié)論47-48
• 6.2 政策建議48-51
• 6.3 本文研究不足與展望51-53
• 6.3.1 本文研究不足51-52
• 6.3.2 對未來研究的展望52-53
• 致謝53-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄57-58

【相似文獻(xiàn)】

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