發(fā)布時間：2017-07-26 04:11

  本文關(guān)鍵詞：上市電子商務(wù)企業(yè)價值評估方法研究

  更多相關(guān)文章： 電子商務(wù)企業(yè) 企業(yè)價值評估 剩余收益模型 方法比較

【摘要】：隨著計算機的廣泛應(yīng)用以及網(wǎng)絡(luò)的普及,加之政府的支持與推動,從20世紀90年代中期開始迅速發(fā)展的電子商務(wù),在經(jīng)歷2000年的低迷期后,已逐漸步入穩(wěn)步發(fā)展階段,成為現(xiàn)代商務(wù)不可或缺的一部分。而在我國,電子商務(wù)企業(yè)亦在這樣的風潮下,如雨后春筍般出現(xiàn)并蓬勃成長起來；它們遍布各個行業(yè)以及人們生活的方方面面,使我們無法不意識到電子商務(wù)勢不可當?shù)陌l(fā)展。在如此令人矚目的發(fā)展形勢下,電子商務(wù)企業(yè)的價值評估開始成為人們關(guān)注的焦點。然而,由于電子商務(wù)企業(yè)興起不久,且具有明顯不同于傳統(tǒng)企業(yè)的商業(yè)模式和盈利模式,使得傳統(tǒng)價值評估方法往往不再適用；另一方面,雖然目前對電子商務(wù)企業(yè)價值評估已有的研究不少,但仍未形成一個較為完善可行的方法體系。另外,我國電子商務(wù)企業(yè)近年來漸成氣候,上市電子商務(wù)企業(yè)不斷增加,規(guī)模也日益增大。僅2014年上半年就有京東、聚美優(yōu)品、途牛網(wǎng)、阿里巴巴等數(shù)家中國電商企業(yè)在美國納斯達克提交IPO以及正式上市,其中的阿里巴巴和京東更是電商業(yè)的超級大佬。這些事件不僅引起人們對電商行業(yè)的關(guān)注,也讓我們有更大的使命和更充分的條件對上市電子商務(wù)企業(yè)價值評估進行研究。 本文通過分析電子商務(wù)企業(yè)本身及其價值評估的特點,考察各個傳統(tǒng)價值評估模型的適用性和可行性,嘗試使用剩余收益模型對上市電子商務(wù)企業(yè)價值進行評估。并以新浪公司為例對該評估模型進行案例驗證,進而收集樣本企業(yè)數(shù)據(jù)進行實證檢驗。文章重點探究了剩余收益模型在電子商務(wù)企業(yè)價值評估中的具體應(yīng)用和此模型相較于其他評估模型的優(yōu)勢所在,提出簡明可行的適用于當前背景條件的上市電子商務(wù)企業(yè)的價值評估方法。 本文包括以下五個部分： 第一部分為緒論。這此部分中,主要介紹了本文的研究背景以及理論、實踐意義,對相關(guān)文獻進行評述并列出本文研究方法、思路。 第二部分對電子商務(wù)企業(yè)概念、分類等方面進行了介紹,進而探究了電子商務(wù)企業(yè)以及該類企業(yè)價值評估的特點,最后指出對電子商務(wù)企業(yè)進行價值評估的特別之處和需要克服的難題。 第三部分對電子商務(wù)企業(yè)價值評估方法進行了探求。本部分介紹了目前企業(yè)價值評估中應(yīng)用的折現(xiàn)現(xiàn)金流法、EVA估值法、相對估值法和實物期權(quán)法。并對這些價值評估方法在原理、優(yōu)勢和應(yīng)用于上市電子商務(wù)企業(yè)的局限性等方面進行了比較分析,據(jù)此進行綜合分析,進而提出將剩余收益模型應(yīng)用于電子商務(wù)企業(yè)的價值評估,將模型進行演化推導,按照杜邦分析體系層層分解。最后,明確具體模型的預(yù)測期數(shù)和預(yù)測值等的確定方法。 第四部分先以新浪公司為例對剩余收益模型的應(yīng)用進行詳細的示例,從而驗證模型的可行性和有效性；再對六十余家樣本企業(yè)數(shù)據(jù)進行實證檢驗,通過比較更加鮮明地體現(xiàn)出剩余收益模型相對于其他模型的優(yōu)勢。 第五部分是研究結(jié)論與研究展望,總結(jié)了本文所研究的問題,并指出研究中存在的不足和仍需進一步研究和完善的問題。 本文的論證結(jié)果表明：剩余收益模型對電子商務(wù)企業(yè)價值進行價值評估比股權(quán)自由現(xiàn)金流量模型更為有效；另外,剩余收益模型的評估結(jié)果和市盈率結(jié)合可以有效解釋電子商務(wù)企業(yè)的股票價值；最后,剩余收益模型不僅能較為合理的估計電子商務(wù)企業(yè)的價值,還能幫助企業(yè)管理者探索公司價值驅(qū)動因素,提醒管理層重視價值創(chuàng)造,從而做出正確的決策。 本文的主要研究方法是規(guī)范分析和邏輯實證,其中邏輯實證部分包含了案例分析和實證檢驗兩個方面。以電子商務(wù)企業(yè)價值評估特性、幾種傳統(tǒng)的價值評估方法以及剩余收益模型的基本原理進行介紹和適用性分析為理論基礎(chǔ),選擇修正的剩余收益價值評估方法對上市電子商務(wù)企業(yè)進行價值評估,最后通過案例和實證檢驗驗證了其可行性和相較于其他方法的優(yōu)勢。 本文研究的核心在于電子商務(wù)企業(yè)價值評估特性和剩余收益模型相較于其他價值評估方法的優(yōu)勢。通過定性和實證研究,得出剩余收益模型可以有效評估上市電子商務(wù)企業(yè)價值的結(jié)論。本文創(chuàng)新點主要體現(xiàn)以下兩方面：一是通過明確上市電商企業(yè)價值評估特性,定性排除一些評估模型,并選擇使用剩余收益模型對電子商務(wù)企業(yè)價值進行評估；二是盡可能多的收集數(shù)據(jù),以六十余家電子商務(wù)企業(yè)為樣本比較了市盈率模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流量模型和剩余收益模型對企業(yè)市值的解釋力,從而確定其相較于其他模型的優(yōu)勢,在一定程度上證明了剩余收益模型對上市電子商務(wù)企業(yè)價值評估的適用性。
【關(guān)鍵詞】：電子商務(wù)企業(yè) 企業(yè)價值評估 剩余收益模型 方法比較
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F713.36
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-19
• 1.1 研究背景及意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 電子商務(wù)企業(yè)價值評估文獻綜述11-17
• 1.2.1 企業(yè)價值評估方法研究11-13
• 1.2.1.1 國外企業(yè)價值評估方法研究綜述11-12
• 1.2.1.2 國內(nèi)企業(yè)價值評估方法研究綜述12-13
• 1.2.2 電子商務(wù)企業(yè)價值評估方法研究13-16
• 1.2.2.1 國外文獻綜述13-14
• 1.2.2.2 國內(nèi)文獻綜述14-16
• 1.2.3 文獻述評16-17
• 1.3 研究方法及研究思路安排17-19
• 1.3.1 研究方法17-18
• 1.3.2 研究思路和結(jié)構(gòu)安排18-19
• 2 電子商務(wù)企業(yè)概述及價值評估特點的分析19-24
• 2.1 電子商務(wù)的涵義19-20
• 2.2 電子商務(wù)企業(yè)的分類20-21
• 2.3 電子商務(wù)企業(yè)特點21-22
• 2.4 上市電子商務(wù)企業(yè)的價值評估特性22-24
• 3 傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法及其對上市電商企業(yè)的適用性分析24-29
• 3.1 折現(xiàn)現(xiàn)金流法24-25
• 3.1.1 折現(xiàn)現(xiàn)金流法介紹24-25
• 3.1.2 DCF估值法評述及對電商企業(yè)的適用性分析25
• 3.2 EVA估值法25-26
• 3.2.1 EVA估值法介紹25-26
• 3.2.2 EVA估值法評述及對電商企業(yè)的適用性分析26
• 3.3 相對估值法26-27
• 3.3.1 相對估值法介紹26-27
• 3.3.2 相對估值法評述及對電商企業(yè)的適用性分析27
• 3.4 實物期權(quán)法27-29
• 3.4.1 實物期權(quán)法介紹27-28
• 3.4.2 實物期權(quán)法評述及對電商企業(yè)的適用性分析28-29
• 4 剩余收益估價模型及其在上市電子商務(wù)企業(yè)中的應(yīng)用29-38
• 4.1 基于剩余收益的價值評估方法介紹29-34
• 4.1.1 剩余收益價值評估模型的理論內(nèi)涵及基本形式29-31
• 4.1.2 剩余收益模型的優(yōu)勢31-32
• 4.1.3 剩余收益模型的應(yīng)用可能存在的問題32-33
• 4.1.4 剩余收益模型應(yīng)用于上市電子商務(wù)企業(yè)的可行性分析33-34
• 4.2 針對上市電商企業(yè)對剩余收益基本模型的具體演化34-38
• 4.2.1 基于杜邦分析體系的演化推導34-35
• 4.2.2 預(yù)測階段的具體方案35-38
• 5 案例研究及實證檢驗38-56
• 5.1 案例公司價值評估38-48
• 5.1.1 新浪公司簡介38-39
• 5.1.2 財務(wù)分析及預(yù)測39-45
• 5.1.3 權(quán)益資本成本的估算45-46
• 5.1.4 CV的計算46-47
• 5.1.5 案例公司價值評估結(jié)果47-48
• 5.2 實證檢驗48-56
• 5.2.1 研究假設(shè)49
• 5.2.2 實證研究設(shè)計49-52
• 5.2.3 實證研究結(jié)果與分析52-56
• 6 結(jié)論與展望56-59
• 6.1 本文主要研究結(jié)論及創(chuàng)新點56-57
• 6.2 研究不足及未來展望57-59
• 附錄59-60
• 參考文獻60-63
• 后記63-64

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉蕓;實物期權(quán)在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)估值中的應(yīng)用——B2B電子商務(wù)企業(yè)估值的實證分析[J];商業(yè)研究;2005年18期

2 蘇丹寧;;會計穩(wěn)健性、剩余收益模型與公司價值辯證關(guān)系探討[J];財會通訊(綜合版);2008年02期

3 袁明哲;;企業(yè)價值評估方法的比較——基于我國A股市場的實證研究[J];財會通訊;2009年09期

4 譚三艷;;企業(yè)價值評估方法研究[J];財會通訊;2009年23期

5 陳品亮;互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站的估價[J];財會月刊;2000年02期

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7 鄧光軍,曾勇,唐小我;新興技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)價值的實物期權(quán)定價分析[J];系統(tǒng)工程;2004年02期

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10 閻建軍,楊復(fù)興;企業(yè)價值創(chuàng)造理論探析[J];經(jīng)濟問題探索;2004年01期

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本文編號：574665